年初至今，权益市场一直是震荡的状态，兄弟们的体验都是——

涨了，跌了，资产原地踏步。

没办法，权益资产就是这样，短期波动大，需要通过长期持有来熨平波动。

反观债券资产，由于其稳定的净值表现，往往能够实现资产的稳步增值。

有些债券类基金，如果底层债券资产足够优质、流动性足够好，完全可以力争净值曲线长期向上。

比如我们近期重点关注的汇添富利率债（472007）。

虽然每天的涨跌幅不大，但是对于在权益市场中如履薄冰的投资者来说，这种体验则可以用三个字形容——

太爽了！

一、底层资产的秘密

这只基金表现如此惊艳，秘密都藏在它的名字中——

利率债。

什么是利率债？

从定义上来看，利率债包括四种，分别是国债、地方政府债、央行票据、政策性金融债。

这类债券有两个特点，第一是信用风险非常低。

过去两年，我们经常能听到一些企业的债券无法按时兑付本息的新闻，投资者也是欲哭无泪。

本来觉得这些债券票息高，能够提高收益，但哪成想100块钱的债券，突然市场成交价跌到七八十、甚至腰斩。原因就是这类债券出现了信用风险、以及相伴随的流动性危机，俗称“暴雷”了。

在国内，利率债“暴雷”的风险基本为零。

不信你看看它们背后的发行人。

国债就不用说了，金融学经典的无风险利率用的就是国债。

央行票据，顾名思义是人民银行发行的债券资产，人民银行啊，那可是银行之母，信用风险也是很小的。

政策性金融债，发行人是我国的三大政策性银行，信用风险同样很小。

而地方政府债，大家千万不要把它和城投债弄混淆了，地方政府债是以地方政府信用背书来发行的债券，其背后信用依然是政府，因此几乎没有信用风险。

第二个特点是流动性比较好。

债券资产的主要交易市场是银行间，银行嘛，大家也都懂得，非常注重资产的安全性。

所以，相比于信用债，风险较低的利率债就是银行之间的“硬通货”。

大家都抢着要，也就很少发生因流动性不佳而折价卖券的情况。

交易成本低了，基金产品就可以避免因为成交债券导致净值受损的问题。

而且，当债市出现短期较大波动时，由于流动性较好、利率债的波动性会相对小很多。

二、超额收益的秘密

在权益市场中，我们一般都把收益分为市场贝塔和个券阿尔法，

其实债券市场中同样如此，比如利率债就相当于一个稳健的贝塔，但是如果想获得更好的收益表现，则需要秀一波操作。

汇添富利率债这只产品，相对于比较基准，连续3年获得了超额收益，成立以来年化收益率达到3.56%（截至2023.6.30，同期年化基准为1.50%）。

数据来源：年化收益率经托管行复核，其他数据基金定期报告，截至2023.6.30，历史表现不代表未来。

对于债券基金的基金经理来说，判断未来利率如何波动是一件非常重要的事情，因为这直接决定了债券基金的收益水平。

比如预期未来利率将要下跌，那么可以通过配置一些长久期的债券实现收益增厚的目的；而一旦方向判断有误，在利率下行期配置了过多的短久期资产，结局就会得不偿失。

汇添富利率债的基金经理李伟，曾有多年的基金固定收益部工作经验，非常擅长宏观分析与利率策略研究。

可以用两个词概括他的核心策略，均衡、灵活。

汇添富利率债会以短久期债作为产品的底仓，灵活配置长久期债。

因为短久期对于利率不敏感，所以以短久期作为底仓，能够防止组合出现较大的回撤，而波段投资长久期债又能实现增厚收益的效果。

从债券久期搭配的角度上说，这只债基非常均衡；抓住每一次利率下降期，借助弹性更大的长久期债获取收益，则体现了基金产品的灵活性。

在汇添富利率债2023年半年度的持仓中，我们也能发现这种长短久期搭配的组合。

这或许就是它能够在稳定净值表现的基础上长期取得超额收益的重要原因之一。

三、一些真心话

其实，作为一个普通投资者，大家可以关注一些利率债资产。

原因很简单，底层券种足够优质，既然已经选择了债券类资产，那目的一定是以稳健为主，增值为辅。

大多数不想再经受权益资产般的那种上蹿下跳了。

所以，汇添富利率债（472007）这种信用风险低，波动小却又能实现长期超额收益的产品，真心是个不错的选择。

$汇添富利率债(OTCFUND|472007)$