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金科| 作者 

 

价值线导读

A股迎来了久违的反弹，有人又嗨了。

今天几家官媒大号视频中，主持人笑容满面，“兄弟们，过年了！”“如果牛市来了，你要不要进场玩一把？”

微博上很多股民也在喊牛市来了，浑然忘了昨天的自己有多悲观。

几个月前，A股也有过这么一轮反弹，当时机构大喊“牛回速归”，然后就被市场狠狠地教育了。刚涨了一天，大家又这么乐观，会不会又被啪啪打脸？

明天就是元旦前最后一个交易日了，假期里，你准备留钱还是留股？

久违的大涨

时隔63个交易日，上证终于涨幅超1%。

今天沪指涨1.38%，深证成指涨2.71%，创业板指涨3.85%。成交额近9000亿，北向资金净买入135亿。两市4431家股票上涨，60只股票涨幅超过10%。

自从9月25日至昨天，上证指数没有一天涨过1%。

今天终于扭转了，上证大涨的背后是超跌白马股、赛道股的齐发力。

在基金公司看来，A股全线大涨是市场、基本面、资金面等多重因素共振催化的结果，具体包括海外流动性边际向好使得人民币汇率大幅升值、部分行业板块基本面出现边际向好迹象以及指数技术上反弹需求显著等。

探究今日市场上涨动因，招商基金指出，一方面源于流动性预期改善，近期短端资金利率持续较高，显示市场资金面较为紧张，随着年内第三轮存款降息落地，市场对后续降准降息预期抬升，流动性宽松预期推动市场上涨。

另一方面，经过前期市场的深度调整，指数估值已逼近历史底部，显示当前市场对经济以及政策预期的定价已充分甚至过度悲观，内外资预期的边际修正推动市场反弹，北向资金大幅净流入带动权重股表现，对市场上涨提供了重要支撑。   

“最靓的仔”光伏，为啥突然暴动？

以光伏为代表的新能源爆了，全板块四五十家涨停，大块头隆基、晶澳都涨停了。光伏锂电本质上代表的是超跌，不仅仅是产业基本面的超跌，也是股价的超跌。

前期深度调整的光伏设备，今天大涨9.85%，成为反攻的绝对中坚力量，极大地调动了市场人气。

为什么光伏能成为“最靓的仔”？

今天光伏方面的小作文满天飞，有消息说，中东土豪横扫新能源，以及机构应ESG要求，年底买回新能源。

另据媒体报道，国家发改委主任郑栅洁表示，十四五纲要明确的20项主要指标中， 4项指标滞后预期，分别是单位GDP能源消耗降低、单位GDP二氧化碳排放降低、地级及以上城市空气质量优良天数比率、每千人口拥有3岁以下婴幼儿托位数。其中三项都和节能减排有关，明年或将加大力度。

最近光伏确实有一些回暖的数据，例如11月光伏新增装机21.32GW，同比+185.4%，环比+56.5%，1-11月累计同比+149.4%，这一数据是超预期的。

同时，整个板块调整得太深了，光伏设备板块从2021年底创下1557.高点之后，如今只剩6579点，大批公司股价腰斩再腰斩，板块已出现性价比。

国盛证券认为：光伏板块当年业绩对应估值最高点PE接近50倍，当下估值水平在8-9倍，已突破7年来的历史低位，处于超跌状态，后续主要矛盾缓和后有望迎来估值修复。

光伏的“主要矛盾”就是产能过剩，板块能否回暖，要看行业出清的完成情况：2022年7月，多晶硅涨到30万元/吨的天价后，今年一度跌至5.6万元/吨，前期的泡沫不挤干净，板块整体难有大行情。

上海证券报今日一篇报道称：预计2024年硅料对应光伏电池产能约1100GW，但组件端需求不会超过650GW，这意味着有超过400GW的产能要淘汰掉，今年大批二三线工厂停产，明年市场的主题仍是“卷”。2024年，光伏面临的主要矛盾依然是供给过剩及需求的不确定性。

先看反弹，反转还需要契机

巴菲特曾说A股更像赌场，从A股历史上看，从未出现过美股，甚至印度股市那种长牛，大A体制问题得不到解决，市场难言好转。

如果看机构整理的5次市场底的具体情况，多次市场的反转都来源一个契机：2005年是股权分置改革；2008年是“四万亿”+ “QE1”；2012年是经济、金融数据超预期；2016年是金融地产数据超预期，美联储转鸽；2018年是贸易摩擦缓和……

目前来看，A股还没出现这个契机，市场乐观预期仍不易形成。

信达证券策略分析师樊继拓认为，本次熊市最像2012年底，连续三年指数不涨的情况也是类似。2012年底到2013年，反转的利多是“经济小反弹+TMT产业机会的出现”。未来1年可能的利多是“经济小反弹+周期、AI等产业的机会+地产销售的反弹”。

兴业证券则认为，A股要想走出市场底，要看中国经济新旧动能的切换情况和海外市场。

如果 2024年新旧动能切换达到阶段性平衡，旧动能对经济的冲击减弱，而新动能的活力上升，叠加价格回升拉动名义GDP加速，中国经济将有望继续企稳修复；海外方面，2024年美联储确定性转向宽松，美债利率回落、汇率压力缓解之下，全球风险偏好均有望修复。优质龙头资产有望引领市场修复。