这两天有个叫《为上证指数正名》的文章被骂惨了。

且不说最近几年A股表现不如美股，就这数据的比较方式，这对比的时间范围，也过于不客观了。

上证指数基日是1990年12月19日，基点是100点，在1993年初就涨到1500点了，三年不到涨了十几倍。

但那时候股票数量是个位数，暴涨暴跌是常态，而且投资股市的人非常少，真正能赚到这笔钱的人凤毛麟角。

拿A股短短的32年和道指100多年的历史对比，这结论很难站得住脚啊。

其实如果要算A股的长期收益，不妨看看沪深300和中证500。

这俩指数基日都是2004年12月31日，截止到今天，年化收益率分别为6.74%，9.48%。

当然，两个数据时间区间的结束时间正处于熊市，结果是低估的。

如果把截止时间放在2021年初，这俩指数的长期年化收益率分别是11.85%、13.15%。我想，那时候进场的基民，应该也是被这些数据吸引，所以投向了A股的怀抱。

在A股投资，到底能收获什么样的收益率呢？

其实起关键作用的还是进场和离场的时间。

我们之前算过一个数据，在彩虹图的不同档位的任意一天投资，计算最大的盈利和亏损会是什么情况。（底下和顶部的白色都算入，从下往上，共10档）：

我们会得到大量样本，统计每档买入的盈利和亏损的平均数是这样：

在0档和8+档买入，最大收益平均值相差183%。买入位置越低，最大收益平均值越高，最大亏损平均值越低；买入位置越高，收益逐渐降低，亏损在逐渐增大。

如此大的差别，其实也蕴含着A股的另外一个特点：波动大。

我们比较全球主要股市自2005年以来的年化波动率，A股深证成指和上证指数喜提第一和第三。（排名第二的巴西，我看了下，这个国家的GDP增长波动也特别大，带动股市也剧烈波动。）

波动大的好处是有赚大钱的机会，但缺点是亏钱也非常容易。

哎，还是那个朴素的投资道理，要想降低亏损的概率、减少亏损的幅度，得尽可能在较低位置买入啊。