一、指数走势点评

总体看，指数9月6日早盘低开，午后探底回升。指数涨跌互现，科创50、上证指数、中证500、上证50、沪深300、创业板指涨幅分别为0.43%、0.12%、0.03%、-0.09%、-0.22%、-0.47%。赚钱效应一般，两市成交缩量，全A个股2809家上涨、2262家下跌，两市成交额约0.77万亿元。

盘面看，9月6日房地产、国防军工、电子涨幅居前，分别上涨2.34%、2.1%和1.67%。官媒发声“应松尽松”，港股内房股集体大涨带动A股地产板块拉升；华为新机型需求强劲、ASML光刻机出口期限延长，华为概念股、芯片产业链等板块持续活跃；布油站上90美元，石油石化板块昨日高开。

风格看，9月6日各类风格表现分化，科技、金融稳定风格相对占优，前者主因电子、通信拉动，后者主因房地产驱动；其他服务、可选消费风格跌幅居前。

主要影响因素如下：

1、隔夜油价大涨引发通胀担忧，人民币汇率调贬，A股早盘承压走低。沙特和俄罗斯意外延长供应限制三个月，油价涨超1%至十个月新高，布油站上90美元。油价大涨引发通胀担忧，隔夜10年期美债利率涨至4.27%，离岸人民币汇率再度贬破7.3，风险偏好受冲击下，港股、A股早盘承压走低。

2、港股内房股集体大涨，午后A股地产板块拉升，带动大盘探底回升。9月6日官媒再度释放利好，证券时报发文称，非一线热点城市的房地产购售限制性政策都可因城施策尽快取消，政策预期再度升温；港股内房股全线大涨，也在午后拉动A股地产板块大幅拉升，成为昨日大盘探底回升的重要驱动。

焦点板块方面：

1、官媒发声“应松尽松”，港股内房股集体大涨带动A股地产板块拉升。近期官媒频频发声，证券时报称“应松尽松”，人民日报称“房地产政策适时调整优化”，均提振地产政策预期；同时港股内房股集体大涨，也带动A股地产板块拉升。

2、华为新机型需求强劲、ASML光刻机出口期限延长，9月6日华为概念股、芯片产业链等板块持续活跃。华为Mate 60系列开卖后需求强劲，华力创通订单高增，产业链整体景气向好；此外，近期ASML对我国的光刻机出口期限延长也对芯片产业链构成利好。昨日华为概念股、芯片产业链持续活跃。

3、布油站上90美元，石油石化板块9月6日高开。消息面上，沙特宣布将减产100万桶/日的措施延长3个月至年底；俄罗斯亦宣布将延长30万桶/日的石油出口削减至12月份；布油顺势突破90美元关口，为去年11月以来首次，受油价上涨影响，昨日石油石化板块高开。

二、宏观要闻

1、乘联会：8月新能源车市场零售69.8万辆，同比增长32%

乘联会表示，初步统计，8月1-31日，乘用车市场零售190.2万辆，同比增长2%，环比增长7%；新能源车市场零售69.8万辆，同比增长32%，环比增长9%。新能源车市场仍将全面加速，自主品牌经济型电动车（A00级+A0级）持续放量，形成对传统燃油车市场在该领域的补位替代效应。

2、上海印发 《上海市公共数据开放2023年度重点工作安排》

上海印发 《上海市公共数据开放2023年度重点工作安排》。提出数据质量更高水平，实现并保持开放数据100%按时更新，已标注开放属性的100%纳入清单开放，持续开展数据质量日常维护，推进建设100个重点样本数据集；围绕经济、生活、治理各领域40个应用场景深入开展公共数据开放赋能行动，实现场景公共数据有需必应。

3、中基协：截至二季度末，资产管理业务总规模约68.07万亿元

中基协发布数据显示，截至2023年二季度末，基金管理公司及其子公司、证券公司、期货公司、私募基金管理机构资产管理业务总规模约68.07万亿元，其中，公募基金规模27.69万亿元，基金公司管理的养老金规模4.50万亿元，私募基金规模20.80万亿元。

4、广州新能源汽车渗透率达到42%

广州市汽车服务业协会发布汽车行业数据分析报告。报告显示，广州1-7月乘用车累计销量27.6万台，同比增速0.1%，总销量排全省第一；新能源汽车销量11.6万辆，同比增长46%，渗透率达到42%。

