12月4日早，药明生物更新最新业务进展：2023年公司收入预计增长10%，而利润将出现个位数比例下滑。

A股关联公司，$药明康德（sh603259)$，今日股价大跌6.9%，收盘报收77.26。

药明大跌主要原因，公司下调2023年营收预期。药明生物在官网更新业绩展望，随着新冠疫情收入的快速下降，公司整体增长（包括新冠疫情高基数）将达不到最初目标。具体而言，主要预期药物开发（D）营收下降18%-20%生产（M）营收下降15%-18%。

由于生物技术融资放缓，行业预计未来两年可能出现个位数增长，同时预计将于2024年实现盈亏平衡，较此前预期提前一年：

受生物技术融资影响行业未来两年预期个位数增长。

药明生物在过去十年达到行业3-4倍增幅，未来目标是行业2倍增速。

今年年初，公司在假设行业增长15%的基础上设立了2023年公司增长30%的目标。尽管行业增速降至个位数,我们仍预期扣除新冠项目，2023年增长逾36%。

然而由于新冠收入快速降低，我们整体收入包含新冠已是高基数，在达成行业2倍增速的情况下业务表现或将不及预期。尤其是D端新增项目数减少导致3亿美元收入的减少，以及M生产收入递延带来1亿美元收入降低，这是今年不及预期的主要原因。

我们投资于全球产能以支持未来增长。这些全球基地的产能爬坡导致2023年毛利减少1亿美元。新产能爬坡以及收入增速放缓均将导致公司利润下降。

从前几年年均70%的盈利增速，到今年一下落到个位数，很多投资者惊呼药明康德业绩“爆雷”，公司股价在两年时间跌了60%。

值得一提的是，2023年以来，药明生物频频遭股东坚持，2023年1月1日至2023年10月30日期间，药明生物累计被减持70.77亿元。

药明生物业绩为什么会突然下滑呢，让我们先了解一下这家公司的业务及发展情况。

药明康德通过独特的CRDMO和CTDMO业务模式，为全球生物医药行业提供一体化、端到端的新药研发和生产服务。业务涵盖化学药研发和生产、生物学研究、临床前测试和临床试验研发、细胞及基因疗法研发、测试和生产等领域，目前在亚洲、欧洲、北美等地均设有运营基地。

2020年至2022年，药明康德营收从165.35亿增长到393.55亿，两年时间翻了2.4倍，同期净利润从29.6亿增长到88.13亿，翻了近三倍。这三年也正是全球新冠疫情肆虐的时期，作为全球CXO龙头，承接了大量新冠药物商业化订单，导致公司业绩出现井喷。

从上表可以看到，公司五大业务中，只有体量较小的国内新药研发部收入有下降外，其他四个板块全部都在增长，体量最大的化学和测试业务都是大号两位数增长。

随着新冠疫情的远离，医药企业与新冠相关的订单也将陆续出清。企业经营总归要回到正常的市场轨道，而药明康德今年的业绩增速下滑的原因正是因为过去三年的超高基数，让今年的业绩相形见绌。

未来中国还是在美国为主导的国际经济市场体系中发展，要素价格的比较优势不会消失。

当下CXO确实面临的问题：CDMO产能过剩，短期阵痛后，更看好药明康德穿越周期的能力：低价竞争，这个跟产能过剩有关系，也是不能避免的，未来CXO企业除了做大来取得规模优势外，还必须通过技术、管理来降低成本，尽量维持原有利润率，否则估值会下滑。

下跌就是最大的利好，不要太着急，等最后一波放量下跌才会见到短期底部，到时候再慢慢低吸等待业绩改善，至少是有新的利好消息出来，相信时间不会太短。