市场表现

9月8日（周五）A股三大指数小幅收跌，沪指跌0.18%，收报3116.72点；深证成指跌0.38%，收报10281.88点；创业板指跌0.35%，收报2049.77点。市场成交额继续萎缩，今日仅有6818亿元，总体上看，两市个股涨多跌少。其中，涨停个股达44只，跌停个股达5只。

从本周走势看，上证指数周跌幅达0.53%，深证成指周跌幅达1.74%，创业板指周跌幅达2.40%。

板块方面，随着华为Mate 60 Pro+的销售爆棚，首批预售上线后“秒光”，显示“暂时缺货”，华为产业链受到资金追捧，半导体等相关板块走强，多只概念股涨停或涨超10%。国防军工板块逆市大幅上涨，晨曦航空、奥普光电、恒宇信通、海格通信等涨停或涨超10%。电力、家电、汽车、券商、医药等板块上扬，卫星导航、光刻胶概念等活跃，一些细分板块，比如卫星通信，还出现了一周翻倍的大牛股-华力创通，5天涨幅超110%，9天累计涨近165%。下跌方面，家居、传媒、煤炭、石油、地产、酿酒等板块走弱。

核心观点

上月底政策密集出台，资本市场相关包括降低印花税、限制大股东减持、降低融资保证金比例、收紧IPO、规范程序化交易等，地产相关包括降低存量房贷利率、降低首付比例， “认房不认贷”等，均体现出政策的明确转向，从而对投资者信心和基本面预期都带来了明显改善。政策转向意图清晰后，一方面资本市场对未来不会过度悲观，即便后续市场走差，市场也会考虑是否有更多政策继续出台；另一方面政策对于实体经济有一定拉动效果。

9月8日收市后，融资保证金迎来首次下调，最低比例由100%降低至80%。

8月底，经证监会批准，沪深北交易所修订融资融券交易实施细则，将投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例由100%降低至80%。此调整将自2023年9月8日收市后实施。本次调整同时适用于新开仓合约及存量合约，投资者不必了结存量合约即可适用新的保证金比例。

“对于投资者而言，在融资保证金比例降低之后，要密切关注自身仓位波动、交易风险并做好风险管控措施。”，截至9月6日，全市场融资余额为1.48万亿元。保证金比例下调后，理论上可释放3700亿增量资金。

从历史经验来看，融资保证金比例调整政策效果明显。据了解，自2010年融资融券业务启动以来，融资保证金仅在2015年11月份上调过一次融资保证金比例，将投资者融资买入证券时的融资保证金比例由之前的50%提高至100%。彼时，市场回暖，融资规模与交易额快速上升，融资余额增长明显。

融资保证金比例下调实施后，将对市场带来一系列积极变化。随着更多增量资金入市，市场成交量将有所回升，嗅觉敏锐的投资者或将抓住此次政策窗口期提前布局，融资融券业务也将发挥积极作用，共同促进市场活跃度提升。

投资策略

A股盈利增速或将见底回升。8月份，全国CPI（居民消费价格指数）同比上涨0.1%，环比上涨0.3%；PPI（工业生产者出厂价格指数）同比下降3.0%，环比上涨0.2%。预计后续对A股盈利的拖累将逐步减轻。此外，当前地产政策逐步放松，北京、上海、广州、深圳先后推进“认房不认贷”政策措施，各类稳增长政策也加速出台，在经济内生动能恢复以及政策的呵护下，预计我国经济将持续复苏，A股盈利增速或将加速修复。中报之后，市场对业绩的关注度或将提升，建议关注A股和港股的高景气方向。A股方面，建议关注：一、业绩高增或业绩改善的行业。主要包括航海装备、影视院线、商用车、装修装饰以及酒店餐饮等业绩高增或业绩改善的行业；二、分析师盈利预期上下调比例显著升高的行业。主要包括传媒、社会服务、食品饮料、商贸零售等行业；三、高盈利低估值的行业。主要包括煤炭、石油石化等行业。