11月27日，碳酸锂2401主力合约跌破12万元/吨，触及7%跌停板，再创上市以来新低，2402、2403、2405等3个合约均跌停，成交量大幅攀升。现货方面，上海有色网最新报价显示，11月27日，国产电池级碳酸锂价格下跌2480元，报13.55万元/吨，连跌27日并创续逾2年新低。市场观点认为，明年全球碳酸锂供需过剩近20万吨，在悲观情绪主导下，碳酸锂期货大概率跌破10万元大关，甚至跌到8万元/吨才有望进入新一轮产业上行周期。$新能源车龙头ETF(SZ159637)$

碳酸锂在过去三年上蹿下跳，大涨大跌。上海钢联数据显示，2020年初，国内电池级碳酸锂市场价为4.8万元/吨。2021年夏季始，国内电池级碳酸锂价格以较快速度攀升，并于2022年11月11日达到59万元/吨的高点。其后碳酸锂价格开始下跌，于今年4月23日探底17.9万元/吨。6月9日，国内碳酸锂价格攀升至31.5万元/吨，其后维持跌势。随着供应端的放量，节后碳酸锂价格开始大幅下行，一路击破15万元、14万元、13万元、12万元关口。

碳酸锂为何再度大跌？临近年末，下游企业都在去库存，碳酸锂需求减弱，而供给则有望实现稳中有增，尤其是南美锂三角锂矿进一步放量，碳酸锂供需面由偏紧转为过剩。市场观点进一步指出，碳酸锂期货价格的走势，基本上对应的是三个月后新能源汽车的生产情况。现在往后顺延三个月，正处于快过春节的时间段，新能源车的产量不会很好，所以碳酸锂期货的价格也不会乐观。新能源汽车产量往往到3月开始才会恢复，对应12月碳酸锂现货的销售。

虽然碳酸锂价格仍有下行空间，但近期公布的新能源汽车产销数据，让行业看到了曙光。中汽协数据显示，10月份，新能源汽车产销分别完成98.9万辆和95.6万辆，同比分别增长29.2%和33.5%。前10个月，我国新能源汽车产销量分别达735.2万辆和728万辆，同比分别增长33.9%和37.8%。分析指出，新能源车产销数据超预期，对整个产业链有着提振作用，同时随着碳酸锂价格的下行，跨界入局者的清退，市场将进一步向行业内已经有资源优势以及技术优势的上市公司倾斜。

随着碳酸锂价格回落，对于中下游的锂电、整车环节来说是个利润分配格局重构的好机会，事实上，从半年报和三季报就能看出龙头电池厂商的毛利净利较去年好转了不少，龙头电池企业向好的趋势越来越明显。而截至2023/11/24，新能源车板块估值（PE-TTM）为17.1倍，处于近三年2%的历史洼地，比期间98%的时间都更具性价比（数据来源：中证指数有限公司，Choice金融终端，东财基金整理， 2020/11/24-2023/11/24）。四季度是车市传统旺季，国家及各地促进新能源汽车消费政策有望持续发力，车企新品接连上市且性价比显著提升，刺激需求进一步释放，预计年末冲量将带动四季度新能源汽车销量继续走高，有望超出全年预期目标。

（以上信息来源：公司公告，东财基金整理）

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