GUIDE

摘要

1、今天，A股全线大涨，是反弹还是反转？

2、蔡嵩松因工作调整卸任诺安优化配置混合基金经理

3、二季度蔡嵩松All in AI，对半导体后市怎么看？

真话白话说财经，理财不说违心话

--这是第977篇白话财经-- 今天，A股三大指数涨幅均超2%，这画面，久违了！

北向资金更是大买189.83亿元，创下了2021年12月9日以来新高。 （数据来源：东方财富Choice数据，统计区间：2018/1/1~2023/7/25，不作投资推荐）

两市成交额达到了9481亿元。 消息面上，利好来自于昨天的政治局会议。 据新华社消息，中共中央政治局7月24日召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。其中强调，“要活跃资本市场，提振投资者信心。”今天的市场也给出了积极的回应。 热门赛道里，金融地产板块强势领涨，中证银行上涨2.76%，房地产上涨6.11，中证白酒上涨5.54%，CS新能车上涨2.82%，半导体上涨1.5%，生物医药上涨1.12%。（数据来源：东方财富Choice数据，截至2023/7/25，不作投资推荐）

胡锡进也在微博上分享了喜悦，说股市迎来了老胡入市后第一个真正的“满盘红”，自己也跟着赚了4673元，涨幅2.7%，比大盘的2.13%还高。

今天大家都赚了多少？

01

基 

跌到底了吗？

突然的大涨之后，有小伙伴开始担心，不会明天又要跌了吧。

从机构观点来看，瑞银证券中国股票策略分析师孟磊表示，此次政局会议给出的定调是非常积极，提到要"活跃资本市场，提振投资者信心"。预计A股下半年会有10%左右的上行空间。

从股债利差的数据来看，也存在底部的信号。

从7月20日起，股债利差就超过了6%这个点位。

为什么说超过6%就可以乐观一些了呢，我们在之前的文章里也介绍过。

在2015年之后，股债利差曾四次涨到6%以上，表示此时股票相对债券有很好的性价比，适合配置。这四次分别对应了2016年年初、2019年年初、2020年3月份的疫情底和2022年9月份的阶段性底部，都是沪深300指数的低点。

（数据来源：东方财富Choice数据，统计区间：2015/1/1~2023/7/25，不作投资推荐）

不过，股债利差也不是万能的。在绝大多数时候，它都在中间的位置上下浮动，跟后市的走势不那么贴合。有时候，你感觉它偏高了，但它还能更高；感觉它偏低了，它还能更低。

指向性不强的时候，得结合当时的货币环境、经济周期共同判断。而当它走到两端的位置，灵敏度才会比较好。

而且，顶部和底部有时是一个较长的时间段。即使股债利差的信号出现了，行情也未必会立刻反转。

总的来看，不论什么指标还是要结合消息面、政策面、资金面等多方面因素来判断。没有人能够精确地预判底部在哪，但通过这些指标在相对底部的区域布局，或许能够事半功倍。

想及时了解股债利差的数据的话也可以上天天基金App找到股债轮动查看哦。

（图片来源：天天基金网App，数据截至2023/7/25，仅为操作指引，不作投资推荐）

02

蔡嵩松卸任这只基金

最近，诺安基金经理蔡嵩松又有新动作，诺安基金最新公告称，蔡嵩松因工作调整卸任了诺安优化配置混合的基金经理，此前在2022年8月增聘的刘慧影继续管理该基金。

这其实是一只规模不到3亿的基金，持仓还是蔡嵩松一贯的科技风。在2018年9月蔡嵩松任职后，2022年8月增聘了刘慧影共同管理，2023年2月，刘慧影也被增聘为诺安成长混合的基金经理。所以这次的卸任更多可能是“老带新”的正常操作。

其实这已经是蔡经理年内第二次卸任了，5月20日，诺安基金曾公告，蔡嵩松离任诺安创新驱动，基金交由邓心怡、左少逸两位基金经理共同管理。

从二季报来看，这只基金二季度规模和份额没有太大变化，重仓股依然集中在计算机板块。

（数据来源：东方财富Choice数据，截至2023/6/30，不作投资推荐）

所以对于基金经理离任后基金要不要赎回的问题，首先要判断我们当初选择这只基金是单纯因为认同这个基金经理，还是因为投资的板块。

如果是冲着基金经理来的，那他卸任后可以转换到他管理的其他产品，如果是冲着投资的板块来的，那不妨观察一段时间，看看持仓是否有变动后再做选择。

03

二季度最新持仓

目前，蔡嵩松在管3只基金，年内都收获了正收益，管理规模281.42亿元。

（数据来源：东方财富Choice数据、银河证券，年内收益统计区间：2023/1/1~2023/7/24，成立以来收益统计截至2023/7/24，规模数据截至2023/6/30，具体基金的相关风险、基金经理变更等情况详见各基金法律文件及公告，历史数据不代表未来，不作投资推荐）

从这三只基金的持仓来看，诺安成长混合和诺安和鑫灵活配置都集中在半导体芯片领域，而诺安积极回报灵活配置有些不同，二季度加大了AI的配置，前十大重仓有9只都被替换。蔡嵩松也在季报里表示，二季度主要投资在人工智能领域，算法、应用、算力端都有相应布局。他认为，人工智能产业未来中长期产业趋势不可逆，未来该基金将追随产业浪潮，继续重点关注该领域。

（数据来源：东方财富Choice数据，截至2023/6/30，不作投资推荐）

对于芯片行业，蔡嵩松也表示，芯片板块二季度表现乏善可陈，主要原因在于两大细分领域芯片设计和芯片设备受制于经济复苏低于预期以及欧洲日韩等美国盟友的联合打压。但是，之前强调的未来行业依然不变。当前的市场位置芯片板块投资性价比很高，需要耐心等待。

不过，蔡嵩松的风格还是比较激进的，押注单一行业在这个行业上涨的时候能够带来高收益，但遇到下跌，也会有承受较大回撤的风险。大家还是要根据自己的风险偏好来选择适合自己的基金。

04

投资指标

今天的股债利差是5.77%。不了解股债利差指标的小伙伴可以翻阅之前的文章：时隔两年，这个抄底信号终于出现了？ （数据来源：10年期国债收益率数据来自中证指数公司，沪深300点位及市盈率数据来自东方财富Choice数据，截至2023/7/25，不作投资推荐。）

今天各指数的估值情况如下，不了解估值指标的小伙伴可以翻阅之前的文章：干货！高手都在用的投资利器，抄底逃顶不是梦！ 注：指数的估值情况可通过指数当前市盈率的历史百分位来判断，历史百分位越小，表明目前的估值位置相比历史水平越低，可能越有投资价值。（数据来源：东方财富Choice数据，截至2023/7/25，百分位数据统计区间为指数基期至今。过往业绩和走势风格不预示未来表现，不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。）

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存量房贷利率下调，要不要提前还贷？

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