12月8日盘后，千亿光伏龙头阳光电源发布公告称，拟启动分拆阳光新能源至境内证券交易所上市的前期筹备工作。

有消息称，从去年开始，阳光电源就开始有意向准备“A拆A”，将新能源电站业务剥离。在公告里，阳光电源表示，为了“拓宽子公司融资渠道，加速其发展并提升经营及财务表现。”此外，进一步优化其在新能源电站开发领域的布局、强化新能源电站开发业务的市场优势等。

储能研究院了解到，在所有阳光电源所有产品中，目前新能源投资开发的毛利率最低，但是负债却几乎达到母公司的近一半。

一些投资人表示，由于电站属于重资产业务，扩张需要大量资金。如果能放在市场中将其养大，对于母公司亦或是阳光新能源来说，都可谓是一大利好。

但同时也有观点认为，“A拆A”行为很有可能在一定程度上弱化阳光电源的市值和综合竞争力，资本市场上多个“A拆A”带来的后果都是母公司股价的大幅下跌。

为何此时加码增资10亿元？

在阳光电源宣布“A拆A”的前两天，曾经发布了一则对阳光新能源增资十亿元的公告。

12月6日，阳光电源发布公告称，为优化阳光新能源的资产负债结构，提升其融资能力，向其增资10亿元。增资完成后，阳光新能源注册资本增至14.99亿元，阳光电源的持股比例将增加至82.94%，董事长曹仁贤对其持股2.92%。

阳光新能源是阳光电源的控股子公司，成立于2014年12月23日，注册地址是安徽省合肥市高新区。主要从事新能源发电系统及工程研发、设计、开发等，其中还包括售电业务和机电集成设备销售等业务。本次增资前阳光新能源估值180亿元。

截至2022年12月底，阳光新能源营收达128.8亿元，约占阳光电源总营收的32%，净利润6.4亿元，占比17.8%。截至2023年1至9月，阳光新能源实现净利润7.03亿元。

虽然分拆上市还处于筹备阶段，但是，很多投资者开始担心阳光电源后续股价走势。截至12月8日收盘，阳光电源下跌0.6%，收于79.02元/股，总市值约1174亿元。最高股价曾高达197.02元。

阳光电源着急甩出包袱？

在阳光电源所有产品中，最赚钱的是光伏逆变器，毛利率高达33.22%。而新能源投资开发的毛利率在所有产品中最低，仅为11.76%。

不仅如此，由于电站业务属于重资产，阳光新能源的负债在整个阳光电源中也几乎占到一半。数据显示，截至9月底，阳光新能源资产总额303.1亿元，净资产63.3亿元，负债达239.76亿元。同期，阳光电源负债530.85亿元。

电站业务对于阳光电源来说究竟是包袱还是未来的巨大利润？A拆A是为了借助资本市场养大新的业务，还是借机甩出包袱后轻松上阵？

今年前三季度，阳光电源实现净利润72.23亿元，同比增长250.53%。同期，阳光新能源营收138.02亿元，净利润7.03亿元。

阳光电源在2023年半年报称，阳光新能源业务覆盖国内30个省、自治区和直辖市，国际市场深入“一带一路”沿线国家和地区，全球累计开发、建设光伏/风力发电站超3500万千瓦。

不仅如此，报告期内，阳光新能源还建成全国最大12MW“隔墙售电”工商业光伏项目，与立白科技、安利股份、古井贡酒、湖北宝乾、上峰水泥等知名品牌形成项目落地，与近千家工商企业达成合作，累计开发工商业光伏电站超4GW。

有业内人士称，阳光新能源不仅在电站业务中已经处于第一阵营，其售电业务或将成为其未来新的增长点。对于资本市场来说，也是一个值得讲的好故事。

12月8日，阳光电源在公告中表示，本次分拆上市事项不会导致阳光电源丧失对阳光新能源的控制权，不会对其他业务板块经营等构成实质性影响。但是，投资者对于分拆后的各种担心，很有可能继续拉低阳光电源已经走在下坡路上的股价。

阳光电源强调，上述分拆上市仍处于前期筹划阶段，未来仍有诸多不确定。包括但不限于取得拟分拆上市地交易所、证监会等监管机构的批准、核准或注册等。（智灵财经·储能研究院）