周五（1月19日）白银t+d收报5920元/千克，上涨0.20%，白银td价格日内最高上5928元/千克，最低触及5877元/千克。

【要闻回顾】

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进入2024年，全球通胀将有所下降，但仍处于高位。随着因全球新冠疫情中断的供应链得到恢复，商品价格通胀有所回落。许多经济体的服务业通胀仍然很高，但随着澳大利亚国内经济，尤其是劳动力市场走软，服务业通胀也在放缓。这意味着，在大多数情况下，近期澳大利亚通胀反弹并不是一个大问题。

市场期待着澳洲联储可以从目前紧缩的政策立场到开始降息的那一刻。一旦央行相信通胀将很快回到目标水平，这种情况就有可能发生。他们不必等到通胀实际达到目标。这是货币政策滞后效应的一个暗示：央行需要具有前瞻性，对前景的变化和围绕前景的风险做出反应，而不一定是对最新的意外数据做出反应。

几家主要央行已经开始就未来降息的时机进行公开沟通。在某些情况下（包括美联储和欧洲央行），这是为了降低政策制定者认为过于热情的市场预期。尽管如此，这些政策制定者承认，降息将在年内到来。

与其他经济体相比，澳大利亚出现通胀飙升和通缩的时间较晚。我们在疫情之后开放，由于制度原因，其他一些供应冲击也对这里产生了更持久的影响。例如，虽然俄罗斯在2022年2月与乌克兰发生冲突，但直到2023年7月，澳大利亚家庭才开始在电费账单上看到能源价格上涨的影响。异乎寻常的劳动力供应激增，既延缓了工资增长的上升，也抑制了工资增长的上升;我们的工资谈判机构在这方面也发挥了作用。

因此，澳洲联储也将比其他央行更晚降息。我们目前预计澳洲联储将在9月会议前后开始降息，这明显晚于美联储或欧洲央行的市场定价。

我们经常被问到，澳洲联储(或任何其他小型开放经济体的央行)能否在如此不同的时间点操作。答案是可以。当汇率浮动时，货币政策可以相当独立地根据国内需求进行调整。正如我们在疫情期间看到的那样，全球因素将对所有货币政策制定者的行动产生共同影响。但只要汇率保持浮动，各国央行就可以对这一共同因素对国内的影响做出反应，而不是对较大同行的反应做出反应。

对过去历史回顾可以清楚表明这一点。各国央行的确会根据不同的时间表调整政策利率。例如，在2008年初和2010年代中期，澳洲联储和美联储的行动方向相反。国内情况不同，货币政策反应也不同。

浮动汇率制度使这成为可能，因为汇率随后会进行调整，以吸收相对收益率变化所吸引的投资流动的变化。是的，相对于主要经济体较高的利率吸引了资本流动，但它们也推高了汇率。这使得这一交易更加昂贵，因此吸引力下降。如果你担心息差会导致投机性资本流动，那么这是有限度的。

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澳洲联储将在9月会议前后降息 白银td价格上涨