5、世界铂金投资协会：铂金市场连续两个季度出现供应缺口，今年全年短缺或超31吨

世界铂金投资协会发布2023年第二季度《铂金季刊》，并对全年预测进行更新。协会指出，全球铂金需求连续三个季度保持增长，今年第二季度同比增长31%。第二季度的市场缺口达到11吨，这是自2020年下半年以来铂金市场首次连续两个季度出现供应缺口。

三、策略观察

广发证券认为：

A股中报低预期，大概率已形成“盈利底”。

A股Q2的单季利润环比增速是06年以来最差，带来A股中报低预期，不过大概率已确认底部：盈利底很少晚于PPI底部出现，且Q3在二季度低基数背景下再出现单季环比创历史新低的概率不大。下修A股非金融全年盈利增速至3%。

ROE继续回落，资产负债表的修复依然是慢变量，小盘股压力更大。

价格敏感型的中游材料、上游资源下拉，可选消费与服务业改善。利润率：延续回落趋势，但毛利空间在上中下游之间再分配，上游边际收敛、中下游迎来喘息；周转率：继续回落，低迷需求难以承载资产项目扩张；杠杆率：企业资产负债表修复是个慢变量，有息负债率与无息负债率均下行，偿债支付现金上升，企业优先处理遗留债务而非扩张杠杆，创业板也暂停了数年以来持续的加杠杆趋势。小盘股股价表现突出，但周转率大幅恶化、有息负债率显著收缩，突出政策加码的必要性。

中报的亮点在于自由现金流、出海、头部化。

23H1的企业自由现金流处于历史较好水平，结构上地产链、可选消费与TMT占优，这些行业的特点是经营在恢复而扩张更理性，接下来经济的复苏会带来业绩弹性的放大。一些制造产业于23H1延续着出海的探索：出海转型、攫取第二成长曲线（船舶/动力电池/乘用车/充电桩）；外需导向、海外竞争力不断增强（汽车零部件/商用车/工程机械）。疫后修复与产能周期下半场之下行业集中度的新格局：疫情放松后集中度仍可抬升的行业为供给侧实质性出清（文娱用品/啤酒/黄金珠宝/家居/传媒）；产能扩张周期中率先逆势收缩并实现竞争格局重塑（新能源车链/电机/电子化学品）。

（广发证券《中报深度：盈利底，采撷“困境反转”亮点》，2023/9/6，不作为任何投资建议）

四、行业聚焦

昨日房地产行业涨幅第一。

事件：当前多管齐下稳地产，先是 8 月 31 日央行和金融监督管理总局发布《关于调整优化差别化住房信贷政策的通知》和《关于降低存量首套住房贷款利率有关事项的通知》，首套首付比例降至 20%，二套降至 30%，首套利率下限为 LPR-20BP，二套为 LPR+20BP，调降存量房贷利率，降低购房门槛和负担。接着9月1日北京和上海时隔 6 年再度全面实行“认房不认贷”，需求端不断松绑，激发市场活跃度。

华鑫证券认为：

从宏观到中观，地产行情的两点支撑都在。

从过去四轮地产周期来看，每次行情都有共性催化： 宏观层面都是动能不足、经济偏弱、稳增长加码；中观层面都是地产低迷、货币宽松、政策齐发力。结合目前的经济动能不足和地产下行压力，宏观和中观的支撑都在，新一轮地产行情可期。

地产行情时间和空间取决于政策放松力度及成效。

地产行情的超额收益多由政策驱动，时间和空间取决于宽松的力度及成效。通常政策底领先于市场底2-4个月，市场底先于销售底2-9个月，超额收益持续时间在6-12个月。涨幅空间在20%-147%，相对沪深300的区间累计超额收益在7%-43%。放松力度越大，楼市修复越好，地产行情涨幅越明显。

当前地产政策力度堪比2014年930，但行情不及2014-2016年。

本轮地产政策持续发力后，核心城市阶段性回暖和地产结构性行情可期。但预计成效不及2014-2016年，核心是地产预期出现重大变化和居民杠杆迎来拐点。后续地产整体企稳修复还需要进一步的政策放松。地产放松窗口期还在，地产行情尚未结束，关注政策和基本面交叉验证的建筑材料、轻工制造、纺织服饰、家电、银行。

关注建材ETF易方达（159787）。

（华鑫证券《类比2014-2016：相似的地产政策，不同的地产行情》，2023/9/6，不作为任何投资建议）

数据来源：Wind、同花顺，2023/9/6

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