股市不涨的重要原因之一，战略投资者配售持有期股票可以出借。

原创 飞雨套利 兆祥套利投资 2023-09-08 08:05 发表于山东

    这篇文章，我考虑了很久，不知道该不该发出来，发出来会侵害一部分人优秀人才的利益，不发，于心不忍，最终还是发出来表达一下我个人看法。如果不对，请一笑而过。

    不管是出于什么想法，出于什么目的，交易所转融通证券出借交易中，就不应该让战略投资者配售的在锁定期持有期限内的股票出借！

    茅台为啥涨不停呢，为啥别的股票都跌了很多，茅台不怎么跌呢。有人说茅台业绩好，仅仅是业绩吗？我个人认为，是筹码被有效锁定问题。一方面公募发行指数基金都需要配置，这部分是锁定的，因为公募基金为了有效跟踪指数，这部分筹码不能随便卖。另外就是原始股东也不想卖。这些就是主要原因吗？

    我个人认为以上都不是主要的，其实最主要的应该是茅台股份数量是固定的，没有发生除权增加筹码问题，筹码固定，大家你买一点我买一点，再加上公募也配置锁定一部分，股价不涨才怪呢？其他人都不动，光公募指数配置股票都能把股价拉起来。

     刚刚看到最新版本俩个交易所转融通证券出借交易实施办法（试行）（2003年修订）版本里面规定，可参与证券出借证券的类型包括：一、无限售流通股。二、参与注册制下首次公开发行股票战略配售的投资者配售获得的在承诺的持有期限内的股票。三、符合规定的其他证券。

   这啥意思，战略配售的股票直接没有锁定期了，可以直接借给别人流通？散户好不容易打新股中标那500股或者1000股新股，要直接面对战略配售的几万股甚至几十万股筹码PK？怎么弄，这怎么搞呢？转融通出借，借给谁了呢？

    借给了谁不重要，重要的是本来承诺限制流通锁定一定时间的筹码，现在借给别人了，我自己承诺不卖，我自己确实也没有亲自卖，只不过我借给别人了而已。这样就不算我违约，至于借入人拿到筹码干啥，我就不管了。是这样意思拜()。

     本来最近市场就不好，这又来这个，相当于变相增加了流通筹码。流通筹码都需要真金白银来承接的，不卖就不是钱，卖了才是钱，是需要资金承接的，谁来  承接，是不是最终散户来承接。最终散户承接了所有伤害。

      最关键是机构与大股东或者与获配售投资者这种合作方式，使得机构省去了建仓环节。目前散户和普通投资者还按以前建仓，震荡，拉高，出合的方式评估股价运动所处阶段，纷纷跟风入局。结果机构直接从大股东和配售投资者手里直接转融通方式拿筹码砸盘，机构根本不从二级市场买入啊，不买入有了筹码，跟当年南航权证创设有啥区别，简直就有点强盗逻辑，不公平的。而且因为要到期买回偿还，己经变相卖出的筹码要买回来，机构就会通过利益输送对上市公司经营进行消极应对，让投资者看到公司经营不善，股价继续跌，低价在买回，变相坑散户。

    机构主力靠的是反向作庄，下跌填平来赚钱。这和一般投资人想象的完全相反，超出了普通投资者的认知。甚至90%的散户都不知道这是个啥东西！尴尬啊。

     另外关于量化，量化目的是想用电脑完成人类工作，如果是趋势策略，还好，确实不影响盘面。如果策略是日内超级高频，也就是一年交易量巨大，而且电脑下单，这策略是超短，这样就更增加了大盘波动率变小的原因。本身上下2%报单就减少了波动率，目前再来一个疯狂的量化高频，这就更加减少了波动率。没有波动率的市场，是没有牛市的，牛市一定是有波动率的市场。

     

飞