可复美大涨101%，巨子生物表现已“无可挑剔”？

2023-08-30 网友

作者｜《未来迹》向婷婷

“重组胶原蛋白第一股”巨子生物的业绩持续攀升。

昨日（8月28日），巨子生物发布了2023年中期业绩报告。

报告显示，截止2023年6月30日，巨子生物共录得销售额16.06亿，相比去年同期的9.85亿增长了63%；毛利为13.51亿，同比上涨61.2%；净利润同比上涨52.3%至6.67亿。对于快速增长的主要原因，巨子生物表示公司在报告期内持续扩充产品类型，深耕线上渠道、打造明星单品并加强营销，使得产品和品牌影响力进一步提升，销售收入实现较快增长。

截止8月29日收盘，巨子生物总市值达365.66亿港元（约合人民币332.6亿元）。

功效型护肤品大涨95%

可复美贡献7成营收

作为全球重组胶原蛋白行业的领军者，巨子生物以医用敷料起家，继而从“械”字号向“妆”字号拓展。到如今，公司化妆品业务的营收已远超医用敷料。

分品类看，巨子生物旗下包含功效性护肤品、医用敷料、保健食品及其他等类别。需要注意的是，包含功效性护肤品、医用敷料在内的专业皮肤护理产品业务贡献了总营收的99.3%，也就是说，巨子生物的营收几乎全部来自于专业皮肤护理产品业务。

其中，功效性护肤品在2023年上半年共录得11.97亿的销售额，同比增长95.1%，占主营业务的比例达到74.5%；医用敷料营收同比增长14.6%至3.98亿，占比为24.8%。另外，保健食品及其他类型产品共计总收入为0.11亿元，同比下降54.8%，占主营业务比例为0.7%。

综合来看，功效性护肤品增速最快、营收占比最高，是巨子生物的收入增长引擎。

具体到品牌来看，目前巨子生物旗下共有可复美、可丽金、可预、可痕、可复平、利妍、欣苷（SKIGIN）及参苷八大主要品牌。其中，主打皮肤修护和保养的专业皮肤护理品牌可复美和主打抗衰老的功效性护肤品牌可丽金贡献了大部分营收。

财报显示，可复美在报告期内的销售收入为12.28亿，较2022年同期上涨101%，占报告期内总收益的76.4%；可丽金实现总收入3.21亿元，同比去年增长6.4%，占总营收的比例为20%。仅可复美一个品牌就贡献了超七成的收入。

对于可复美的高速增长，巨子生物在财报中表示，一方面是由于品牌在渠道和运营上的优化，另一方面则是得益于精华、面膜、乳液等品类产品的拓展，如可复美Human-like重组胶原蛋白肌御修护次抛精华（可复美胶原棒）、可复美类人胶原蛋白修护贴等。

在今年上半年的天猫平台6·18大促预售阶段中，可复美作为一匹“国货黑马”强势入围各大销售榜单。据魔镜市场情报，可复美在护肤大类中凭借近2.5亿预售额闯入护肤Top10榜单，超过赫莲娜、SK-II、娇韵诗等国外大牌。

在产品开发上，可复美践行「妆械协同」的产品开发策略，旗下「可复美胶原棒次抛精华」和「可复美胶原辅料」已成为品牌重点打造的大单品，在消费市场大获认可。

其中，「可复美胶原棒次抛精华」于2021年上市。财报指出，该产品在6·18大促期间全网销售超过3500万支，GMV同比增长700%以上，跻身抖音年度精华金榜TOP1、京东家庭护理类目TOP1、天猫爆款单品榜TOP3。

对于这份成绩，有投资者认为巨子生物的表现已“无可挑剔”。

线上营收占比超65%

全域营销扩声量

在销售渠道上，目前巨子生物实行“医疗机构+大众消费”双轨道营销策略，涵盖通过DTC店铺和面向电商平台的线上直销模式、线下直销，以及线下经销模式。其中线下渠道主要触达医院、诊所、连锁药房、化妆品连锁店以及连锁超市等。

