观点：“要活跃资本市场，提振投资者信心”——对于资本市场来说，重磅会议的定调，可谓是政策层面的天花板。尤其从去年货币宽松开启后至今，“政策底”可谓迎来“终极”的夯实，对股市带来信心提振的同时，也或逐步迎来最后的盈利底，进而推动A股真正的起飞！

新华社消息，中共中央政治局7月24日召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。会议强调，要活跃资本市场，提振投资者信心。去年以来政策持续释放之下，此次高层会议的定调，可以说从政策层面给予资本市场进一步的夯实，也基本迎来了所谓“政策底”的天花板。

众所周知，A股市场会有多个底部，通常我们比较关注政策底、市场底以及盈利底，而多个底部的行程中，政策往往率先发力，然后市场底阶段来临，最后多重因素提振下往往迎来盈利底。“政策底-市场底-盈利底”的过程，虽然时间周期不同，但基本趋势和逻辑依旧，是我们判断市场走势的重要趋势性参考。

正如华西证券的研究：A股筑底一般呈现出“政策底—市场底—盈利底”的时间规律。“政策底”通常领先于“市场底”1.5-3个月、“市场底”不一定领先于“盈利底”。同时，“政策底”确认后市场往往出现反弹，但市场底部的构筑往往不是一蹴而就的。历次维稳政策密集出台后，A股市场往往出现反弹，反弹持续6个至29个交易日，反弹阶段行业板块普涨。但外围因素扰动或经济基本面担忧可能使得市场再次回落，回落阶段行业板块普跌……

回顾本轮A股市场的表现，实际上应该从2022年谈起。2022年一季度，市场一度持续走低，期间既有外部地缘环境恶化的干扰，同时也有国内宏观政策预期不稳定的影响，再加上中概股、互联网平台以及房地产领域的多重问题叠加，股市走势低迷。这种局面在2022年3月起有所改善。根据华西证券的总结，2022年3月16日期，国内政策层“稳预期、稳市场”的举措频出，从国务院金融委、“一行两会”、外汇局召开会议、再到房地产税的推迟，市场信心得到大幅提振。

于是，在“政策底”出台下，我们看到随后的3月到4月，基本迎来阶段的“市场底”，指数也一路上涨，最高涨幅超500点。不过进入到下半年，海外美联储加息以及国内疫情扰动下，市场担忧情绪升温导致指数再度回落，直至10月底。而10月底前后，新一轮政策开始夯实，比如从11月开始的新一轮的降准，期间还有我国防疫政策重大优化的重大利好提振，市场迎来了新的阶段底部……

由此，我们可以简单做个小结：此轮股市的表现，从2022年政策底开始，实际上一轮“政策底—市场底—盈利底”的规律已经开始见雏形，期间表现也算正常。但是期间海内外的扰动使得正常逻辑被打破，在担忧的情绪下使得基本规律周期延长。尤其是本该2022年经济见底的周期，也被迫延迟到当年年底。所以，实际上从2022年的积极政策底信号释放开始，市场就已经迎来了“政策底”，去年四季度得到夯实，而此次2023年年中重要会议政策达到“天花板”。而在期间，无论是2022年的4月底还是10月底，都可谓是此轮行情周期的“市场底”。

当然，股市一轮周期当中可能会有多个的“市场底”，而且确实具有一定的不确定性，但是可以相对确定的是，随着去年以来多项政策的释放以及此次重磅会议政策的定调，对于资本市场积极政策已经达到天花板，可谓是十足的“政策底”。在这种天花板级别的“政策底”下，即便“市场底”还有反复，但空间和时间上都没有太大的余地。也就是说，当前“政策底”和“市场底”基本已经显现，后期更重要的就是期待“盈利底”。而随着重磅政策的持续释放和推动，经济下半年继续修复而且力度加强或是大概率事件，这对于企业盈利的回升以及市场整体股市的抬升，将是较大的促进和提振，也即意味着“盈利底”也不远了。而往往经历了“政策底”以及“市场底”之后，伴随着“盈利底”的强预期或者实现，股市往往会有更加靓丽的表现。

因此，随着此次天花板级别“政策底”的夯实，市场情绪和信心得到较大提振，阶段反弹仍是大势所趋。但在此期间，仍需留意政策的持续性和力度，同时关注海内外其他因素的影响，并耐心等待“盈利底”的来临。在此过程中，股市难以立刻迎来起飞，或许还会有反复，但对于起飞的期待，可逐步开始乐观！