A股的3000点一直都是专家、大咖和股民共同热议的话题。2023年6月，知名媒体人士胡锡进宣布自己开了一个股票账户，正式进入中国股市，成为股民。在最近的一次采访中，胡锡进提到，当时他做出这个决定，是综合了李大霄的观点和自己的判断。据他回忆，当时李大霄说3000点是海平面，他信了。另外，根据他自己的判断，3000点也是很便宜了，应该进股市了。让他没想到的是，他进股市后，还给他跌了25%，甚至A股最近还再次跌破了3000点。

最近两次A股跌破3000点，分别是在2023年的10月底和12月初，引发了市场的极大关注。什么3000点保卫战啊，3000点以下是牛市启航的地平线等等，都是关于A股3000点的经典热议话题。其实，这些观点之所以会产生，背后的原因都是因为觉得3000点的A股已经很便宜了，包括专家在内，都是这么认为的。可事实真的如此吗？本文就从A股大牛市底部的历史数据、A股融资机制和行业周期以及大型价值型公司的市盈率现状四个方面来论述，以此证伪A股3000点很便宜的观点。1，从上证整体市盈率的角度看，A股最近一次大牛市的起点，也就是2014年6月时期，其平均市盈率在10倍到11倍之间。2015年以后，每一次上涨幅度能达到30%的小牛市起点，其平均市盈率基本在12倍左右。对比一下现在的市盈率，目前上证指数2900附近的平均市盈率在13倍左右，和最近一次A股大牛市的起点10倍左右的市盈率相比，还有一定的差距。那这里为什么不把2014年以前的数据放在一起来统计呢？这是因为在2014年以前，中国股市还处于一个经济发展的红利时期，那时候股市的估值体系还远远没有达到欧美成熟股市的标准。当然，现在也还没达到，但是随着金融市场的对外开放程度越来越高，A股市场的估值体系势必会逐渐与国际接轨。这意味着什么呢？意味着以后大牛市的起点，对市盈率的要求将更加苛刻。那么，目前13倍市盈率，如果从成熟估值体系的角度看，是远远没有达到大底部标准的。

2，说完市盈率，我们来说说A股的融资机制。在A股，一贯的机制都坚持着公司上市是为了支持实体经济发展，这一点到现在也没变。就是说，公司上市的最终目的是拿到零利息资金，比起银行贷款和发行公司债券，可以大大降低融资成本。融资成本降低了，自然公司的经营压力就更小，就能促进真正的成长型公司快速扩张发展。这么一听起来，好像买公司发行的股票就是一件好事，因为可以和公司一起成长。的确，如果公司只是适量融资的话，我们每一个股民确实可以享受公司成长带来的红利。但是，事实是大部分公司都存在过度融资的现象。正因为上市可以降低融资成本，所以只要能上市，能圈多少就圈多少，本来融个10亿就够，却非要融50亿。更搞笑的是，还有不少公司根本就不缺钱，把股市融来的钱转手用来买理财。要实现上市即暴富的目标，就只能用各种手段抬高发行价，或者找机构配合，上市后猛拉股价。这样一来，股价就早早透支了未来多年公司成长的预期。过高的股价就只能慢慢回归到相对合理的估值价格附近，而正是这个不断下跌的价格对指数起到了反向压制作用。由于最近几年A股加快了公司上市融资的步伐，新设立了科创板，实施了全面注册制，新成立了北交所，使得A股的体量快速壮大，融资额也位居全球第一。此举带来的后果是，加入指数编制的新股迅速增加，对指数的拖累越来越明显。再者，为了追求体量，很多不合格的公司也上了市，上市之后就各种在业绩和财务上面爆雷，直至沦为垃圾股甚至退市，这直接拉高了整体市盈率。目前，A股还保持着高发行量和融资额，可以说，什么时候这两个指标都回到低水平时，什么时候才是市场底形成的时机。

3，我们通过半导体行业、新能源行业、 周期行业来看当前这些行业公司的估值趋向。为什么要提这3个行业对A股的影响呢？其一，从体量看，除了银行证券保险，这3个行业体量占比是相对比较大的；其二，半导体、新能源从2018年底至2021年9月份，在政策导向下，经历了投资快速扩张的时期，伴随着的是行业内公司股价的快速大幅度攀升，股价上涨10倍20倍的公司不在少数，大部分公司的股价上涨都已经透支了未来数年内的业绩预期。随着此后投资的趋缓，行业也从鼎盛逐渐过渡到常态，股价也就慢慢地回落，目前仍处于这个过程中。半导体和新能源产业的快速扩张，给化工、金属等周期行业带来需求的暴增，周期品价格也迎来高光时刻。因此周期行业的公司股价也随着新能源攀上了顶峰，这像极了2008年底推出的4万亿投资所拉动的一轮经济增长周期。结果也是让周期行业股票价格在2011年7月到达巅峰，随后就是进入行业五年收缩周期，不过大牛市在3年后的2014年7月就来了，比周期行业收缩周期结束的时间早两年。而这一次周期行业的收缩期是在2021年9月份开始的，至今才过了两年3个月。

4，最后说说大型价值型代表性公司股价的市盈率。2017年到2021年初，是这些大型价值型公司股价的大牛市，行业以消费、医药医疗、家电为主，公司以贵州茅台、海天味业、恒瑞医药、爱尔眼科、迈瑞医疗、美的集团等为代表。按照历史数据，如果是在大牛市的底部，这些大型价值型公司股价对应的市盈率都不会远高于20倍，基本就在20倍左右。而目前除了美的集团的13倍达到这个标准，茅台的30倍、海天的32倍、恒瑞的60倍、爱尔的40倍和迈瑞的30倍都远远高于20倍。从这个角度，这些公司股价至少还要再跌30%，才能迎来价值投资者的春天，届时才可能是A股市场的又一个历史大底部。

以上四个影响因素不是全部，但都支持A股有更优惠的价格可以捡，所以说虽然A股已经跌到2900点，但实际上仍然不便宜，还远远没有达到价值投资低洼区的标准。以上就是过去两年我总是说A股跌到2500点甚至更低才可能是底部的几个主要原因。