这是苍穹猎鹰第297篇演化日记

黄金的4套定价逻辑

本文只是小编的观点分享，列举的数据和逻辑只为了分析说明，不构成任何的投资建议。

近一个月以来，黄金价格“狂飙”起来，不断地冲上热搜。

最高的时候，周生生之类的黄金饰品卖到了600元/克。当然这多是指黄金饰品，也称为克金，简单来说就是按克计价的黄金。

以周大福为例，周大福年初的金价约550元/克，高的时候达到610元/克，9个月的时间身价直接怒涨10%（注：克金的价格 = 黄金料价 + 工艺费 + 品牌利润）！

虽然黄金饰品增加了珠宝溢价，即使单看黄金价格本身，也一度超过了480元/克，也是近15年以来的最高值。

网传不少商家还要加价出售，从中可以看出需求的旺盛。首先需要明确的是：这次涨幅颇多的是国内金价，而不是国际金价。

看到节节攀升的金价，网上不少人纷纷讨论，要不要买黄金？

问黄金该不该买？就像问“40岁算不算年轻？”一样无解。

40岁到底算不算年轻？具体问题具体分析。

如果40岁就获得诺贝尔奖，成为学术大牛，妥妥的青年才俊，年轻得不得了。如果40岁还在球类赛场上驰骋，无论什么球，那肯定是钻石级的老将。

所以，对于购买黄金，可以说是千人千面，没有一个放之四海皆准的方法。

香帅老师在公众号《香帅金融江湖》中提到：黄金有四重属性，分别是金融、货币、避险和商品属性。

搞清楚这四重属性，自己该不该买黄金的答案，就跃然纸上了。

1/5 金融属性

黄金本身就是一种金融产品。既然是金融产品，大家看重的就是它的投资回报率。

从历史上看，黄金并不算是回报率很高的大类资产。

从1990年到2019年，30年时间，黄金的年化收益是4.6%。而同期美国标普500指数的年化收益率是7.9%。

而且，黄金的波动程度，还要远远大于股票。

无论收益率还是稳定性，黄金都算不上好的选择。

从2003年到2013年，黄金年化收益有16.28%。但2013年到2019年，年化收益则跌落到-0.92%，7年时间不但没有赚，反而赔了。

当然，这里统计的数值只是选取一年内某个时点，但也反应出，黄金的价格波动很大。

在小编个人眼里，黄金没有太大的投资价值。因为它本身不产生利息，也没有创造任何的价值，只是因为货币的超发，而推动其价格上涨。

而股票则不一样，其背后都是具体的公司。

上市公司，可以算是资源浓度最高的社会组织之一，无论人才、技术、管理……这些都能源源不断地为社会创造价值。

资源浓度越高，产出的效率和价值就越大。

根据常理，一个不创造价值，一个创造较大的价值，后者必然得到更高的回报。

2/5 货币属性

在很长的历史阶段，黄金都是作为一种货币来使用，还包括其他金属如银、铜、铁……

但现代社会，已经很少把黄金当作货币，但它所具备的货币职能还是存在的。

在发达的商品经济条件下，货币具有价值尺度、流通手段、贮藏手段、支付手段和世界货币五大职能。

黄金的这些职能，来源于它有着最为广泛的价值共识。

就像美元之所以能够成为世界货币，主要原因就是几乎所有的国家和地区都认可它的价值，但随着各国纷纷去美元化，这个共识正在逐步瓦解。

当下，随着数字货币兴起，比特币也被称为“数字黄金”，已经在某种程度上占领年轻一代的心智。

香帅老师的团队曾经做过一个调研，如果时代动荡，比特币和黄金中，只允许选一个，你会选哪个？

超过40岁的，90%以上选黄金；40岁以下的，34%选比特币。平均年龄越小，选比特币的比例越高，00后选比特币的高达80%以上。

美国也有类似调研，这个比例要更高：40岁以下的人，超过一半会选比特币。

当这些年轻人逐渐成为社会中坚力量的时候，黄金的价值共识会不会逐步减弱？

当然这只是一种猜测，还有待于时间验证。

3/5 避险属性

俗话说“乱世黄金，盛世古董”，指的就是黄金具备的避险属性。

这个逻辑很容易理解，一旦金融系统性风险上升的时候，黄金就会成为很多人的避风港，金价也会跟着上涨。

这就是为什么2007年6月的次贷危机、2020年一季度新冠疫情、2022年2月俄乌冲突，这些时间点金价都在上涨。

但是有一个前提，就是黄金的价值共识没有被瓦解。

黄金之所以具备避险属性，就是大家普遍认为它有价值。一旦这个共识有所动摇，那么避险属性有可能就会减弱甚至消失。

科学技术的进步，往往会导致经济社会形态发生变化。传统的习惯和认识，有可能就会变得不适用。

比特币的出现，正是基于互联网技术的应用和发展，而且得到越来越多群体的认可。

4/5 商品属性

既然是商品，它的定价就要遵循成本和供需关系。

因为黄金的开采成本不会太大的变化，产能比较分散，供应相对稳定，决定其价格变化的，则来自需求端。

当需求出现大幅变化的时候，价格也会随之波动。

当下经济恢复乏力、地区冲突、脱钩断链……风险频发，有可能刺激黄金需求。

但这只是概略推断，影响商品供需关系的因素还有很多，短期内，专业的分析师也没有办法做到准确预测。

如果仅把黄金当作商品，购买只是一个普通的消费行为，只要在个人能力承受范围之内，并没有什么值得探讨。

5/5 定位和方向

前面提到的黄金4种属性，每种属性都对应着一套的定价逻辑。而金价，就是这4套定价逻辑综合作用的结果。

不过在不同时期，每套逻辑的权重不一样。

理解了这个4个逻辑，就可以根据自己的实际，搞清楚购买时，注重的是哪一种属性？

纪念日想买点黄金首饰，比如项链、戒指之类，注重的就是其商品属性；想通过购买黄金实现保值增值，看重的就是金融属性；想把黄金作为避险，主要体现的是避险属性……

当然每种属性并不是单一存在，而是相互渗透叠加。

比如项链戒指，除了当作商品，关键时刻还可以变现，作为保底资产。

读军校的时候，有一门课《军事地形学》，无论到什么样的陌生地点，首先要做的就是判定方位和确定站立点。

确定站立点，可以理解为准确判断自己定位，判定方位理解为将要去向何处。

是否该投资买黄金？就要结合个人的实际情况，想要实现什么样的目的。

本文只是小编的观点分享，列举的数据和逻辑只为了分析说明，不构成任何的投资建议。