作者：熊晓萌

出品：全球财说

最近各种“茅”业绩好像都不容乐观，继“扫地茅”、“安防茅”之后，“酱油茅”也披露了差强人意的半年报。

2023年上半年，海天味业实现营业收入129.66亿元，同比下降4.19%；实现归属净利润30.96亿元，同比下降8.76%。

这是继2022年全年归属净利润同比下滑7.09%后，近10年来首次在半年报中营收、净利、扣非净利三项指标出现下滑。海天味业营收、净利润增速自2017年后开始不断下滑，增速分别由2017年的17.06%、24.21%降至2022年的2.42%、-7.09%。

海天味业表示，2023年上半年仍面临着餐饮逐步恢复尚需时间、行业内企业竞争愈发激烈、部分原材料价格依然处于高位的经营环境。

但是国家统计局数据显示，2023年国内社会销售品零售总额中餐饮收入当月值均呈现正增长，1-7月合计达到2.86万亿元。全国餐饮零售额已恢复至疫情前水平，并高于此前水平，2017年-2019年同期分别为2.18万亿元、2.28万亿元、2.49万亿元。

至于原材料方面，以海天味业酱油酿造所需的黄豆为例，2023年6月国内黄豆市场价格一度回降至4915元/吨。虽然目前价格仍较2017年、2018年、2019年水平偏高，但已经大幅低于2022年5月末高点6224元/吨。

海天味业曾在2021年10月进行调价，对酱油、蚝油、酱料等部分产品进行价格调整，主要产品调整幅度为3%-7%不等。此后，海天味业并未再进行调价，也曾对外表示作为行业龙头企业，不能一味将成本向消费者转移，公司会首选增收节支。

从毛利率来看，海天味业的整体毛利率从2018年46.47%降至2022年35.68%，2023年上半年已回升至37.45%。但是随着原材料价格走势向下，一定程度缓解成本压力的情况下，海天味业业绩却仍出现下滑，究竟发生了什么？

分产品看，2023年上半年主力产品酱油实现营业收入67.98亿元，同比下降9.28%；调味酱实现营业收入13.37亿元，同比下降5.96%。分地区看，除西部地区外，其余地区均出现不同程度的同比下降。渠道方面，主要线下渠道同比下降4.39%，线上渠道同比下降12.54%。

2022年10月，酱油之争一触即发，“海克斯科技”、“科技与狠活”的话题热度持续并烧至海天味业，被曝出多重负面。其中包括“添加廉价苯甲酸钠作为防腐剂”、“出口与内销配料表存有双标问题”等，彼时海天鲜味生抽等产品确实添加苯甲酸钠、着色剂等。

虽然添加防腐剂并不违法违规，且行业诸多产品均有添加，海天味业也有零添加产品，但是当舆论一边倒压过来，让上市公司猝不及防。若海天味业不能即时走出舆论阴影、积极面对同业竞争，那么上市公司未来发展恐不容乐观，近期推出的“酱油冰淇淋”也未能成功制造声量。

截至8月29日，海天味业报收40元/股，年内跌幅达39%，最新市值为2224亿元，而其市值高点曾接近7000亿元。

海天味业如何恢复销售韧性？如何破局？如何夺回被抢占的市场空间？未来发展又会如何？对此，你有什么看法？

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