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这轮熊市磨底时间可能超过了大家的预期，有点2012-2014的味道，难熬，虽然在相对底部加仓只输时间不输钱，但2年的时间也确实难熬。大伙想想2015大涨来安慰自己吧……

上周五利空很多，周末也没特别的利好消息，今天也如愿大幅低开，上午也加了点仓，真没想到下午会V回去，下午的仓就没加成功。最近2个月我侧重加仓ETF，主要是沪深300、中证500、创成长、科创50、红利等被动指数ETF。之所以选择被动ETF，有这么几个原因：

1.是因为ETF费率比场外基金略低一些；

2.是我主动基金的仓位已经较多；

3.今年震荡行情，反复的冲高回落，可能会做点短线的高抛低吸，这样ETF就比较方便；

4.往往熊转牛的时候，指数基金的拉升会更快，所以我最近在增加被动指数的配置比例（当然也跟现在主动基金比较拉跨有点关系）

股债利差又快接近6%的重仓位了，最近2年多次达到这个位置，总体来说6%以上加仓，能买到很便宜的筹码，有效的摊低持仓成本。

大A加油！小伙伴们加油！

一、沪深300股债利差和格雷厄姆指数

最新沪深300股债利差为5.95%，目前市场估值处于低估位置，买股票基金的性价比高于债券基金。

注：近10年股债利差最大值8.46%（2014），最小值1.70%（2015）。

最新十年国债收益率为2.62%（债券基金买入最佳时机是什么？）

怎么根据股债利差加减仓位？

当沪深300股债利差升到5.5%时，开始加仓或定投股基；当升到6%，重仓股基；当下降到3%时，开始减仓股基；当下降到2.5%时，清仓股基，全仓买债基（或者货基、现金）。

当然大家根据自己的风险承受能力，可以适当调整加减的点位。

二、宽基和策略指数估值

三、行业指数估值（申万一级）

四、怎么根据股债利差判断买卖点？

股债利差也叫股债性价比，股债利差分析的是股票和债券的投资性价比在某一时间段孰高孰低的问题。股债利差越大，说明股票类投资收益更高，股市比债市更具有投资价值，反之则债市更值得配置。

上图可以看出股债利差与沪深300走势成负相关，因此股债利差越高，股市越低迷；反之亦然。

从2006年至今，当沪深300股债利差>6%时，基本是股市底部区域，可以加大股票资产的配置（除了2012-2014年超长的熊市周期，股债利差达到7%-8%）；

当股债利差

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（风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，只是我自己思考和实践的记录。所涉及的股票、基金等均不构成任何投资建议，市场有风险，投资须谨慎。）