消息面利好依然是本周行情最强有力的支撑，但市场经过三周的触底反弹，已基本修复10月20日的那根周阴线，反弹进入深水区，投资者观望心理有所加强。

 

本周沪指四次向上攻击3060一线均无功而返，显示上方密集成交区具有较大压力，不经过充分清洗浮筹，很难站稳。中证全指周一在证监会支持头部券商并购重组利好刺激下，跳空高开后继续冲高，但周二至周四连续向上冲击高点未果后，周五选择向下调整，上演冲高回落戏码。中证全指全周上涨0.98%，风格指数全线飘红，其中沪深300微涨0.07%、中证500上涨1.14%、中证1000大涨1.93%，中证2000大涨2.78%，相对大盘蓝筹，小微市值品种表现更为出色。成交方面相比上周放大超一成，两市全周共成交4.88万亿元，其中北向资金净卖出79.52亿。行业方面，出版、游戏和专业连锁涨超6%，保险、商用车和贵金属跌超2%。

 

从基本面角度看，11月7日，统计局公布10月贸易数据。出口当月同比小幅回落，有假期因素扰动的原因，更主要的还是和外需不足有关。在全球制造业PMI继续收缩背景下，外需不足对出口端的压制仍旧存在。进口方面，10月进口当月同比增速大幅超预期，一是国内需求有所修复，二是大宗价格回落也推动了原材料的补库需求，对进口形成支撑。展望而言，假期因素消退后，在低基数背景下，出口的回升态势仍将延续。

 

10月通胀数据同比由平转负，主因是农产品供应充足叠加需求在节后回落，当前猪肉供给 充足，同时巴以冲突并未扩大至整个中东地区，原油供给压力边际缓解，对CPI同环比的支撑将有减弱。10月PPI当月亦同比回落，或将延续偏弱状态，不排除有财政货币政策的再度发力呵护。

 

从政策角度看，8日央行行长潘功胜表示，下一阶段货币政策将更加注重跨周期和逆周期调节，而10月基本面数据再现反复，显示经济恢复基础尚需巩固，货币政策短期暂难转向，预计将延续此前偏松态势。此外，证监会主席易会满也在论坛上表示，要大力度推进投资端改革，即推动中长期资金入市各项配套政策落地。同时，8日交易所正式出台优化再融资的具体举措，基于当前市场的承受能力，适当收紧上市公司再融资。整体而言，这些举措有助于推动市场流动性的改善。

 

从微观角度看，8月以来，已经形成新一波回购潮。从个股的情况来看，本轮回购潮中有两个比较明显的特征：一是宣布回购计划的机构重仓股数量较多，包括宁德时代、格力电器、宝钢股份、中国石化、阳光电源等，均是各行业的龙头标的；二是宣布回购计划的央企、国企数量较多。历史上回购潮多出现在市场底部时期，股份回购向市场传递股价被低估的信号，同时增加市场上的流通资金，有助于提振市场情绪和风险偏好。当前，在市场仍未走出底部区域的情况下，重仓股以及央企、国企宣布回购计划，不仅有助于稳定股价，更能起到传递积极信号并提振市场信心的作用。

 

目前，市场已连续反弹三周，前期助推大盘的各类利好政策已得到充分的预期，投资者恐高和观望情绪又有所抬头。从技术上看，本周日K线组合呈现经典的岛型反转形态，显示短线大盘有调整整固的需要。我们判断，后市将在调整整固的基础上，进一步消化获利盘和解套盘的双重压力，完成浮筹的清洗后，有望重拾反弹，继续向上拓展空间。

 

配置方面，短线可关注具备防御属性的食品饮料和医药生物板块；中线可关注市场风险偏好抬升下，与国产替代、自主可控相关的半导体、通信、消费电子、人形机器人和新能源汽车等板块的机会。

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