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大家好，今天我们继续来推进我们的光荣伟大事业。今天可算是回了口老血，太不容易了，大家也都辛苦了。

上周五盘后，几份CXO三季报出炉，我在雪球、微博点评了比较重要的泰格，没看的朋友建议都移步去看，主要观点有几个：1）核心业务持续40%增长非常不错；2）成长性4季度大概率会回归；3）投资收益没有暴雷，应该更重视泰格的投资业务；4）最坏的阶段已经过去，资金下一步转向乐观。

此前泰格大跌那天，我已经加了一批CXO的仓位，剩下一部分等三季报出来见机行事，基于我们的判断，今天早盘开盘不久，直接把剩下的部分仓位加上，今天直接坐了火箭。 

另外，创新药今天的表现也非常不错，所以，今天实盘大幅回血，毛估估今年还亏7%，今年要求预期已经不高，年底能抹平亏损就满足了。

1、美联储

现在市场最大的关注焦点其实还是美联储加息的问题。

这个问题虽然目前没有一个定数，但是我们从很多迹象可以观察到预期的转变，最为重要的一个指标就是美股的表现。

近期特斯拉发布了一份多多项数据不及预期的三季报，马斯克交流会上直言，高利率使得车主的月供增加，给销量带来了极大影响。

可见，高利率对于实体经济的影响是显而易见的，业绩披露期到了，下一步就是直接反映到市场上，美联储不会无动于衷。

当然，现在市场出现了另一种观点，就是美联储的峰值利率可能不会再提高了，但是峰值利率持续时间会拉长，现在市场普遍预计降息要到明年下半年。

这个事情我们且看，但现在多方面因素都指向美联储需要转向宽松，我认为现时大概率会比预期更乐观。

当然，宏观层面的估计是一码事，具体投资是另一码事，再具体操作层面，我们总是以极度悲观假设作为前提条件，“血雨腥风”的概念我们很早就提出来了，现在看了也就是一场大暴雨的程度，我们似乎已经安全度过。

但是，在面对当前这个错综复杂的环境，我们没有理由放松任何警惕，还是要继续保持谨慎的心态参与市场，对确定性的要求必须要极度严苛，否则就会酿成大错。

2、结构性

结构性的问题我们每天都谈，必须要谈，因为这个问题太重要了。

今天CXO集体爆发，主要得益于几份三季报的披露。

我在雪球、微博点评了泰格，这里就不多说了，简单聊聊康龙和博腾。

康龙这份三季报说实话一般般，或者说有些低于预期，营收增速逐季下滑，三季度直接个位数增长，今年最好的业务就是临床，业务增长毛利提升。

博腾这个三季报也很不咋地，主要还是反映了大单后的负增长阶段，且单季度营收下滑到7个亿的水平，直接打回2021年的水平，还是弱了一些。

这两份报告共同指向一个什么问题呢？就是我们强调过的在行业下行阶段，要买龙头，非龙头的产能是被出清的对象。

当然，康龙和博腾不至于出局，但是在行业下行阶段，它们过的肯定是不如龙头的。

但是，为什么今天整个板块都暴涨，康龙尤其涨得多，原因也很简单，就是整个行业的预期见底了，这个见底和美联储利率见顶是一体两面。

我们也多次强调，现阶段买CXO很大程度就是在押注美联储降息逻辑，现在我们的逻辑已经初步开始验证。

另外，创新药这边也有不少利好。

一是，君实生物鼻咽癌治疗的特瑞普利单抗获得FDA批准上市，这个信息可是非常了不得的，遥想当年信达生物PD-1被FDA拒了之后，国内创新药一片哀嚎。

二是，信达生物公布玛仕度肽高剂量9mg减重临床II期（48周）数据，与对照组相比玛仕度肽9 mg 48周体重降幅达18.6%，体重下降超过15%/20%的受试者比例相较24周显著增加；安全性优异，且表现出多重代谢获益，肝脏脂肪含量大比例下降。

一个是出海成功，一个是大适应症出现积极数据，带动创新药整体大涨。

创新药和CXO今天彻底爆发了，创新药更多是基于内部逻辑，CXO更多是基于外部逻辑，那是内外部逻辑其实也是相辅相成，逐步达到一种共振效果。

反观银行业，招行也公布了三季报，三季度也出现了负增长的情况，所以即便今天大盘整体上涨，招行依旧收绿。

这就是我们说的结构性问题，大家一定要想明白。

3、总结

上周五，我文末附诗“轻舟已过万重山”，但实际是，我们今年熬了大半年，3月份之后一直挨打，一直在熬，今年大家听我说的最多的一个字应该就是“熬”。

其实，做投资熬是常态了，我称之为屁股功，做投资你首先要能熬住，再谈其他技术层面的东西，熬不住，财报、行业分析的再透彻也是白搭。

另外，如果你希望在投资领域长期发展，那么在熬的过程中也要时刻保持专注，不知道大家这段时间是怎么熬的，我其实一直在调整仓位，在市场最差的阶段，我在持续加大医药方面的布局，向结构性倾斜。

总之，投资这个东西真的需要不断的思考实践，再思考再实践，我入市已经十三载，但基本还是一个心态，每天觉得有学不完的东西，希望我倚老卖老的每天在这唠唠叨叨能对大家投资有点帮助吧！

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以下为市场评估表：