周一（11月13日）亚市盘中，现货白银整体趋势下行，目前银价交投于22.10美元附近，白银价格关注上方压力22.38~22.52、下方支撑22~21.81。

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美国加息周期正处于拐点

在机构看来，有迹象表明“美国经济例外论”（美国经济逆势跑赢）的时代可能慢慢结束，导致美元走弱、美债收益率大幅下降，从而令遭受重创的新兴市场资产得以喘息。

近期的催化剂是11月3日公布的非农数据，10月非农就业报告不及预期，增加了15万，而上月的数据也下修至29.7万。

对美联储而言，前两个月非农就业出现了-10.1万的净修正，而失业率意外上升，家庭调查数据表现疲软。总体来说是一份较弱的报告。而后公布的ISM非制造业PMI弱于预期，进一步对美元产生了压力。

此外，高利率看似对美国经济毫发无损，但事实上滞后效应可能会慢慢显现。富兰克林邓普顿固定收益部门CIO索纳尔·德赛（Sonal Desai）近日对记者表示，“目前美国房贷利率高达7%以上，但超过99%的美国抵押贷款是固定利率（30年期），80%~85%的住房抵押贷款是以低于3.5%的利率获得的。在过去一年半的时间内激进加息持续推进，抵押贷款利率开始上升，但即使贷款利率如此之高，并没有影响到大部分消费者，因为如果你已经锁定了30年3%左右的抵押贷款，当抵押贷款利率达到8%，你不能卖掉你的房子，因为很难用如此高的新利率去贷款买房，你被困在原地了，因而房屋出售数据也在持续下降。”

换言之，加息对住房市场和消费者的影响将滞后，即使美国经济会避免衰退，但这种滞后效应也会有拉低经济增速的可能。

“11月3日的一系列数据就代表了此轮拐点的浮现，市场逻辑也开始变化。整体而言，美国经济前景、通胀是否会回到目标点位以及美联储可能如何应对，仍存在不确定性，但越来越多的证据表明，美债收益率可能已经在本轮周期见顶。”嘉盛集团资深策略师大卫·苏切特（David Scutt）对记者表示。同时，大多数主要发达国家的央行可能已经结束加息，但基于对全球经济的判断，降息可能都要等到2024年下半年。

从白银周线图可以看出，22.42美元支撑位正受到挑战。该区域的出清为进一步跌向20.82美元支撑位做好了准备。因此，如果空头继续控制局面，潜在的不利因素有限。

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美国加息周期处拐点 白银价格趋势下行