中央政治局会议释放多重利好！外资热捧！今日净买入近200亿！

2023年7月24日，中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。会议提出要活跃资本市场，提振投资者信心，对资本市场是明显利好。今天市场直接大幅高开，券商股集体冲高，北向资金开盘一小时流入超百亿。会议还提出积极扩大内需，具体指出下一步消费政策落地的具体方向。

那么，此次会议首提“活跃资本市场”背后有哪些深意？哪些行业有望受益？积极扩大内需，下一步消费政策落地的具体方向有哪些？潜力有多大？今天我们深度了解下。$荣盛发展(SZ002146)$$江铃汽车(SZ000550)$$东方财富(SZ300059)$

一、活跃资本市场、提振投资者信心

“活跃资本市场，提振投资者信心”的说法在政治局会议通稿中是首次出现。资本市场是经济和信心的重要“晴雨表”，我们认为这背后有两层含义，一方面通过扭转交易的萎缩、稳定股市等资本市场，提高民间投资的活跃度、改善其融资环境；另一方面则是通过政策“定心丸”，稳住外资投资中国的基本盘。

这次政治局会议专门提及“资本市场”，关于资本市场的表述也是超预期的，从之前的“维护资本市场平稳运行”变成了“活跃资本市场”，是近年来少见的措辞变化，表现出高层对于资本市场的关注，这也意味着当前市场的长期低迷并不符合国家战略需求。对市场来说有较大的想象空间。

政治局会议首提提振投资者信心，预计后续政策上会陆续出台。此前已经推出的“公募基金费率改革”有助于提升基民“赚钱效应”和“获得感”，未来有望推出更多政策提振市场信心。

资料来源：民生证券研究所

此次会议也有助于提振投资者信心，当前市场处于历史偏底部时期，中期机会大于风险。近期市场延续震荡调整态势，市场估值水平处于历史偏低位，沪深300指数前向市盈率9.5倍，明显低于历史均值，隐含股权风险溢价接近历史均值向上一倍标准差位置；昨日6600亿元左右的日成交额按照当前自由流通市值计算的换手率来看已经位于1.5%-2%的历史换手率偏底部区间。

当前资产价格隐含了较为悲观的投资者预期，A股市场所呈现出的偏底部特征已经较为明显，结合中央政治局会议精神，我们认为后续政策应对有助于逐步提升当前投资者信心，对后市表现不必过于悲观，当前位置市场机会大于风险。

资料来源：混沌天成研究院

二、积极扩大内需

内需是核心问题。本次会议对当前经济运行面临新的困难挑战提出了明确判断，“主要是内需不足”，我们认为，疫情防控结束后，经济已经进入了修复通道，但修复斜率相对偏低，尤其是二季度GDP环比增速相较往年同期较低；伴随着疫情调控变化的影响逐步消退，经济增长有望修复到合理增长水平。

目前消费复苏势头较弱，仍需政策呵护。由于就业形势不稳、经济复苏放缓，居民收入恢复偏慢，消费信心恢复相对不足，且消费景气度结构分化较大，大宗消费恢复态势疲弱。

资料来源：光大证券研究所

为提振国内消费，7月政治局会议重点在两个方面进行部署：

1. 提升消费能力，提出“通过增加居民收入扩大消费”。消费是收入的函数，促进消费就必须增加城乡居民收入。尽管上半年就业形势总体改善，城镇就业人数增加，调查失业率稳步下降，但就业的总量压力和结构性问题依然存在，本次会议强调“把稳就业提高到战略高度通盘考虑”，预计后续稳就业政策将持续加力。

2. 完善消费政策，提出“提振汽车、电子产品、家居等大宗消费，推动体育休闲、文化旅游等服务消费”，具体指出下一步消费政策落地的具体方向。参考近期各部委围绕着促消费推出的一系列政策，我们认为相关政策有望持续推进、加速落地。例如，扩大汽车消费方面，进一步优化限购管理、加快老旧车辆淘汰更新、降低用车成本、增加公共领域采购新能源汽车；电子产品方面，加快推动电子产品升级换代、大力支持电子产品下乡、打通电子产品回收渠道、优化电子产品消费环境等。

其中，跟地产相关性较高的家居消费潜力较大。本次政治局会议重新定调了楼市，提出“适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，适时调整优化房地产政策”，机构普遍预计后续或加大力度支持房地产平稳健康发展。受此消息影响，今天家居股走强。

对于家居行业，首先，看好地产政策持续支撑，后续景气度有望回暖。保交楼政策持续落地，竣工数据维持快速增长，2023年1~6月，全国房屋累计竣工面积达到3.39亿平方米，同比增长19%，其中6月单月实现竣工0.61亿平方米，同比增长16.33%。伴随房屋竣工修复，未来将逐步传导至装修端，家居需求有望释放。

4月以来销售边际放缓，2023年1~6月，全国商品房销售面积达到5.95亿平方米，同比下降5.3%，其中6月单月商品房销售面积为1.31亿平方米，同比下降18.2%。本次政治局会议针对房地产进行积极表态，在城中村改造政策基础上，未来仍可期待进一步政策发布，带动景气度实现修复。

资料来源：浙商证券研究所

第二，存量房需求空间广阔，家居消费潜力较大。我国存量房装修市场存在较大成长空间，预计未来存量房装修需求占比有望达到40%以上：1）2020年，中国二手房交易占比仅为40%+，对标美国85%+仍处于较低水平；2）2007年以来，中国商品房销售面积快速增长，伴随时间推移，原有家居老化，未来旧房翻新需求将逐步释放。

同时，家装消费客单价水平较高，呈现明显的大宗消费特征，根据中装协调查数据显示，超过72.8%的消费者家装预算超过10万元。我们认为，家居消费有望成为扩大内需的政策抓手，在政策带动下稳步释放消费潜力。

资料来源：中国银河证券研究所

三、相关公司梳理

1. 券商预计将更受益于活跃资本市场利好政策带来的投资者信心提振和资本市场交投活跃度提升，且当前正处于被极度低估的状态，性价比极高。券商相关公司如下：

头部券商：中信证券

财富管理转型发展的券商：东方财富、浙商证券

大资管方面：东方证券、招商证券、长城证券

投行业务领先，投行业务占比较高的：中信建投、中金公司、国金证券

业绩修复：东方证券、长江证券、红塔证券、中泰证券

2. 家居消费：

定制龙头：欧派家居、索菲亚、志邦家居、金牌厨柜

软体龙头：顾家家居、慕思股份

3. 汽车消费：

1）智能汽车主要标的：德赛西威(002920)、伯特利(603596)、经纬恒润-W(688326)、保隆科技(603197)、上声电子(688533)、华阳集团(002906)、星宇股份(601799)、科博达(603786)、均胜电子(600699)。

2）新能源汽车主要标的：比亚迪(002594)、拓普集团(601689)、旭升股份(603305)、三花智控(002050)、宁德时代(300750)、华域汽车(600741)、中鼎股份(000887)、文灿股份(603348)、爱柯迪(600933)、多利科技(001311)。

3）卡客车主要标的：中国重汽(3808.HK/000951)、潍柴动力(2338.HK/000338)、奥福环保(688021)、天润工业(002283)、宇通客车(600066)。

风险提示：本文中提及的相关个股基于公开数据整理，仅供参考！投资者应独立决策并承担投资风险。