在10月底，由于美国的通胀下降比较多，市场预期美联储不会再大幅加息了，所以美债利率又一波快速的跳水，对利率比较敏感的医药，也就顺势大涨了一波，尤其是创新药。

这，在此前的文章中分析过多次了。

当然，就像我说的，目前美债利率的下降主要是预期，更多只是一种边际上的变化，还没有看到美联储的实质性动作。因此，对医药板块的上涨也不要太乐观，不要追高，后面可能很快就会调整。

真的是一语成谶。

在群里讨论完之后，无论是港股还是A股，医药板块都出现了一波回调，而且跳水的幅度还挺大，尤其创新药的下跌幅度比较大，毕竟短期这么大的反弹，都会有回踩的需求，止盈跑路的人应该不在少数。 

没想到的，虽然医药板块在近期出现了回调，但是医疗器械的表现却非常强，并没有跟随医药板块一起下跌，反而是延续了此前上涨的趋势，以小步快走的方式，连续上涨了6周，从10月低点以来的涨幅超过了12%。

观察发现，最近又有资金大幅流入医疗器械ETF（159883），基金份额从11月23日39.28亿份，增长到目前的46.81亿份，新增了7.53亿份，而且在11月24日这一天就有4.38亿元资金净流入。

“吸金”效应非常的明显。

数据来源：wind，截至2023.12.11

通常来说， ETF的份额变化是与行情相反的。

也就是，当指数大幅上涨后，大部分人是会选择止盈卖出的，ETF份额是会下降的；当指数大幅下跌后，会有不少人抄底买入，ETF的份额是会增加的。

从份额变化趋势来看，虽然近期医疗器械不断上涨，但是医疗器械ETF的份额并没减少，反而是跟着一起增长，是有大量的资金在越涨越买。

说明，这些投资者仍然看好后期医疗器械的表现。

对医疗器械，我个人也是比较看好，此前也写过好几篇文章介绍，毕竟有“药不如械”的说法。比如说，像创新药这种，虽然是未来的发展方向，但存在研发时间长、投入多等弊端。此外，仿制药的弊端就更明显了，不仅竞争激烈，而且进医保的价格很低。

相对来说，很多时候医疗器械是微创新，注重经验积累，技术演进有连续性，不会出现像创新药那种颠覆性的创新，因此医疗器械各细分领域的壁垒清晰，领先者几乎不会有落后风险。

现在，还出现了平台化趋势。

更为关键的是，从更长的周期来看，医疗器械有着巨大的发展潜力，而且发展速度快，目前我国已经成为全球医疗器械第二大市场。数据显示，2023年我国医疗器械工业市场规模预计达1.25万亿元，同比增长16%；流通市场规模预计达1.45万亿元，同比增长13%。

这还只是今年的数据，在人口老龄化、健康意识增强和人均收入提升的背景下，医疗保健需求将不断增长，未来医疗器械的发展空间更为广阔，可谓是“水大鱼大”，这其实有利于相关企业的发展壮大，自然也能提供更多的投资机会。

此外，由于医疗器械前几年跟着市场一起下跌，差不多跌了3年多，跌的时间足够长，而且幅度也是足够的深， 最高点以来的跌幅超过了46%，泡沫其实也是挤得比较干净。

虽然最近有所反弹，但是估值依然很低。

目前，医疗器械指数的市净率仅为3.63倍，处于近十年以来4.5%的百分位，翻译过来就是，从近十年的维度来看，当前市净率要比95%的时间都要低比，投资价值还是很高的。

数据来源：wind，截至2023.12.11

最后，从政策的角度来看，医疗器械的集采力度其实有所减弱。在刚结束的第四批国采中，平均降价在70%左右，且随着手术量的持续增长以及新产品放量，明年高值耗材有望进入收入、利润率上行，相关企业的业绩会逐渐回升。

怎么说呢，

对于目前的医疗器械板块而言，已经跌了很久，很多利空因素都已经消化完了，无论是从短期、中期还是长期角度来看，都其实值得期待的，这也很好的解释了资金为何会大量流入的原因。

医疗器械ETF（159883）是首只跟踪中证全指医疗器械指数的ETF，是同类产品中规模最大的，目前基金份额超过了46亿份，同时也是流动性最好的一只，近三个月的场内日均成交额超过了5500万，非常的活跃。

风险提示

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