近日，沉寂已久的股市有了复苏的迹象，本周二25日，三大指数全线爆发，高开高走三大指数均涨超2%。本轮政策底已经出现了。

何为政策底？市场低位持续震荡时，高层对股市积极表态、稳定资本市场的政策密集出台时，市场出现反弹的时点。

24日的政治局会议，就被市场认为是本轮政策底。

会议中提出几点重要信息，包括活跃资本市场，提振投资者信心、未提房住不炒、促消费放在产业政策的首位，扩大内需等。

本周市场也整体有比较显眼的表现，沪深300收涨4.47%，会议提到的房地产、消费、汽车相关板块都有不错涨幅。

尤其是周五，券商板块持续拉升，更是给不少人注下一剂强心针，纷纷觉得大行情马上就要来了。

但真的是这样吗？

从历史来看，虽然政策底后会有反弹，但市场真正的大底往往在政策底之后的1-6个月出现，比如：2008年的政策底、市场底出现在9月、10月；

2012年的政策底、市场底出现在6月、12月；

2015年的政策底、市场底出现在7月、8月；

2018年的政策底、市场底出现在2018年10月，2019年1月；

2022年的政策底、市场底分别出现在3月、4月；

市场底是过去每一轮行情真正的最低点位。市场底过后，就会迎来新一波上涨。

当然，这轮行情中，未来是否还会有更低的市场底，我们无从知晓。但可以判断的是，政策底过后，市场大概率还会有一定时间的震荡期。

明明曙光就在眼前，我们该如何应对这段难熬的时间呢？

保持平稳的投资心态

这段期间，不仅磨的是资本市场，更磨是投资者的心态，良好的投资心态远比“高超的技术”更为重要。

过渡期间，投资者被“磨”的心力交瘁，没了脾气，听取消息太过敏感，很容易受到政策变化、行业发展中流量消息、市场情绪等短期信息的影响，从而进行频繁交易，导致亏损。

这时候投资者更应该有一定的大局观，要做到不焦虑于信息聒噪，心态从容淡定，不纠结于一个时间点的信息，从长远角度分析投资企业的发展态势。

正如巴菲特所说的：“你必须做好充分的财务和心理准备，以应对股市的波动。如果你不能看着你买的股票跌到买价的一半，冷静的规划你的投资，你就不应该玩这个游戏。”可见良好投资心态有多么重要。

价值投资：利于不败而求胜

股神巴菲特长期平均业绩为20.2%，高出道·琼斯指数10.1%。约翰涅夫管理的温莎基金，在31年间总投资回报率为55.46倍，而且累计平均年复利回报率达13.7%，远远战胜同期市场，他们都是坚持价值投资的投资大师。

我们国家股市虽然历史比较短，但也涌现出一批成功的价值投资者，在公募和私募领域都有管理人长期取得了不错的投资业绩。

金融市场中各种金融投资产品长期都遵循均值回归，股价上涨或者下跌的趋势不管其延续的时间多长都不能永远持续下去，最终均值回归的规律一定会出现：涨得太多了，就会向平均值移动下跌；跌得太多了，就会向平均值移动上升。

图片来源：国联证券

价值投资可以说是一种在各种投资环境下都安全和成功的投资策略，通过分析宏观经济、行业发展、公司的财务等信息，评估企业价值、寻找投资的安全边际，其次才是追求合理的回报。

简单点来说：价值投资是一种以“尽量不亏损”为前提的投资策略，以保守心态来评估企业价值，再以大幅低于价值的保守价格买入，然后等待价值回归。

价值投资是先考虑风险，后考虑收益，以保守的心态来投资。这种投资策略能使投资者做到尽量不亏损，并在此基础之上获得满意的投资回报。

长时间来看，为你赚到钱的一定是那些你耐心挑选出的，耐心的等待好价格买入的优秀公司。

政策底向市场底过渡期间，投资者要坚持价值投资理念，进行长期投资，切勿因为短期的下跌，打破原有的投资计划，在黎明前割肉跑路。

过渡期间是低价积累筹码的绝佳时机

这一时期，投资者往往极度悲观，很多耐不住性子的投资者认为接下来会是下行阶段，因此很多人不惜在黎明前割肉。

正如邓普顿所说「最悲观的时候正是买进的最佳时机，最乐观的时刻正是卖出的最佳时机」。

低位震荡期间，投资者往往持币观望或者割肉离场，这个时候由于资本市场中投资者情绪波动，很多优质公司市场价值低于其内在价值，是低位买入的好时机。

在A股市场，20%的时间贡献了80%的收益，投资者要做的就是在适合的时期积累筹码做好准备，在下一轮上涨时能够赚多少钱，很大程度上取决于在底部收集多少低价的优质公司股权。

政策底向市场底过渡期间，投资者要从长期角度出发，稳住投资心态，坚持做长期价值投资，在优质资产被低估时积累筹码，静待市场底过后下一波上涨的到来。

——

风险提示与免责声明：基金有风险，投资需谨慎。证券投资基金是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄和债券等能够提供固定收益预期的金融工具，投资人购买基金，既可能按其持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。国联证券将依照诚实信用、勤勉尽责的原则提供投资顾问服务，但是基金投资组合策略的过往业绩不预示其未来表现，为其他客户创造的收益并不构成业绩表现的保证。国联证券投顾服务不保证基金投资组合策略盈利及最低收益，也不做保本承诺。基金投资顾问业务尚处于试点阶段，基金投顾机构存在因试点资格被取消不能继续提供服务的风险。上述文章内容和意见仅供参考，不构成对投资者的任何投资建议，不作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证，投资者不应以该文章内容取代独立判断，对使用本文章所造成的一切后果，国联证券及其关联人员均不承担任何法律责任。未经同意请勿引用或转载。

投资顾问：曾珊珊

投顾编号：S0590620010008 基金从业：A20200813000324