昨天，我和我的一位读者朋友聊天，无意间，他问了一个问题：黄金市场的价格，每天涨涨跌跌，到底谁最希望金价跌下来？或者说，金价跌下来对谁最有利呢？

这个问题，一时间，把我问住了。因为要回答这个问题，需要从很多的方面来说，并不是一两句话能说得明白的。

我把这个问题，分解为2个问题来回答：

1.鼓吹黄金上涨是无意义的！

2.谁能通过金价下跌获益？

咱们先来说第一个问题：

鼓吹黄金上涨是无意义的！

咱们都知道，不管是新闻媒体，还是财经专家，或者是珠宝商家，只要是金价上涨，都会大肆宣传，赶紧趁早买黄金。

尤其是财经专家，只要问到黄金的中长期走势，几乎一边倒的都会说，看好黄金的上涨。

其实这种观点，就是正确的废话。

在我16年的黄金分析工作中，每次发布观点或参加论坛，我只要说黄金会下跌，好像就有一大堆人，蹦出来反对。反对的理由也无非是，你没考虑中长期的黄金趋势，或者你好像触动了很多珠宝金商的蛋糕。因为买涨不买跌，是黄金拥趸们的一个特性。而如果你说金价下跌，一定会打消到他们追涨买黄金的冲动。所以，我感觉，一直强调金价上涨，好像真有点政治正确的意思。

但仔细分析下，就能明白，这里面有几个逻辑误区：

第一，不管是新闻媒体，还是财经专家，或者是珠宝商家，都不会真正关心你的投资交易赚不赚钱，只会关心他们赚不赚钱。所以，宣传黄金上涨，制造黄金价格走高，再不赶紧买错失良机的焦虑，才是目的。

第二，黄金中长期上涨，确实是所有人看得见的事实。但谁又能把握得住，每次的投资过程，都是低买高卖呢？

回顾2013年中国大妈集体抄底黄金的事件，给足了商家和媒体炒作的丰富素材。但这个过程中，大妈们经历了什么？经历了7年的煎熬，经历了黄金价格从13年最高345.6元/克，下跌到15年最低216.8元/克的过程，整整2年，巨大的128.8元的跌幅。最终在16年金价企稳回升，直到19年8月，才真正恢复到了13年买入时候的价格。可以说，中国大妈抄底，整整用了7年的时间，才迎来解套。

在这7年间，发生了什么？

中国的商品房平均销售全国平均价格从13年的6237元/平方米，涨到了19年的9210元/平方米。

中国上证指数从13年的1849.65 上涨到15年的5178.19，最终在19年回归到3288点的位置。

可以说，至少这7年间，把钱换成黄金，是非常不划算的。也可以足见，如果只盲目的坚信大趋势上涨，而不考虑黄金本身4-6年一轮的漫长周期性调整，也不考虑自身投资能力和现金流对生活带来的影响的话，真的是一种非常失败的投资案例了。

何况，就算是在上涨中，每一次中短期的下跌，也都是可以通过其他黄金工具做空或等待，来完美避开这一波煎熬，重新等待企稳再跟进的。而被套的这7年，错失的不仅仅是资金的灵活运用机会，更错失了黄金应有的波动机遇。

遥想中国，用八年时间，抗日战争都打完了，中国大妈的黄金，才刚刚解套。

真可谓是黄金版的“中国抗日八年”啊。

采访所有抄底的大妈们，估计其中的煎熬和焦虑，只有他们自己才知道。

第三，黄金这种投资品，除了买实物，无论你是做期货黄金，抑或是国内外黄金交易，都逃不开杠杆带来的利润扩大和风险增倍。她也就意味着，你有限的资金，就像子弹一样，一旦价格波动过大，你的子弹总有打光的那天，不可能一直覆盖所有行情，覆盖住所有周期。而你可承受的波动范围，也会随着持仓过程中，金价反向波动而随之缩小。尤其是在扛亏损单的过程中。爆仓就是这么来的。

所以，任何一个人，都没可能真正长期持有黄金投资交易的单子。承认黄金长期上涨固然是对的，但谨慎对待金价下跌，才是最可靠的。

第四，咱们都知道一个朴素的道理，盛世文玩，乱世黄金。说明经济不好的时候，黄金才涨的持久并充分。难道那些媒体和专家，在无脑鼓吹黄金上涨的时候，是真的预判着经济持续低迷，老百姓日子持续不好过吗？

