春节将至，阖家团圆、其乐融融的年夜饭桌上，即将出现糖醋排骨、东坡肘子、红烧肉等一道道美食，2023年的猪肉供应量充足，但是价格一直处于低位，养殖户并没有得到很多利润。同时需求端疲软，消费者购买猪肉的需求和欲望一直不足，疫情过后人们对于消费趋于保守。生猪行业并未达到供需双方共赢的局面，那么生猪行业又该如何熬过这个寒冬呢？

有专家指出，2024年将进入本轮周期的第4个“亏损底”，是2006年以来首次出现4个“亏损底”的周期，且周期磨底有望逐渐进入尾声。通过复盘分析生猪股和禽业股从2008年以来各轮周期里的股价、猪价、业绩、估值之间的关系和历史走势，我们归纳总结出投资养殖股的“亏损期+低PB”策略。“亏损期+低PB”策略既可以作为养殖股大周期机会的配置策略，亦可以作为养殖股阶段性机会的配置策略。

图：城镇及农村居民家庭人均全年猪肉消费量

参照前两轮的经验，无论是看2024年反转，还是看2025年反转，根据上述养殖股的演绎规律，均应重视生猪养殖股在第4个“亏损底”布局时机。据此，山西证券研究所推荐温氏股份、唐人神、东瑞股份、神农集团、巨星农牧、新希望等生猪养殖股。同时，根据他们的生猪养殖股逻辑框架，随着生猪产能的进一步去化，后续生猪养殖股或有望沿着“产能去化”的逻辑演绎。此外，他们还推荐在生猪板块已经有所布局且估值处于历史底部区域的饲料成长股海大集团，以及业绩周期和估值周期均处于底部区域的圣农发展。这几家企业也是畜牧养殖ETF（516670）重仓的股票。

图：招商中证畜牧养殖ETF重仓明细

同时，畜牧养殖ETF（516670）跟踪的是中证畜牧养殖指数，根据历史表现，畜牧养殖板块根据供需关系长期呈现明显的周期性，整体和猪价呈现强相关性。因此，关注该指数即可了解整个畜牧板块的最新动态。看好畜牧市场的投资者不妨投资畜牧养殖ETF（516670），在四只跟踪该指数的ETF中，这只ETF管理费率最低，仅为0.2%/年。场外投资者也可以多加关注其联接基金（A类014414、C类014415）。场外投资者可以通过其联接基金（A类014414、C类014415）布局定投。#A股见底了吗？##光伏产业链价格会更低吗？##从繁花谈旧话，中国第一代股民，你们现在在哪？#

$畜牧养殖ETF(SH516670)$$大北农(SZ002385)$$温氏股份(SZ300498)$