文|杨帆 出品|天下财道

外部环境复杂严峻，资本市场持续震荡。

在如此背景下，金融企业能够独善其身，交出令人满意的答卷吗？

10月27日，中国平安（601318.SH）三季报带给投资者很多惊喜。

三季报显示，中国平安归母营运利润约1125亿元，年化ROE达16.7%，其中寿险及健康险新业务价值更是大增了40.9%，归母净资产突破9000亿元。

在股吧里，很多投资者对中国平安的业绩表现相当满意。

事实上，上述数据不仅让投资者心中的一块石头落了地，也为中国平安一直践行的“高质量发展”战略加上了新的注脚。

国联证券就在研报中表示，整体来看，中国平安三季报业绩可圈可点，NBV增速维持高位及利润增速领先可比同业彰显了公司业绩的韧性，全年来看，公司有望维持分红的相对稳健。

高质量发展

为什么有投资者会说业绩大超预期呢？

就在不久前，中国保险保障基金有限责任公司刚刚发布了《中国保险业风险评估报告2023》（下称《报告》）。

《报告》中称，总体来看，保险业正处于转型攻坚期，旧的风险尚未出清，新的风险仍在积累，推动高质量发展仍需克服不少困难挑战。

其实，早在今年年初，中国平安董事长马明哲就将中国平安高质量发展的关键词概括为“可持续、增长结构、增长质量”。

“可持续”，意味着平安要实现可持续稳定的发展，而不是大起大落。

“增长结构”，对应着平安的业务变化，社会对医疗、健康、养老需求日益迫切，而平安所切入的综合金融加医疗、健康、养老的模式，恰好也是未来市场最大的需求。

“增长质量”指的则是平安的财务表现，其营运ROE近年基本保持在18%左右，意味着增长质量良好。

这三大关键词诠释了中国平安对高质量发展的理解。

从刚刚发布的三季报数据来看，中国平安也是在不断践行高质量发展，并且在艰难的大环境下取得了超预期的表现。

根据三季报，中国平安归属于母公司股东的营运利润约为1125亿元，同比增长5.6%；归属于母公司股东的净利润约为876亿元，同比增长9.8%，年化营运ROE达16.7%。

三季报还显示，2023年前三季度，寿险及健康险业务新业务价值约为336亿元，可比口径下同比增长40.9%。代理人渠道产能大幅提升，2023 年前三季度人均新业务价值同比增长94.4%。

在渠道建设上，银保渠道与平安银行加强协同融合，并持续拓展外部合作银行渠道；同时，平安寿险持续推广社区网格化经营模式，截至2023年9月末，已组建超1.1万人的高素质专员队伍。

韧性经营

在机构眼中，中国平安的财务数据“彰显了公司业绩的韧性”。

那么，所谓“韧性”是如何体现的，又是从何而来的呢？

根据三季报，中国平安净资产取得了稳步增长，达到9031亿元，较年初增长3.9%。

同时，客户经营业绩持续增长，截至2023年9月末，平安个人客户数近2.3亿，客均合同数达2.99个。

以上数据都体现了中国平安在经营中的韧性。

这种韧性主要来自中国平安近几年一直在实施的"4渠道+3产品"战略。

四个渠道中，第一个是个人代理人渠道；第二个是社区网格化渠道；第三个是银行优才渠道；第四个是下沉网络渠道。

2023年前三季度，银保渠道、社区网格及其他等渠道贡献了平安寿险新业务价值的 15.8%。

三个产品，第一是传统保险产品，第二是综合金融，第三是“健康+医疗”服务。

中国平安依托集团医疗健康生态圈深化医疗健康、居家养老、高端养老三大核心服务，构建差异化竞争优势。

在医疗健康方面，2023年前三季度，平安寿险已服务超1900万客户，同比增长超10%；居家养老方面，截至2023年9月末，平安居家养老服务已覆盖全国54个城市，累计超7万人获得居家养老服务资格，54个城市中超50%投保人已激活居家服务权益；高端养老方面，平安臻颐年三亚体验中心于2023年7月开业运营，广州颐年城项目于2023年8月举行开工仪式。

此外，保持稳健的投资收益水平，也是中国平安经营韧性的体现。

2023年前三季度，受宏观经济环境影响，叠加资本市场波动、市场投资需求疲软，资产管理业务盈利下降。

面对如此形势，《报告》就将2022年以来我国保险业面临的主要风险和挑战归纳为六个方面，其中就包括“投资端存量问题与新增风险并存”。

从三季报来看，前三季度，中国平安保险资金投资组合年化综合投资收益率3.7%，年化净投资收益率4%。截至2023年9月30日，中国平安保险资金投资组合规模近4.64万亿元，较年初增长7.1%。

充分体现了“稳健”二字。

中国平安表示，风险管理方面，公司高度重视成本收益匹配风险管理，设置以成本收益匹配为核心量化指标的风险偏好体系，并进行定期跟踪检视以及严格的压力测试，确保在发生罕见市场冲击时保险资金投资组合的安全。

大举增持

机构投资者又是如何看待中国平安的呢？

除了各种研报分析，机构投资者也在用真金白银投票。

根据刚刚披露不久的公募基金2023年三季报数据，中国平安被增持金额位列第二名，增持市值约为57亿元。

在中国平安前10大股东中，更是不乏公募基金的身影。

公开数据还显示，中国平安在2023年三季度基金持股市值中位列第11位，持股总市值达到307亿元。

中国平安前10大股东排行榜（截至9月30日）

10月11日，工农中建四大国有银行被中央汇金增持的消息一时间引爆舆论。

但是，或许很多投资者并不清楚，中央汇金目前位列中国平安第6大股东。

Choice数据显示，截至2023年中期，汇金公司共持有150家A股上市公司，合计持有流通股市值达1705.88亿元。其中，中国平安、贵州茅台、中国银行、五粮液、美的集团是汇金公司持有流通市值排名前五的A股公司，持仓市值均超过了50亿元，而对中国平安的持仓市值更是超过了200亿元。

机构投资者为什么会如此青睐中国平安？

就在10月25日，中国平安派发了2023年中期股息，每股派发现金人民币0.93元，同比增长1.1%，合计派发中期股息约168亿元。

值得注意的是，中国平安也是A股保险板块中唯一一家派发中期股息的公司。而自上市以来，中国平安已累计分红总额超3000亿元，且分红水平连续11年持续提升。

对此，中国平安表示，平安高度重视股东回报，回购和分红都是股东回报的重要组成部分，目前来看，绝大部分投资者更重视现金分红。在业务发展的支撑下，保持稳定、可持续的分红，是平安一贯的经营理念和政策。

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