又有大动作了，1月2日，被媒体称为“中国版道琼斯”的中证A50指数正式运行，中证A50对标海外富时A50指数，意在夺回A股话语权，吸引更多的外资进入A股。

中证A50是一个龙头股指数，覆盖了50个三级行业龙头公司，目前主要成分股的估值都在比较低的位置，值得一看。

元旦假期信心满满的等开门红，没想到说好的红包行情变成了连续调整，估计很多人这两天心情又不好了。市场走弱和最新公布的PMI数据低于预期有很大关系，中国12月制造业PMI 49.0 ，预期49.5，PMI在荣估线下连续三个季度下滑，说明经济复苏情况是没达到预期的。

一个季度的经济数据好一点坏一点，北上资金流入流出，都是短期因素，都不会改变目前市场整体估值处于底部的性质。悲观者赢得现在，乐观者赢得未来。建议大家不要每天都盯着市场的短期波动，专心挖掘低估的优质资产。

一、50个行业的龙头大集合

在之前的文章里（2900点丝毫不慌，盯紧低估的方向），我说了看市场要分开看，比如大盘股看上证50，大中盘看沪深300，中小盘看中证500、中证1000，再下一层就继续看各个行业和行业里的龙头公司。

有人就问了，有没有一个组合或者指数直接就是各个行业的龙头公司的？还真有，中证A50指数就是这一类的。

1月2日，中证指数公司新发布的中证A50指数也正式运行了。

中证指数公司表示：中证A50指数选取50只各行业市值最大的证券作为指数样本，以较新视角刻画A股市场各行业代表性龙头上市公司证券的整体表现。指数编制方法聚焦行业均衡，同时引入ESG可持续投资理念，从中证三级行业龙头公司中选取50只最具代表性且符合互联互通可投资范围的上市公司证券作为指数样本，便利境内外资金配置A股核心资产，持续倡导长期投资、价值投资理念。

上证50、沪深300这类指数是谁市值大就选谁，中证A50也考虑市值大小，但同时还有行业覆盖要求。30个中证二级行业里，每个行业的股票不少于1只，而且待选证券满足中证三级行业内过去一年日均自由流通市值排名第一。

所以，中证A50指数就是50个中证三级行业里龙头公司的大集合。不好的地方就是没法剔除那些已经被炒高了的行业，或者你不喜欢的行业。

Wind统计显示，截至1月2日，指数50只成分股总市值超13万亿元，平均市值2700.84亿元，中位数市值为1586.46亿元。以所属申万一级行业分类来看，6家医药生物行业公司占比13%；电子、基础化工、计算机、有色金属、电力设备、机械设备行业各3家，分别占6%。

相比之下，茅台现在在上证50的权重占比17%，这个比例相当重了，所有指数中前无古人。

茅台虽然已经横盘最近三年了，这些年业绩也每年都有10-20%的增长，但是茅台的股价不太容易涨上去。如果茅台接下来不涨，其他股票上涨就会对上证50指数的整体涨幅带来比较大的影响。

沪深300因为成分股拓展到300只，所以茅台的权重就相对小了一些，只有6.25%。目前沪深300的整体市盈率也是在历史的最低位附近，比2014年的低点要高，但是和2016年、2019年、2022年的低点基本上差不多了。

二、中证A50与富时A50对比如何？

1999年，全球四大指数公司之一的富时指数有限公司抢先发布了富时中国A50指数。2006年，新加坡交易所(SGX)又上市了富时中国A50期指期货，成为全球唯一跟踪中国A股市场的境外期货。外资会通过打压富时A50期指期货来做空A股，A股常常要仰人鼻息，开盘前都要看看富时A50表现。

按照编制要求，中证A50成分股必须是沪深股通的标的股，其用意也昭然若揭，就是要把中证A50指数打造为外国投资者投资中国股市的标杆，吸引更多的外资进入中国市场，增加A股市场的国际化程度。

两个A50的成分股中仅有19只股票是相同的。其中，富时A50更多的是中字头股票以及银行股、大蓝筹。更像传统中国版的核心资产指数，银行、酒厂特别多，也许人家觉得中国就这些有点投资价值，或者是不认可中国在新兴产业方面的发展。相比之下，中证A50指数成分股在行业上更为均衡。

通过对比两者2015年以来的走势，中证A50指数是从1000点到1356.86点，上涨了35.69%，整体要强于富时A50指数，而且弱周期有稳健感，强周期还能爆发。

三、中证A50估值和成分股解析

中证A50指数十大权重股分别为贵州茅台、中国平安、宁德时代、招商银行、美的集团、长江电力、紫金矿业、恒瑞医药、中信证券、比亚迪，权重比例分别为9.88%、6.62%、6.57%、5.25%、4.10%、3.49%、3.13%、3.08%、3.03%、2.74%。前十大权重股权重之和为47.89%。

茅台是第一大权重股，现在30倍的市盈率，还是有点偏高，因为茅台历史的平均市盈率也才20倍左右。这是贵州茅台历史市盈率的走势图，我把它分成4段，可以看出合理的中枢位置。

再看看茅台后面的几个，中国平安估值是9倍PE，估值分位15%；宁德时代是16倍市盈率，估值分位1%；招商银行是5倍市盈率，估值分位3%；美的集团12倍PE，估值分位17%；而恒瑞医药和长江电力的估值偏高。整体上看，前十大权重股的估值大多都属于非常低估的水平。

截至2023年12月末，中证A50指数的市盈率（TTM）是14.96倍，市净率是2.02倍，股息率是2.72%。总市值平均是2435亿元。

昨天，美国道琼斯指数创下37715点的历史新高，A股还在2900点保卫战。其实这样对比是不合理的。道琼斯指数里只有65家公司，创新高的、大家常看的道琼斯工业股价平均指数只有30家公司。

以30家著名的工业公司股票为编制对象的道琼斯工业股价平均指数；

以20家著名的交通运输业公司股票为编制对象的道琼斯运输业股价平均指数；

以15家著名的公用事业公司股票为编制对象的道琼斯公用事业股价平均指数；

以上述三种股价平均指数所涉及的65家公司股票为编制对象的道琼斯股价综合平均指数。

中证50的选择标准非常接近道琼斯指数，纳入了经济发展过程中表现最好的龙头企业。如果个人投资者没有足够的时间精力去寻找A股里各行各业的龙头企业，中证A50指数会是不错的参考方向。