国庆长假后第一周说起来是让人失望的：上证指数、创业板指数更是创下了自9月以来的新低，若不是周四传出汇金增持四大行，硬把指数拉一把，估计指数都创下年内新低，上证也就直接打响3000点保卫战了，正因周四汇金的扰动，结合周五指数大幅回调进一步明确汇金主要的目的就是稳指数，对于提振市场无任何作用。所以上周五权重除了银行、煤炭，基本又都跌回去了。

在此背景下，周末监管机构应散户呼声，出台了融券限制措施与打击不当套利措施，措施包括：1、提高融券保证金率，由50%提高到80%，私募保证金率提高到100%；2、限制上市公司通过专项资管融券借出（未明显限制券商战投融券借出）；3、查处定增、大宗配合融券违规行为。

通过上文可知，当前股市交易热度，换手率均创下年内新低，在此前降印花税，限制部分量化，禁止上市公司大额减持后，对稳定指数没有大多的效果，因此此轮逆周期调整融券限制措施，就是进一步稳住市场交易热度！

其次，在近期中美关系缓和的大背景下，虽然美联储9月cpi超于预期，但美联储高层表态偏鸽派——接下来加息的可能性不大，我们国内政策空间挪腾空间加大，监管机构此时出台政策也有吸引资金回流，改善股市生态环境。

最后，可乐观估计，年内可能还会有一系列稳住市场提振资本信心的政策比如平准基金进一步出台等等。

影响如何？

1、对券商短期业务影响不大。假设融券息差4%，融资2%，融券业务收入占利息净收入比约10%，影响不大。另外，监管并未限制券商跟投部分的融券卖出，单纯限制高管融券卖出可能基本不影响券商资管业务收入。

2、对周一指数有一定的提振作用，但效果不大，依然是震荡窄幅波动行情，指数依然走不出结构性牛市的行情！

3、指数想再度爆发，外因取决于10Y美债利率下跌，美联储不再加息，如果出现经济进一步衰退就更好了，内因取决于经济的复苏，从上周五公布的社融数据、进出口数据及通胀数据来看，9月经济复苏主要靠政策托底，企业内生性修复迟缓，总量虽好，但结构上修复缓慢，对经济能否持续性修复保持疑问，加上地产问题尚未出清，接下来股市大概率就是震荡行情！

4、虽然整体股市不行，但依然有结构性的机会，比如近期火爆的减肥药概念+华为概念一样，接下来的行情依然会回到半导体，光刻胶，AI+算力游戏出版等应用端上。

注意：对于热门板块的介入更需结合买卖的时机，再好的策略只能作为研究参考所用，股市有风险，投资需谨慎。