节后第一周，港股反弹，A股核心宽基指数多数下跌，沪指再度失守3100点。行业跌多涨少，31个申万一级行业中，电子、汽车、医药生物等7个行业上涨，社会服务、建筑装饰、商贸零售行业领跌。

经济数据依然显示需求不足。9月地产销售旺季，但新房销售环比仅小幅回升，同比降幅继续扩大，二手房成交修复更加明显，已超过21、22年同期，但土地市场延续低迷，300城土地出让金同比增速转负，施工链条季节性回升但仍弱于往年同期。9月CPI弱于预期，有一定的基数原因，也反映当前的需求端尚不足以推动终端价格；从结构上看，下游行业的需求、产能、库存位置均相对更为滞后，收入效应和内生需求仍有待修复。

时隔8年，汇金公司再度出手增持中、农、工、建四大银行，释放出稳定资本市场的积极信号。

9月美国就业超预期，供需结构再度走阔至325万人，但数据结构显示劳务需求或并非显示得那般强劲，四季度劳务需求仍存在较大的不确定性，进而影响美联储议息决议。面对美国9月CPI数据继续僵持的状况，美国两年期国债收益率又一步跨上5%的门槛，几乎完全回收了周一的波动，而十年期美债收益率更是猛升近15个基点。

政策底后耐心等待市场底确认。政策端，稳增长政策已进入密集落地阶段，民营企业、消费、地产、化债、活跃资本市场是目前政策重点发力领域，政策底已经出现，后续等待市场底确认。科技方面，政治局会议强调“安全发展”，再提“推动数字经济与先进制造业、现代服务业深度融合”，支持方向不变，从政策发力的基调上看“要用好政策空间、找准发力方向，扎实推进经济高质量发展”，意味着下一阶段的经济支持性政策思路并不是重走老路和大水漫灌，重点仍在高质量发展，支持科技创新、实体经济和中小微企业发展。若是资本市场的全面行情，科技板块也不会缺席。

注：以上观点仅作为成泉资本内部观点，内容仅供参考，在任何情况下均不构成对任何人的投资建议或市场预测，并不构成广告或销售要约。市场有风险，投资需谨慎。未经允许请勿擅自转发或传播。