上海调整住房公积金贷款政策，对于认定为第二套改善型住房的，最低首付款比例为50%等。

此外时隔10个月，央行再启PSL（抵押补充贷款），引起市场广泛关注。

分析人士认为，当前，保障性住房建设、“平急两用”公共基础设施建设、城中村改造等“三大工程”项目需要大量中长期低成本资金。

其预计本轮新增PSL资金将主要投资于上述领域，且规模可能不止3500亿元，后续PSL或将继续投放。

受此消息今天早盘地产建筑板块冲高，津滨发展、凤凰股份等地产股涨停，建筑板块则有洪涛股份涨停。

何为PSL？

PSL全称是抵押补充贷款，是央行的重要结构性货币政策之一。

 

其运作模式为，政策行通过质押高等级债券、优质信贷资产等抵押品向央行申请贷款，贷款通常成本较低，当前PSL的利率为2.4%，较1年期MLF利率低10bp，较一般贷款加权平均利率低210bp。

 

从流程上来看，政策行于每月26日向央行提交需要申请的PSL额度，其中25日前按实际数额上报，25日至月底按估算值上报，央行发放PSL资金后，政策行只能用于发放特定项目贷款，用于支持实体经济薄弱环节和重点领域。

 

PSL初创于2014年4月，本意在于央行向国开行提供长期稳定、成本适当的资金来源，支持棚户区改造，后其投放对象扩大至国开行、农发行和进出口三大政策性银行。

自其创设以来，大致经历了两轮显著扩张：

第一轮是2014年12月-2019年，五年间累计投放3.65万亿元。随后，随着棚改退出历史舞台，从2020年3月起至2022年8月，央行暂停PSL投放长达30个月；

 

第二轮是2022年9-11月，央行重启PSL投放，三个月累计投放6300亿元，用于保交楼和基建项目资金支持。至此之后，PSL再无大规模新增。

 

根据上一轮棚改的经验，PSL对棚改投资的撬动作用约为1：2，即发放1笔PSL资金可以带来约两倍的投资额的增长，按照均投资额6000亿元-1.4万亿元的规模测算出发，每年所需的PSL资金的投放可能在3000-7000亿元左右，若全部用于地产领域，对地产投资的拉动作用可能在2%-5%。

虽然本次的PSL刺激对于地产和基建要小于上轮棚改货币化，但对于城中村的建设或许是重要一环。

某券商研报认为当下有三种模式参与城中村改造。

  

另外，对于整个房地产，再重回之前的黄金时代不太可能，但从周期轮动来说，房地产板块已经连跌4年了。

 

一个行业，在打压连续回调之后，这要这个行业不消失，在政策回暖之后，是容易去博弈行业困境反转。

 

所以对于当下的房地产更多是博弈困境反转的机会，当然对于投资者来说，更多还是做右侧跟随，别轻易左侧潜伏，对于一个跌了4年的板块，如果真要困境反转，也不可能只反弹几天，所以右侧是完全有机会介入的。

最后，近期市场又在揣摩1月份降息降准预期。