今日早盘沪指低开之后窄幅震荡，新能源车板块迅速冲高，北证50、光伏、消费电子、芯片等主题一度表现活跃，但冲高后快速回落。短暂拉锯后银行、家电、房地产、证券和建筑装饰、建材等板块集体走强，中证银行指数一度涨超2%。无奈后继乏力，原本起舞的大象也跟着上了跳台，沪指午后跌势加大全天收跌-0.85%。盘中权重板块突然发力以及尾盘北向资金涌入或表明已有资金关注当下低位布局机会。在过去一年大小盘风格极致分化的背景下，过往机构持仓较重的权重白马板块何时迎来转机，也是当前投资者较为关心的话题。$证券ETF东财(SZ159692)$

 

岁末年初，除了机构调仓和风格切换，大家最关心的问题莫过于春季躁动还有没有。从历史数据来看，A股季节效应显著。以东财全A指数（800000.EI）为例，从2010年至2023年，东财全A在2月收涨的概率达78%。从行情背后的逻辑来看，2月上涨概率相对较高背后存在着事件驱动的影响，每年2月份之后是3月份的两会，是对未来经济政策有方向性影响的重要会议，使得市场容易产生政策预期。

 

图：东财全A指数历年2月份涨跌幅

东财全A历年涨跌幅：2010（-15.27%）、2011（-22.75%）、2012（4.8%）、2013（0.77%）、2014（59.03%）、2015（17.71%）、2016（-10.62%）、2017（8.66%）、2018（-25.5%）、2019（30.45%）、2020（23.35%）、2021（8.45%）、2022（-15.91%）、2023（-3%）。

（数据来源： Choice金融终端，数据截至2023年12月31日，东财基金整理）

 

假如春季躁动如期而至，市场观点认为转折点或将是国内货币宽松和海外资金回流。国内方面，中央经济工作会议再提降低社融成本，市场预期货币政策宽松。海外方面，欧美股市及印越新兴市场在美联储议息会议转向后率先迎来上涨，此时全球资金寻找价值洼地，有望回流A\H股，带动市场补涨。

 

从基本面看，三季度国内经济延续修复态势，三季度GDP同比增长4.9%，扣除去年基数影响后三季度GDP两年平均增速为4.4%，较二季度提升1.1%。11月份规模以上工业企业利润同比增长29.5%，增速较10月加快。

（数据来源： 国家统计局、Choice金融终端，数据截至2023年12月31日，东财基金整理）

 

市场当前估值、资金和情绪等几方面均处偏低位置，随着政策进一步发力，叠加外部流动性转向预期，证券板块有望在基本面修复、政策刺激和资金转向中彰显“市场风向标”的优势地位，当下具备经济复苏、中长期资金入市的Beta以及行业并购整合、杠杆率放松的Alpha，未来或将同步迎来估值修复。中证证券公司30指数从证券公司中选取业务排名靠前、市值规模大、营业收入高、盈利能力与成长能力相对较强的上市公司证券作为指数样本，以反映证券公司行业相关上市公司证券的整体表现，认可证券板块投资价值的朋友可以关注一波“证券ETF东财”（159692）~

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