今日A股走势较为纠结，反复震荡之后终于收红，结束了此前三连跌。两市全天成交不足7000亿，当前市场情绪较为脆弱，信心普遍不足，增量资金及政策尚不明朗。在此背景下A股上市公司自身盈利情况也是决定后续市场风险偏好是否能够抬升的关键变量，若盈利持续修复，叠加流动性宽松，则市场有望在低位企稳后迎来估值修复。$证券ETF东财(SZ159692)$

 

从过往数据看，A股盈利周期一般在3-4年左右，目前正处于触底回升阶段，A股盈利周期的上行阶段通常伴随着经济增长和企业盈利的改善。这一轮盈利周期自2020年二季度启动，到2021年上半年达到高点，之后进入放缓通道。2022年在国内外多重因素影响下，企业盈利持续探底，全A非金融净利润增速在四季度小幅转负。进入2023年，随着经济弱复苏和利润端修复的时滞，全A/非金融石油石化业绩增速在中报降幅继续扩大，但三季报盈利已经触底回升。预计随着经济复苏的持续推进，在低基数和库存回补的影响下，A股盈利将持续复苏。

 

具体来看，A股盈利上行周期一般短于下行周期。上行周期一般持续一年到一年半，下行周期可能持续两年半。从三季报数据来看，全A及非金融盈利增速已现触底回升迹象，同时库存调整接近尾声，后续若需求持续复苏，国内外库存回补将进一步推动A股盈利上行。工业企业利润自二季度触底后持续改善，积极因素正在逐渐积累。

（数据来源： 国家统计局、Choice金融终端，数据截至2023年11月30日，东财基金整理）

 

市场当前估值、资金和情绪等几方面均处偏低位置，随着政策进一步发力，叠加外部流动性转向预期，证券板块有望在基本面修复、政策刺激和资金转向中彰显“市场风向标”的优势地位，当下具备经济复苏、中长期资金入市的Beta以及行业并购整合、杠杆率放松的Alpha，未来或将同步迎来估值修复。中证证券公司30指数从证券公司中选取业务排名靠前、市值规模大、营业收入高、盈利能力与成长能力相对较强的上市公司证券作为指数样本，以反映证券公司行业相关上市公司证券的整体表现，认可证券板块投资价值的朋友可以关注一波“证券ETF东财”（159692）~

 $东方财富(SZ300059)$$国投资本(SH600061)$#A股见底了吗？##高股息资产备受热捧##从繁花谈旧话，中国第一代股民，你们现在在哪？##瑞银：A股当前存错误定价##【悬赏】年度投资综评已出！看看你是哪路豪杰？#

注：基金管理人对文中提及的个股/板块仅供参考，不代表基金管理人任何投资建议，不代表基金持仓信息或交易方向，个股涨幅不代表本基金未来业绩表现，不构成任何投资建议或推介。

风险提示：

基金有风险，投资需谨慎。以上内容仅供参考，仅代表撰文时市场表现，基于市场环境的不确定性和多变性，不作为任何投资建议，所涉观点后续可能发生调整或变化。本文引用数据仅供参考，不作为投资建议和收益承诺。基金投资人在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要及其更新等产品法律文件，充分认识基金的风险收益特征和产品特性,并请提前进行风险承受能力测评，选择与自身风险承受能力相匹配的基金产品进行投资。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。

基金管理人与股东等关联方之间实行业务隔离和信息防火墙制度，股东等关联方并不参与基金财产的投资运作。