在疫情放开后的第一个夏天，23年的暑期出行可谓相当火热。我们观察到，在疫情期间被抑制的旅游需求出现明显回补，无论是机票价格还是酒店的入住率都已经超过疫情前的水平，餐饮业的翻台率也明显走高。在暑期出行结束后，8月下旬我们观察到线下服务业的高频数据开始有所环比回落。而在刚刚过去的国庆中秋假期中，我们观察到居民旅行的需求仍然较为旺盛，同时消费能力也呈现出弱复苏的趋势。

01. 居民出行需求较旺盛

根据文旅部公布的数据，今年中秋国庆假期全国国内旅游出游合计8.26亿人次，按可比口径相较于22年同期同比增长71.3%，较疫情前的2019年同比增长4.1%；实现国内旅游收入7534.3亿元，按可比口径相较于22年同期同比增长129.5%，较疫情前的2019年同比增长1.5%。经测算，今年中秋国庆假期的人均旅游消费为912元，相较于19年同期的831元同比增长9.8%。

从今年五一开始，旺季出行人次开始持续高于19年同期，这显示出居民对于旅游的需求仍然旺盛。同时，从旅游收入的恢复情况看，今年中秋国庆假期的旅游客单价相较于19年同期也有所增长。这和我们前期的判断相符——即虽然经济增长速度遇到一定调整，居民出于对经济不确定性的担心仍然保持了比较高的储蓄率。但是旅游等偏精神需求的消费仍然在增长，整体继续呈现弱复苏的趋势。

根据国家移民管理局的数据，今年中秋国庆假期全国边检机关共查验出入境人员1181.8万人次，日均147.7万人次，较去年同期增长约2.9倍，恢复至2019年同期的85.1%。目前，我国国际航班的执飞数量大概恢复至19年同期的50-60%之间，这主要是因为我国和不少国家的国际航班还没有完全恢复。在这个背景下，出境游的游客人次还没有恢复至疫情前同期的水平。

02. 消费需求弱复苏

除了出行人次之外，线下服务业在假期期间的表现也符合弱复苏的预期。在这里我们以具有一定代表性的餐饮业和酒店业举例。根据商务部在10月6日披露的数据，假期前7天，商务部重点监测餐饮企业销售额同比增长近两成。中国烹饪协会开展的“2023年中秋国庆假期餐饮业经营情况调研”数据显示，受访餐饮企业假期前七天营业收入与去年国庆假期相比上涨67.5%，与2019年国庆假期相比上涨15.1%；客流量与去年国庆相比上涨82.2%，与2019年国庆假期相比上涨6.6%。另外，我们跟踪的重点连锁餐饮品牌的高频数据也显示出，火锅、茶饮、咖啡等行业的标杆企业的同店销售收入也大多接近于19年同期的水平。

酒店业在今年暑期出行旺季的表现一直不错。例如，中高端连锁酒店集团H在假期的Revpar（每间客房产生的收入）恢复至接近于19年同期的125%；而更高端的连锁酒店品牌Y和最大的酒店连锁集团J在假期期间的Revpar都恢复至19年同期的120%左右的水平。今年商务出行在经济增长面临挑战的情况下有一定的疲软，但是休闲出行的需求比较旺盛，使得酒店行业的Revpar相较于19年同期有比较明显的提高。在中秋国庆假期期间，酒店业的景气度基本延续了暑期出游旺季的趋势。

总结来看，中秋国庆期间的消费高频数据仍然延续了弱复苏的趋势。虽然居民在经济不确定性的背景维持了较高的储蓄水平，但是消费的需求仍然在增长。更值得关注的是，在居民消费更加理性的情况下，哪些消费行业能够从居民的消费支出中占据更高的份额。