刚因沃得农机项目未勤勉尽责，公司和保代一起受到处罚的海通证券$海通证券(SH600837)$，本周又撤回了一家IPO——梦创双杨。

也不知是谁给的勇气，梦创双杨在去年9月审核制下，就顶着单季两千多万的亏损冲刺上交所主板，但一直没有收到证监会的反馈意见。全面注册制实施后，今年3月公司平移到上交所审核，3月3日获受理，3月29日收到首轮问询，然而公司一直没有回复问询，也没有更新财务数据，直到12月12日选择撤回，IPO终止。

加上梦创双杨，海通证券今年终止项目已经高达17家，形式上均为主动撤回，撤否率超过20%。

今年，海通证券因IPO保荐质量问题，多次被监管处罚。今年6月，因惠强新能等三家科创板IPO项目撤回，海通证券因履职尽责不到位被监管警示。今年11月，因在创业板撤回项目沃得农机项目未勤勉尽责，海通证券及负责保代均被监管警示。

高撤否率及频繁受处罚，给海通证券其他在会项目似乎也带来一定影响。飞瞰财金发现，目前海通证券相当一部分在会项目进展缓慢，有的审核已经明显异常，终止（撤回）概率较大，如新湖期货、北京通美、中欣晶圆、长光卫星、奥拉股份、数智交院、优巨新材等。

业绩亏损还硬冲主板

根据梦创双杨在招股书中的描述，公司是一家以低代码开发平台为技术底座，以软件开发为核心，专注于在数字政府领域提供软件产品及技术服务的信息技术企业。公司基于低代码开发平台，开发了“数智协同”、“数智教育”、“数智大脑”三大类软件平台产品，助力党政企客户数字化、智能化转型。

但一家描述看起来很有科创感的企业，却没有选择创业板或者科创板上市，而是选择了主板，这或与公司研发方面的“干货”不多有关。截至招股说明书签署之日，公司拥有已授权专利仅1项，还是在申报上市前的2022年4月刚刚取得。

那公司是否符合主板上市标准呢？在全面注册制下，也未必符合。

公司招股书披露的数据只截至到2022年三季度，彼时其净利润为亏损1272万元，全年亏损概率很高（这或许也是公司后续不再更新财报的原因）。而在全面注册制下，科创板、创业板以及北交所均允许未盈利企业上市，但在主板方面，未盈利企业申报主板IPO仅适用于已/未在境外上市的红筹企业。

除了成长性，公司的盈利能力也出现下滑趋势。报告期内，梦创双杨的主营业务毛利率分别为61.83%、62.51%、56.77%和50.13%，2021年和2022年下滑趋势非常明显。

为此，公司选择的上市标准，还是核准制下的标准，其在招股书中称，“发行人符合《首次公开发行股票并上市管理办法》的原核准制财务条件”。

根据公司2022年9月份提交的招股书，公司称其最近三个会计年度净利润（以扣除非经常性损益前后较低者为计算依据）均为正数且累计为1.35亿元，最近一年净利润为8418.07万元；最近三个会计年度经营活动产生的现金流量净额累计为1.23亿元，最近三个会计年度营业收入累计为8.81亿元。

基于以上财务数据，梦创双杨及保荐机构认为达到了核准制下的上市标准。

海通今年多次被处罚

虽然已经是全面注册制，但像梦创双杨这样质地的公司来上市，无疑需要勇气，而作为市场化把关关键中介的保荐机构，则更需要勇气。不过，当看到梦创双杨的保荐机构是海通证券时，飞瞰财金小编一点不觉得意外。

根据东方财富choice数据，加上最新的梦创双杨，今年以来仅统计注册制下的IPO项目，海通证券撤回项目已经达到17家之多（见下表）。而海通证券保荐总家数是83家，也就是说撤否率高达20.48%，在头部券商中撤否率名列前茅。其中，沃得农机已经到了注册阶段，但最终还是终止注册。

