申购分析前，先看近三月新股上市表现：整体破发率24.77%，1/4左右：主板未破发过，创业板、科创板、北交所破发率分别为22%、30%和32%；首日平均涨幅为38%（其中最大涨幅227%、最小涨幅-22%），5日平均涨幅为31%，较首日缩小，反映出首日就是高点概率大，上市前两天逢高即卖仍是最佳策略。

一、固高科技申购分析

301510 创业板 机械设备/自动化设备

1.基本情况

发行人专注于运动控制及智能制造的核心技术研发。形成了运动控制、伺服驱动、多维感知、工业现场网络、工业软件等自主可控的技术体系，构建了“装备制造核心技术平台”，为我国装备制造业提供数字化、网络化、智能化转型升级所需的底层、基础、核心技术，助力高端装 备产业的国产化突破。

公司是国内少数掌握运动控制、伺服驱动、多维感知、工业现场网络、工业软件等运动控制领域多项核心技术的高科技企业，具备与欧姆龙、倍福、ACS、Aerotech、ELMO、科尔摩根等国际先进企业同台竞争的能力。公司服务的客户既包括大族激光、博众精工、新益昌、联赢激光等国内高端装备制造行业龙头企业，也包括众多专精特新“小巨人”装备制造企业。

2.经营分析

成长性：过去三年，营收复合增速12.06%，归母净利润复合增速2.04%（扣非0.77%）；2023年上半年，营收增速预计-3.81%~1.01%；归母净利润同比增速预计-24.54%~-18.26%。

盈利能力：公司2022年毛利率53.67%，净利率14.99%，ROIC6.83%。高毛利低周转。

现金流：过去3年自由现金流均为正，平均净现比1.08，现金流良好。

资本结构：2022年资产负债率12.71%左右，有息负债0.3亿元。负债率很低。

产业链：公司所属行业位于智能制造产业链中游。上游包括各类电子元器件，如IC芯片、PCB板、晶体管、电阻电容等；产业链的下游是各类智能制造装备行业。

3.估值分析

可比公司估值

发行估值：12元的发行价，48亿的市值，111倍的静态市盈率(对应2022年净利润和扣非净利润孰低值），92倍的滚动市盈率PEttm（对应归母净利润ttm）。

(1)DCF绝对估值：对应低中高增长情景的每股内在价值分别为7.54元/10.28元/15.04元，涨幅空间-37.2%/-14.31%/25.31%，公司发行价位于中、高情景内在价值附近。

(2)相对估值-行业：所属证监会行业PElyr40倍，申万行业PEttm43倍，公司发行估值高于行业水平。

(3)相对估值-可比公司，5家可比公司平均PEttm为67倍。公司发行估值高于可比公司均值。

经营分析：基本面看，“公司由李泽湘、高秉强、吴宏三位在机器人、微电子和运动控制领域的国际知名学者共同创立”，这个李泽湘据称是大疆的教父。公司业务具备较高技术门槛，行业前景广阔，有一定国产替代意义（更多专业分析请wx搜索时空打新），这点可能是公司高估值发行的底气吧。

综合判断：公司发行价低（12元）、市值48亿尚可，发行估值偏高（92倍），考虑公司行业地位及现金流较好，近3月上市6只自动化设备公司，仅1只破发（双元科技的发行价125元太高了），可谨慎申购。

总结：固高科技，谨慎申购。

新股等级:积极申购>谨慎申购>放弃申购(前俩都可申购)。