再见2023，你好2024！

 

看完了小米汽车发布会、罗振宇和吴晓波的跨年演讲，在这时光交织之际，不知大家是否还记得，去年年初时曾立下的各种flag目标？

 

例如投资上，有人希望至少把2022年的亏损弥补掉，也有人继续维持10%-15%的年化收益目标，少数人甚至觉得经济复苏将带来一轮新牛市。可能很少人能猜到，去年A股依然这么羸弱！

 

回首2023年，上证指数全年下跌3.70%，尽管跌幅看着不大，但是创业板指下跌19.41%，科创50下跌11.24%，成长板块跌幅都不算小。从一个基民持有体验指标来看，Wind偏股混合型基金指数全年下跌13.52%，意味着即使中途不追高，主动权益普遍亏损也有十多个点。更何况去年一季度行情火爆时，不少人还追高加仓。

 

去年，司令整体账户亏损将近6个点，令人欣慰的是虽然也亏钱了，但较好地战胜了市场。自己诊断之后，发现主要有两个原因，一方面得益于股债资产的均衡配置（权益6:债券4），另一方面虽然也有追高动作，但是得益于“底仓+周定投”的方式，总体亏损得以大幅减少。

 

当然，有些地方司令也要检讨，比如黄金类资产配置占比极少，尽管看上去全年收益率表现不错，但是对账户贡献却有限；还比如尽管意识到全球化配置的必要性，但是美股QDII配置却极少，同样对账户贡献极为有限。总而言之，全球大类配置上的“言行一致”，还有待进一步提升。

 

从A股主流因子表现来看，2023年大盘价值下跌2.15%，小盘价值下跌2.92%，大盘成长下跌20.09%，小盘成长下跌10.59%。价值风格和小市值因子表现优秀，使得不少人开始重新意识到红利/低波指数基金的重要性。司令之前也分析过，红利策略本质上是一种盈利驱动的低估值投资策略，确实是一门长期穿越牛熊周期的好生意。

 

单从市值因子表现来看，2023年沪深300下跌11.38%，中证1000下跌6.28%，中证2000上涨5.57%，小/微盘股风格逆势飘红，成为熊市中少数的一抹亮色！反观“茅指数”们，MSCI中国A50下跌16.29%，富时中国A50下跌11.54%，部分白马股去年创下阶段新低，股价高点以来甚至腰斩。

 

从各个行业板块表现看，31个申万一级行业指数中，2023年有10个行业获得了正收益，占比不到三分之一。其中，通信上涨25.75%，传媒上涨16.80%，计算机上涨8.97%，位列涨幅前三；美容护理下跌32.03%，商贸零售下跌31.30%，房地产下跌26.38%，位列跌幅前三。首尾相差超52个百分点，板块轮动/分化现象依然存在。

 

从Wind热门概念指数看，2023年光模块（CPO）上涨135.13%，ChatGPT上涨63.26%，AI算力上涨60.73%，AIGC上涨53.33%，整体涨幅靠前的概念板块，依然是去年一季度表现抢眼的人工智能AI题材。而新能源板块继续蛰伏且跌幅靠前，比如光伏下跌37.94%，储能下跌29.75%，锂矿下跌27.49%，锂电池下跌24.85%。

 

从ETF市场整体表现看，全年ETF份额增加5733.03亿份，达到20169.42亿份。总规模增加4388.05亿份，达到20518.31亿元。全年份额增加前三依次为：科创50ETF（588000）、医疗ETF（512170）、恒生互联网ETF（513330），分别增加532.98亿份、336.37亿份、325.72亿份。下跌中的科技和医药板块，吸引了场内资金大幅净流入，难道为今年的强势赛道指明了方向？

 

告别2023，展望2024，司令不指望A股能龙啸九天，至少也该是“否极泰来”的一年！看看老胡，他希望“跨过3600点，冲击4000点”，司令觉得这个目标还比较合理。

 

上证指数从1990年成立以来，目前还没有连续出现过三根年度阴线，而2022、2023已经收连两根阴线。从估值来看，截至2023年末最后一天收盘，Wind数据显示（下同），上证指数动态市盈率约11倍，相比2008年2月16日1664点熊市底部时，眼下的估值还低近17%！

 

再来看看与大多数主动权益基金，走势关系更为密切的几只大盘股指数估值。当前，上证50动态市盈率约9.2倍，比1664点时低了近28%；沪深300动态市盈率约10.50倍，比1664点时低了近18%；中证800动态市盈率约11.30倍，比1664点时低了近12%。

 

眼下，A股虽不至于遍地是黄金，但是性价比真的是极高。A股也该醒醒了，一季度开门红行情，对于能否成功“熊转牛”至关重要！

 

随着2024年开启，各大券商纷纷亮出观点，一致看好春季前的“开门红”行情。中信证券认为，1月市场将迎来重要拐点；华安证券认为，信心重于黄金，短配稳健、长重确定；中信建投认为，迎接春节行情，调整就是机会；国金证券认为，AI+军工，尤其是消费电子，喜迎新年“躁动”；广发证券认为，底部夯实，继续进攻成长复苏。

 

从过往历史看，一季度行情胜出的概率较高，全年投资更应该好好把握住。还有一个更重要信号，那就是美联储何时释放明确降息的决心，或许是2024年投资节奏最大的变数。

 

元旦假期，作为上海人的我不可免俗地追了几集《繁花》，发现褒的、贬的评论都有。有一句话令我印象深刻，“好的事情，和坏的事情，始终都会发生”。投资上，不也正是如此吗！2024新年伊始，大家会如何更好应对呢？#【2023收官】年账单出炉！看股友辣评总结# #A股新年开门红概率高# $上证指数(SH000001)$ $科创50(SH000688)$ $创业板指(SZ399006)$

 

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