我们上周最后两个交易日前的复盘，其实都是围绕一个核心思想，就是这里市场没有明确方向，不去对方向做预判，策略上更适合等待行情出现多头共振在第一时间右侧跟进，这里指数和成交量都在低位，这个多头共振应该不用等待太久。那么从前面这两个交易日来看，都没有出现我们所等待的多头共振，自然也就没有到出手时机。从市场结果来看，这两个交易日，不出手就能跑赢大多数人。说说后面的市场，周五两市成交7110亿，比前一个交易日缩量746亿，成交量再次回到此前的极限低值附，三大指数冲高回落收平。这个位置流动性和指数都在年内的绝对低位附，并且指数技术面都有反弹需求，指数层面先看个反弹，至于能反弹到什么程度只能走一步看一步。最两个交易日，市场风格从各个维度都发生了比较大的变化，一方面是我前两天就说过的，主板的接力生态环境有触底反弹的迹象，另一方面是上半年一直处于主流大方向的泛科技这两天遭遇通杀式的下跌，周五更是出现了集中补跌行情，还在高位的前期热门品种不发十几个点的大阴线，亏钱效应爆棚。另一边，长期沉寂的大消费则在政策催化下连续异动，抢夺泛科技流出的资金。但是这种突兀的风格切换，暂时并没有得到市场资金的一致认可，最直接的体现就是两市成交并没有放大，周五反而还缩量到地量。这说明市场资金对大消费的这个整体逻辑和持续性预期仍是持有怀疑和观望态度的，而泛科技又明显地持续杀跌，实在无路可去，只好选择观望。宏观经济层面不景气，市场在政策趋势下转向大消费的炒作，确实一时难以达成资金共识，周五房地产基建异动，本人还一度嗤之以鼻，大骂这一届操盘手不行，结果周六马上就出了利好，原来小丑竟是我自己，跟人家的消息渠道完全不在一个层面上。这个房地产的消息，周末议论得还是比较多的，本人也谈一点个人见解，不一定对。从国外一些发达国家的城市发展路径来看，大部分的趋势就是人口不断地往大城市和特大城市集中，人口流动的路径，第一步就是从农村往二三四线城市流动，像我们国内目前就是刚刚走完这一步，在这个过程中，城市人口属于持续增量的过程，住房需求持续增加，房价也就有了持续上涨的基础，过去的20年，走的就是这个过程。但是这种前夕，它是有一个尽头的或者说临界点的，当城镇化到了一定的程度，该迁徙的都已经迁徙了，后代也直接在城市开枝散叶了，这部分潜在的可迁徙人口就会越来越少，二三四线城市的人口增量逻辑也随之消失，这也就是目前二三四线城市房价难以再涨的重要因素之一。这个逻辑其实很好理解，比如说，我们很少听到农村的房价会涨，也没有开发商愿意去偏远农村开发房地产，因为农村的人口是流出的，需求是一直下降的。那么下一个阶段的人口流动趋势是什么呢？虽然我们还没有经历，但借鉴发达国家的经验，下一步的人口迁徙，会使那些一线城市进一步发展成特大城市和超大城市，与此同时不断向二三四线城市吸引人口，最终二三四线人口里面，有条件的，会往配套设施更好的一线城市和特大城市流动。注意，这里很重要的一点是，目前生育率开始下降，人口总数是没有增量预期的，那么对于二三四线城市来说，一方面是农村流入人口减少，另一边是人口往一线城市流出，总体就会是一个减量的趋势，那么房地产也就难有起色。而对于一线城市和特大城市来说，由于对二三四线城市有虹吸效应，人口还有机会保持上行趋势，那么房地产的需求起码还能维持一个稳定。也就是说，参考发达国家的发展路径，后面的城市发展趋势，可能是头部城市进一步扩张升级，最后竞争出一些世界级的超级城市出来，而大部分二三线城市的竞争力在这个过程中则整体是减弱的。为什么要说这一段呢？因为我之前是一直明确看空房地产的，自从生育率开始下降并暂时难以逆转后，房地产的底层逻辑被证伪，总体长期下行是必然趋势。这个观点目前保持不变。但是这一次的政策面向对象，刚好是针对特大城市和超大城市，直接打在了七寸上面，因为毕竟这些地方仍有人口流入的逻辑。这一次所说的城中村改造虽然没有提及类似棚改货币化的政策，也可能只是更新，修缮为主，棚改为辅，但一线城市的人口这个底层逻辑是没有证伪的，那么有没有存在一种可能，就是在房地产总体趋势下行不变的情况下，一线城市走出独立行情，出现局部炒作逻辑？这就是个人对周末消息面的一些梳理。总结起来，落实到题材炒作上面就是，长期看空房地产的逻辑不变，但这里卡在泛科技亏钱效应爆棚的节点被政策吹风，或许存在局部波段炒作机会，而细分方向上也不一定只能抄地产，像园林、城建之类的方向，最也都有异动，明显都是有先知先觉的资金介入了。也就是说，如果市场认可这个方向，那么就看成大退潮中一个比较像样的波段反弹来炒作，但不存在反转。如果市场不认可，那也就没什么继续关注的价值了。梳理清楚逻辑，真炒作起来的话，也就会有比较客观的预期。另外地产如果被市场认可，大概率整个大消费就会鸡犬升天，暂时成为市场主流，这次风格切换也会逐渐被资金认可。回归到交易上，市场是否认可，今天看前排的强度就知道了。如果出现百亿封单的品种且竞价结束能保持在20亿以上，则表示市场认可度较高，炒作高度可能会较高。如果50亿隔夜单+10亿竞价封单，表示市场认可度中等，应该小炒个几天也没有问题。如果20亿隔夜单+5亿封单，差不多就是走一步看一步，无法给太高预期，10亿以下隔夜单+3亿竞价封单，则低于预期，就没什么参与价值了。总体来说，市场正在面临风格切换，后面的地产和消费走势能否给这个切换一个右侧确认至关重要，如果地产消费起来，由于大部分标的都在10cm里面，20cm标的占比少些，短线投机也可能会向主板接力倾斜。