通过在医疗机构和大众消费者两个方向的布局，巨子生物的销售网络也在持续扩大。

截止上半年报告期末，公司旗下相关产品已覆盖约1400家公立医院、2200家私立医院和诊所、500个连锁药房品牌；大众消费者网络覆盖全国区域，包括线上DTC店铺、电商平台，以及约4000家CS/KA门店，多渠道铺设速度加快。

得益于公司在线上渠道的深耕和精细化运营，财报显示，报告期内公司通过直销模式共实现营收10.83亿，较去年同期实现翻倍增长，占到总收益的67.5%；而经销商的线下经销模式录得收入5.23亿，同比增长10.2%，占总收益的32.5%。

目前，公司线上直销的营收占比已达到近七成，线上对总业绩的盈利贡献巨大。值得一提的是，在去年同期，巨子生物线上营收占比还不到总营收的一半。

究其原因，巨子生物除了在产品上的持续打磨，面向消费市场的全域营销力度的加大也使得品牌声量不断提升。

今年2月，巨子生物携手CCTV、天猫平台等共同打造《国货新势力》，向消费者传递品牌科技力量；5月，可复美品牌推出以科技实力为底色的纪录片《成分中国·原料之战》，讲述品牌旗下一群科学家打破科技垄断、将中国成分重组胶原蛋白推向世界的故事。据悉，该故事片在全平台总曝光量超5亿，抢占6大微博热搜话题。

通过优质营销内容的产出，巨子生物向市场传递出旗下品牌的“科技性和专业性”，消费心智也在品牌进行的一个个科学传播中逐步建立起来，而后带来的便是在销量和收入的增加。

为满足业务增长的需求，今年上半年公司新增了2条重组胶原蛋白线、2条化妆品产线以及1条医疗器械产品产线。另外，公司的医疗器械新工厂、健康产品新工厂也在按计划建设中。

研发成本增加80.8%

以“深耕”应对市场竞争

作为中国甚至全球的重组胶原蛋白行业的领军者，巨子生物早在2000年就已经成功研发重组胶原蛋白并实现量产，成为全球首家实现量产含有重组胶原蛋白产品的公司。

基于在重组胶原蛋白领域的研发和深耕，巨子生物建立了两大壁垒：其一，巨子生物是目前国内唯一一家能生产全长型单链重组胶原蛋白的企业；其二，巨子生物在重组胶原蛋白的工业化量产上具有无可比拟的优势。

展望未来，巨子生物在财报中表示，公司“需要持续脚踏实地修炼内功……做长期正确的事”。这其中，深耕合成生物学领域、不断提升企业科研实力便是修炼内功的重要一方面。

财报指出，2023年前6个月，巨子生物的研发支出为人民币3400万元，同比增长80.8%，研发支出占总收入的2.1%。截止目前，巨子生物已有86项专利及专利申请，其中2023年上半年新增6项；重组胶原蛋白分子库中已储备30多种胶原蛋白分子。

在今年上半年，巨子生物的相关研发项目也得以顺利推进。

首先是参与团标的制定。今年4月28日，由巨子生物牵头制定的中国化妆品行业首个重组胶原蛋白原料团体标准——《化妆品用重组胶原蛋白原料》团体标准（编号：T/ZGKSL004-2023）正式实施。这是继《重组胶原蛋白》医药行业标准实施后，巨子生物在化妆品领域中为重组胶原蛋白原料奠定标准的又一里程碑。

其次是自研原料/原料组的推出。报告期内，巨子生物推出了多种自研原料或原料组用于新产品中，如具有显著控油、舒缓、祛痘功效的自研原料稀有人参皂苷CK单体，以及具有祛红、舒缓、修护等外用功效的「巨苷源」专研原料组。