咱们都知道，现在中美两国，贸易战打到科技战，两国的货币超发和政府债务，其实都是非常高的。中国这便是从房地产推进到城投债，再引发政府债务和银行债务；美国是金融化，产业空心化，次贷危机后四次量化超发货币，导致多次债务上限和违约。黄金在这个过程中，突显了上涨的价值。但代价是全体国民来承担的。

所以，我更期盼经济能够逐步复苏，货币超发可以被未来的科技革命，产业升级所逐步消化，哪怕是黄金的价格稍微稳步一些，或许咱们的生活和投资，会更显得那么美好吧。

总之，看好黄金的上涨，是人的本能，尤其是21世纪，主权信用货币主导下的共识，是绝对的硬通货！

看涨黄金是对经济复苏的满怀期待，看空黄金是对和平安定的悲天悯人，尤其是能够看空黄金，并通过分析，随时告诫投资者的，才配得上理性的称呼。

咱们再来分析第二个问题：

答案很明显，想代替黄金的，和想通过压低金价抬高自己的，就是黄金的敌人！

我在《黄金定价的历史掠影》一文中，详细的说过，历史上，牛顿作为金本位的缔造先驱，他在担任英国铸币厂厂长的时候，就把黄金价格定为每金衡盎司（纯度为0.9）3英镑17先令10 便士，就是想要把黄金和英镑捆绑，用英镑作为替代黄金的货币，后来的各国，尤其是美国，也通过布雷顿森林法案，把黄金与美元锚定在35美元/盎司，但后来，牙买加协议的签订。黄金被货币市场除名。黄金价格脱离束缚，一路飙涨至今。

可以说，直到现在，黄金依旧是各国的战略储备，想要代替黄金的货币，都失败了。

而各国货币们，尤其是美元，只能通过打击金价，来引导资金投资股市、投资商品市场，来提高美元的流通率和使用度，从而用美元来绑架全球的经济贸易。这也是为什么，美元和黄金呈现负相关的原因。

而其他货币，因为都是区域性的，当然，欧元和人民币与美元争雄的过程中，对黄金的态度是，前期是朋友，后期是敌人。因为谁登上了货币之王的位置，都会对黄金有所忌惮的。

咱们看到，中国连续9次增持黄金，也在积极的笼络黄金。但在这个过程中，只有黄金的每次下跌低点，才是最好的买入储备机会，那各个国家的央行，也会瞄准金价的低点来下手，金价下跌，除美元之外的货币，都是受益者。

附带说一下当下的情况，世界黄金协会提到：以美国国债为首的收益率正在上涨。历来与金价密切相关的美国10年期TIPS收益率15年来首次突破2.3%，加上美元的上涨，对金价构成挑战。这足以证明，吸引资本的工具中，国债和黄金是永远的一堆冤家。

咱们说完了全球视角，再说到黄金行业的视角。

黄金上游开采行业，是黄金实物的主要供应者。黄金的开采也是有成本的。为了规避金价下跌，带来的利润过低，成本升高，所以，几乎所有的上游黄金矿业，都会通过期货市场来布局天量的空头合约，也就是看空黄金的合约。用这个来对冲未来的风险。当然，他们更可以通过调整合约数量和开采数量，来实现均衡下的做空获利。

如果这个过程，玩砸了，就参考青山镍在LME的那次逼空案例吧。

总之，金价下跌，从行业角度讲。是以行业上游为代表的矿企业他们可以获得受益的。更不乏像华尔街等金融投行，以及黄金行业内，专门做黄金套利的行业中下游机构。

可以说，黄金下跌，更会导致其他品种的活跃度关注度上升，尤其是原油、粮食、稀有金属、股市等等。

所以，很多时候，黄金上涨，投资市场就万片草绿一朵花；下跌的时候，犹如鲸落万物生。

话说至此，暂告一段落，期待未来的黄金，稳中有升，但也能多给我们下跌回调的参与机会。有四季交替，风景才美好，有涨跌交替，黄金才价值永恒！