刚过去的2023年，市场依然分化，中大盘股表现不佳，小盘股却还算滋润。

这里将国证2000（周K线）叠加到沪深300（橙色线）上即可看出，虽然沪深300震荡下行，但小微盘风格并没有创出新低。

图1：国证2000与沪深300对比图

图片来源：Wind

而采用人工智能机器学习算法来管理的量化产品，因为覆盖面广，可以在全市场淘金，分散持仓，还是获得了不错的超额收益。

所以这类产品就受到了越来越多朋友的欢迎。

Bo姐注意到，不少小盘量化基金都限购了。今天，Bo姐就给大家聊一款表现不错、且暂未限购的量化基金——广发量化多因子（005225）。

跑赢国证2000的小盘成长配置工具

我们通常将沪深300与国证2000指数点位的比值，作为衡量全市场大盘风格相对小盘风格相对优势的指标。

当这一比值大于“1”时，大盘风格相对占优；当这一比值小于“1”时，小盘风格相对占优。

自2021年以来，沪深300/国证2000的值持续小于1且持续下降，说明这段时间小盘风格是表现更好的。

图2：2021年以来，小盘风格持续占优

数据来源：wind，时间区间为2010.1.4-2023.12.31

量化基金往往比人的主观感觉更能预先发现市场的变化。

因为量化的本质是一门数据科学，建立在大数据集的基础之上，对历史规律进行深入探索，从中寻找对股票有预测作用的信号，可以运用到包括投资在内的众多行业中。

所以在小盘风格表现占优的市场环境下，采用量化策略捕捉小盘股投资机会的基金净值已经悄然走高。广发量化多因子正是其中一只。

Bo姐将广发量化多因子与代表小微盘风格的国证2000指数进行了对比。从过去6个月的表现来看，该基金的净值曲线与国证2000指数的拟合度比较高，且超额比较稳定。

图3：广发量化多因子与国证2000指数走势对比图 

数据来源：wind，近半年（2023.6.14至2023.12.29），基金历史业绩不代表未来表现，市场有风险，投资须谨慎

根据公开资料，该基金的策略是通过自主研发量化多因子模型选择股票，采用多因子模型（含价值、成长、基本面、市场、其他因子等）对个股的投资价值以及组合的风险收益特征进行综合评判，来选出股票构建组合。 

2023年三季报显示，广发量化多因子的持仓极度分散，前10大重仓股持仓占比均在0.5%以内。此外，持仓也以小微盘为主，前十大持仓中，有8只为总市值50亿以内的小微盘股票。

图4：广发量化多因子2023年三季报前十大持仓

来源：Wind，基金定期报告，持仓标的仅供数据展示，不做个股推荐

根据2023年基金半年报披露的持仓数据，Bo姐发现，广发量化多因子重配的方向主要是TMT、上游周期、中游制造三大领域。

图5：广发量化多因子板块及行业配置占比（2023年中报）

数据来源：wind，2023年基金中报

分行业来看，广发量化多因子的前五大重仓行业分别为计算机、电子、基础化工、电力设备和医药生物，占比分别为9.71%、9.19%、9.18%、8.22%、6.44%，浓浓的小盘成长风格。

如果将TMT板块所包含的计算机、通信、传媒与电子四个行业加总，广发量化多因子在TMT的持仓占比达到25.76%。同期，国证2000指数成份股在TMT行业的持仓权重合计占比为27.23%。

小盘量化基金还能上车吗？

前面有聊到，自2021年以来，小盘风格持续占优。如今，进入2024年，量化策略的中小盘基金还能上车吗？

这个bo姐是从两方面来看的：一是小盘风格强势还能不能持续？二是相比大盘风格，量化策略是不是更有利于小盘风格的投资？

首先，bo姐认为小盘风格的强势还是能继续的。

过去，小盘风格占优的一个主要条件是：小微企业的信贷环境必须宽松，能让他们用相对低廉的成本获取资金，迅速发展业务。

当前国家大力推动经济转型升级和供给侧结构性改革，支持小微企业发展，强调科技创新，专精特新企业不断崛起，未来符合产业升级方向的小而美企业也许可以获得政策的更多支持。

从资本市场来看，过去当流动性保持宽松时，小盘风格有不错的表现。

而我们去年降准降息的，流动性还是蛮好的，海外加息也差不多了，大家对风险资产的偏好也有望提升。

因此，中期来看，小盘风格占优的局面大概率还将持续。短期的调整，反而给予我们较好的入场机会。

第二点，量化策略也是更适合做小盘投资的。

之前bo姐也聊过，主观的优势是研究的深度，慢工出细活，而量化的优势主打一个覆盖面广，发现机会快。

据Wind统计，截止2023年12月27日收盘，A股有上市公司5300余家，其中市值在100亿元以下的公司近3900家，占比达73%。

一个不容忽视的事实是，中小盘股票数量不仅多，且机构研究覆盖少。当用人力来研究这占比达7成以上的公司时，会非常费力。

而且对于一些规模稍大的基金来说，如果想要配置小盘股，就需要配置更大数量的股票才能满足配置需求，在研究上就会非常考验基金经理的研究能力和精力。

显然这时候量化模型的优势就很大啦。

另外，中小盘股票波动大，需要做一定的高抛低吸，这可以使得量化策略的挖掘空间更大。相对而言，大中盘股已经被许多机构覆盖了，充分研究之下，很难有超额，其股价波动也会相对小于小盘股。

正如日前广发量化多因子两位基金经理易威和李育鑫在《灵感与逻辑，算力赋能下的量化投资》直播中所说：量化研究弥补了对于中小市值股票的研究空白。当然，量化投资也能引导更多的资本及定价力量去关注小微企业。

此外，现在热点轮动加快，也是有利于量化的。

2021 年以来，权益市场总体主线不明朗、主题投资轮动加快，有的机会可能一两个月甚至几周就过去了，仅靠人力挖掘是很难跟上节奏的。

而量化策略高度分散化，一步捕捉机会，能让我们更迅速地调整小盘股的布局，可能是一个性价比较高的选择。感兴趣的投资者建议可以关注广发量化多因子等。

风险提示：

无论是股票ETF/LOF基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。

基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。基金资产投资于港股或海外市场，除以上风险外，还会面临汇率风险，提请投资者注意。

板块/基金短期涨跌幅列示、个股短期业绩仅作为文章分析观点之辅助材料，仅供参考，不构成对基金业绩的预测或保证。

以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。在投资相关基金产品前，请您务必关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力，投资与自身实际情况相匹配的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。