兔牙的《本周观点速递》每周更新，讲讲近一周的行情复盘、宏观事件、热点概念、行业观点！

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上周行情复盘

跌麻了，上周五大盘都跌了2个点，市场整体都在震荡下跌，除周四指数小幅反弹外，其余四个交易日指数都在调整，近期市场期待的政策目前仍未落地，政策面预期降低、发布的进出口，物价数据不及预期、叠加金融地产板块短期大涨后迎来回撤，使得上周市场连续调整，两市成交额也持续下行。

截至周五三大指数集体收跌，其中深证成指领跌于-3.82%。

行业上看，31个申万一级行业全线下跌，石油石化、煤炭、交通运输与医药生物行业跌幅相对较小，成品油价格上涨，周期股相对抗跌；

医药生物行业海外制药巨头公司减肥药产品试验结果超预期，近期医药生物受反腐事件影响连续下跌后对利好消息反应快速，同时医药基金也在医药板块内部进行转换，受反腐影响较小的CRO等板块逆势上涨。拜登签署行政令设立对外投资审查机制，通信行业领跌，建筑材料、家用电器、房地产行业跌幅居前。

上周A股交易热度回调。上周A股市场日均成交额环比下降13.89%，医药生物成交额有所上行。

要点要闻

1）8月8日海关总署公布外贸数据，以美元计价，我国7月出口额同比下降14.5%，前值为下降12.4%；进口额同比下降12.4%，前值为下降6.8%。

 2）8月9日，统计局公布7月物价数据，7月CPI同比下降0.3%，前值为0.0%；核心CPI同比增长0.8%，较上月回升0.4pct；PPI同比下降4.4%，在高基数消退下触底反弹，降幅较上月收窄1.0pct。

 3）8月10日，美国劳工局公布7月CPI数据，美国7月CPI同比增加3.2%, 市场预期为3.3%，基数因素消退叠加住房价格坚挺，当前市场的普遍预期为美联储9月不再加息。

 4）8月11日，央行公布7月金融数据，7月份人民币贷款新增3459亿元、同比少增3498亿元；新增社融5282亿元、同比少增2703亿元。反映了当前经济基本面修复不牢，居民、企业预期偏弱。后续在各项政策逐渐落地显效后，社融数据有望逐步回暖。

 5）美国总统拜登签署了关于“对华投资限制”的行政命令，该命令将严格限制美国对中国敏感技术领域的投资。但整体看，该行政命令与2022 年 2 月所提出的完全禁止对中国一些高科技行业的直接投资不同，新的行政令在禁止的内容和形式上都已被削弱，且只包括直接投资，不包括被动式的证券投资，实际影响有限。

行业观点

【房地产】

政策真空期，叠加房企信用事件发酵导致上周地产板块出现回调。

上周新房和二手房环比走势分化。新房成交面积连续两周环比下降；二手房环比小幅回升。重要会议后，河南、江苏等省份，郑州、武汉、南京等城市继续发声，8月11日证监会召集部分房企和金融机构举行线上房地产市场会议，后续利好政策有望持续优化。在预期政策出台的窗口期，地产行业有望存在阶段性机会，但行业长期发展空间有限，反弹空间或不会太大。

 【金融】

8月10日，沪深交易所联合发文针对完善交易制度提出三方面举措：

1）研究允许股票申报数量以1股为单位递增；2）研究ETF引入盘后固定价格交易机制；3）优化交易监管。一系列举措将更好激发市场活力，但相比此前市场预期的T+0，降低印花税等政策在提振投资者信心方面仍显较弱，且不及市场预期。后续需要有更超预期的政策出台带动板块上行。

通常非银板块beta较好的窗口期就是政策到效果落地的阶段，但当前赚钱效应均处于相对高位，短期追逐趋势的交易难度已经较大，需要评估政策的想象空间。

 【消费】

消费作为后周期行业，在经济企稳前盈利端或难出现持续改善，预计短期以波动为主。

8月10日，文旅部办公厅发布恢复出境团队旅游第三批名单，其中包含日韩英美澳等疫情前热门出境游目的地，利好出境游、免税、酒店等板块，可以关注下半年出境游板块业绩修复。

【医药】

近期医药受反腐事件影响大幅调整，负面情绪得到释放，周中在海外减肥药试验结果超预期的带动下板块相对抗跌。后续有望随着海外药械业绩和数据的发布，通过映射带动国内医药细分行情。但整体来看本次反腐力度较大，预计后续在相关医疗反腐具体案件出台后仍会面临再次下跌，中长期反腐对行业带来利好，但短期需谨慎，或在行业中选择不受反腐影响的细分方向进行配置。

【TMT】

中信银行65亿信创大单落地，三季度信创招标有望加速。工信部鼓励部属单位开展数据确权授权的标准制定相关工作，多地出台相关政策跟进探索数据要素市场改革和创新。财政部发布多项基础软硬件政府采购需求标准。无论是从政策落地，还是招投标进度来看，近期信创行业发展进一步提速。下半年预计信创招标高峰有望加快落地。

传媒板块，手游5-6月行业数据超预期，下半年景气度抬升可期。

 【新能源】

上周新能源板块关注度下降。7月属于传统车市淡季，新能源汽车销量环比小幅回落，中汽协发布7月汽车产销数据，新能源汽车销量同比增长31.6%，环比下滑3.23%。8月以来，多地启动新一轮汽车促消费活动，多家车企宣布新一轮降价，后续新能源汽车销量有望走高。

光伏行业：多晶硅料价格连续四周环比上涨，硅片价格近期也有所上涨，预计后续仍有一定上涨空间。

 【原油】

供给端，沙特和俄罗斯继续延长供应自愿削减计划至至少9月，OPEC+多次向市场表达通过减产支撑油价的意愿，国际油价很难跌破OPEC+的合意水平，下行空间有限。

需求端来看，短期来看正值北美出行旺季，汽油消费旺盛。中期来看市场预期美国经济硬着陆概率降低，中国需求同样趋于乐观。WTI油价自6月底以来从70美元快速上行至80美元上方。短期油价持续上行仍需经济数据支持，油价中枢有上行空间，但波动或也将相应加大。

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