今年以来，因保荐项目质量问题，海通证券至少两次被监管处罚。

首先是6月16日，上交所官网公布了一则罚单，对海通证券在科创板项目保荐工作中履责不到位的情形予以警示。

上交所指出，海通证券在惠强新材、明峰医疗、治臻股份三个项目中保荐核查工作履职尽责不到位，保荐业务内部质量控制存在薄弱环节。上交所要求，海通证券应当引以为戒，采取切实措施进行整改，对照相关问题进行内部追责，并在20个交易日内提交书面整改报告。

其中，惠强新材项目出现对重要审核问询问题选择性漏答的情况。明峰医疗项目则被查出了对于收入、存货、采购成本、资金流水等重要信息核查不到位的情形。在治臻股份项目中，海通证券对发行人的采购成本核查不到位，对重要原材料盘点记录不完整；研发费用核查不到位，部分出库单存在后补情形。

接着是11月9日，证监会发布行政监管措施显示，海通证券及陈城、景炀在保荐沃得农机首发并上市过程中，未勤勉尽责履行相关职责，未及时向深交所报告和披露发行人实际控制人股份冻结情况，未发现发行人会计基础薄弱、内部控制不完善、资金拆借信息披露不完整等情况，未经中国证监会或者深交所同意改动招股说明书。

证监会对海通证券及涉及保代采取出具警示函的监督管理措施。与此同时，沃得农机也因上述违规行为收到监管下发的警示函。

值得一提的是，沃得农机因上市前大额突击分红及疑似造假，一度被市场广泛诟病。

沃得农机上市前夜分红40亿元，甚至10亿元是在审期间分掉，随后转手就来股市募资60亿元，其中23亿元用来补充流动资金，比之近期被热议的浙江国祥、福华化学有过之而无不及。此外，沃得农机还存在经销商高买低卖、银行流水转账对手方被篡改等情形。

多个在会项目异常

除了已经撤回的17个IPO项目，海通证券在会项目中，目前也有相当一部分进展缓慢，有的审核流程已经明显异常，最终终止（撤回）的概率较大。

首先来看上交所方面，冲刺主板的新湖期货，今年3月4日获受理，3月21日收到首轮问询，公司及保荐机构海通证券却至今未回复问询，与刚刚终止的梦创双杨情况如出一辙。

2022年1月获受理、2022年8月就已提交注册的北京通美，至今无注册结果，已有一年又四个月，明显异常。按照正常流程，在提交注册后，证监会会在20个工作日内作出予以注册或不予注册的决定。

2022年8月获得受理的中欣晶圆，2022年9月收到首轮问询，11月回复完问询，但一直没有收到二轮问询，也没有进入上市委会议环节，已卡壳一年多，同样是明显异常。

与中欣晶圆情况类似的是长光卫星和奥拉股份。长光卫星上市申请于去年12月获受理，今年1月收到首轮问询，今年5月回复问询，之后一直停滞，未收到二轮问询，也没有进入上市委会议环节。

奥拉股份则是在今年3月7日回复完首轮问询后停滞，一直没有二轮问询，也没有等来上市委会议。

另外，赢双科技虽然审核流程不算异常，按进展非常缓慢，公司今年7月收到的首轮问询，但回复却难产，截至目前都未见回复，财务资料则是在12月13日才刚刚更新。

灿芯股份则在10月份遭遇暂缓审议，12月18日将迎来再次上会。上市委要求公司说明认定无实际控制人的依据是否充分，相关信息披露是否真实准确。另外，关联交易定价的公允性，相关关联交易是否影响发行人的独立性也被关注。

深交所方面，海通证券同样有多个项目异常或缓慢。

今年5月26日提交注册的数智交院，本应在20个工作日内收到证监会予以注册或不予注册的决定，但却至今没有注册结果。

今年2月回复完二轮问询的优巨新材，则遭遇卡壳，一直没有收到二轮问询，也没有进入上市委会议环节。

冲创业板的恒昌医药，则在今年8月遭遇第三轮问询，但公司和保荐人至今未回复。