大家好~

傍晚，央妈突然预告说今天要降准。

中国人民银行决定于2023年9月15日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点。

图源：央行官网

照理说，降准意味着钱多了，股市、债市都能分一杯羹。

可没想到，A股、债基今天反倒跌了。

这是为什么呢？这就来和你捋一捋这次降准的前因后果——

降准和MLF是什么？

为什么要降准？

对我们生活、投资有啥影响？

*注：了解降准和MLF的小伙伴可以从第二部分开始阅读哦~

01 降准是什么

昨天降准之前，市场有一种声音，觉得央妈可能会选择MLF降息。

降准和MLF，都是央妈给市场「放水」，提供流动性的工具。

降准是影响最大、效果最好的，相当于「开大闸」。

降准的这个「准」字，学名叫存款准备金率。

为了阻止银行把存款人的钱全部用来放贷，无法应对突发情况，央行就和各商业银行约定：

每收到一笔存款，就抽一定比例，上交给央行——而这个比例，就是所谓的存款准备金率了。

而所谓降准，就是降低存款准备金率。

银行上交给央行的钱就少了，自己手上的钱多了，可以用来放贷、投资。

这次降准下调了0.25个百分点，看着不多，其实能释放超5000亿的中长期资金。

而MLF（中期借贷利率）是更加灵活的方式，相当于「扩水管」。

MLF是央行借钱给银行的工具（需要银行用国债、金融债、高等级信用债抵押借钱），期限差不多1年。

每月15日都有一批MLF到期，这时候央行往往会续作，相当于接着借钱。如果续作的量比收回的大，等于多投放了流动性。

拿今天公布的数据看，本月MLF到期4000亿元，实际操作5910亿，等于给市场多投放1910亿资金。

图源：央行官网

除了控制「数量」，MLF的另一个功能是调整「价格」，也就是借钱的利率。

比如房贷利率LPR，就是银行在MLF的基础上，加点贷款给咱们的。（LPR= MLF+加点）。

本来市场在想，MLF会不会来个「降息」，继续压低企业、个人的借钱成本。

但央行选择「加量不减价」，估计是觉得利率够低了，只是市场的钱不够多。

相当于往池子又加了一瓢水，到时候看情况不对，再把这一瓢给舀出来就行。

02 为什么要降准

简单来说，这次降准主要是因为市场缺钱了。

一是银行缺钱。

每到季度末，银行向来钱紧，加上中秋、国庆放假，出游的小伙伴会提前取钱备着，银行面临资金紧缺的考验。

比如反映银行体系流动性松紧状况的短期利率（DR007），就处在近一年的高位（1.9%）。

从最近公布的8月份的社融数据来看，8月份信贷扩张速度加快，借钱的人变多了。

银行手头的钱就更紧张了，需要降准这场及时雨。

二是企业缺钱。

从今天公布的一系列经济数据来看，8月份经济有转好的迹象。

消费的表现最亮眼，其中耐用消费品（通讯器材类、汽车、石油制品等）和出行相关商品（餐饮、航空、化妆品、服装等）卖得比较好。

看来居民的消费信心增强了一些。

工业下游需求回暖，手机、汽车、光伏等行业的生产有所加快。

投资方面，政府是花钱的主力。在基建和制造业投资的带动下，同比增速稳定。

相比之下，出口和房企还没有明显改善，不过出口降幅有所收窄。

房地产这边，居民需求不足，不少购房者还是观望态度。

而房企的资金压力也比较大，保交楼任务有的还没完成，新开工的热情也不大。

好的方面再接再厉，不理想的地方还需要政策支持。

总之，接下来在政策宽松的大环境下，实体经济的融资需求大概会继续增加。

03 对我们有啥影响

除了央行降准，近期的连环大招还有很多——

降印花税

限制大股东减持

融资保证金比例下调

降息

...

归结起来，就是要全力拼经济，扭转市场对经济的预期，提振信心。

那效果怎么样呢？

-债市

理论上，降准对债市的利好比较直接：市场上的钱多了，利率大概率会下降。

但这次挺特别的，利率「不降反升」，十年期国债已经回到了降准前的水平。

图源：英为财情

一方面，今天发布的零售以及工业指标不错，或许说明市场有了恢复的迹象，愿意借钱消费、投资了。

另一方面，当前的国债收益率已经离历史最低值（2.49%）非常接近，下降空间有限。

由于债市利率和价格是负相关的——

经济继续回暖，消费、投资的人变多了，利率价格可能会升高，对债市就不利了。

所以，债市未来或许有小波动，咱们得做好心理准备。

相较来说，短期债券会比中长期债券更平稳一些。

-股市

降准之后，市场的钱更多了，但资金愿不愿意买股票呢，得看信心。

现在的股市，和一个月前调低印花税的位置大差不差。

也就是说，投资者对近期一连串的政策大招毫无反应，确实够悲观了。

但正如投资大师邓普顿的名言说的：行情总是在绝望中诞生，在半信半疑中成长，在乐观主义弥漫时成熟，在人人陶醉中结束。

咱们不妨借助数据，让自己从负面情绪中抽离，客观地看待市场。

比如看沪深300指数的市盈率，当前是11.59倍，比过去十年75%的时间都便宜，和18年贸易战、20年疫情爆发的时候差不多。

图源：理杏仁

那么如果能做到低估区间买入，赚钱的概率理应更高，相信这次也不会例外~

-存款

降准对存款利率来说，没啥直接影响。

但眼瞅着马上要降存量贷款利率了，银行要维持一定的利润空间，可能还会从「降存款利率」上找补回来。

所以，要存钱的小伙伴，要抓紧了~

再来说说超级火的香港存款。

现在内地的存款利率大约1年期2.5%-3%，香港由于跟着美联储加息，1年期利率能达到4%-5%，吸引了一波「套利党」跨境存钱。

不过，需要提醒的是，换成外币存款是有汇率风险的，假设人民币兑美元回到6.7（过去十年中位数），相当于升值了8%，很可能赚了利息，折了本金。

当然，如果你手上有一笔外币，或者本来就要换外汇，选择高利率的存款肯定更合适。

你也可以考虑内地的美元存款，一些银行也能有5%+（如江苏银行、北京银行、中国银行，有起购额要求），比起去香港，还能省下旅游开支~

-黄金

最近，黄金真是火出圈了：

追踪金价的黄金基金创下历史新高，今年以来收益率达到14%+；几大珠宝品牌零售黄金价突破600元每克。

估计有不少朋友在考虑投资黄金，想给你几个小贴士：

1）黄金价格并不稳定，会暴涨暴跌。

咱们投资一个品类，就像选伴侣，除了看高光时刻，还得看低谷的表现。

图源：Trading Economics

历史上，美元黄金收益能达到年化6%，看着不错。但其中有20年没涨过、也有大跌40%的炸裂数据。

如果要投资，别拿超过家庭可投资金的5%，避免遇上最坏的情况，无法坚持。

2）内地金价超海外，小心回撤

如果你看海外金价，普遍没有超过20年的高点，为什么内地金价一骑绝尘呢？

主要是受人民币汇率的影响。

通常，人民币贬值，内地的黄金表现就会更强劲。人民币升值，反而跑不赢海外金价。

所以，如果接下来人民币升值，投资黄金也会面临汇率风险。

好啦，关于降准以及近期的经济数据就和你聊到这里，有什么想说的，欢迎留言讨论~