日经225为何大涨？

最近这个日经225不得了，一直涨，天天涨，都历史新高了。

大家可能不知道，日本股市上涨的核心原因，就是之前Abe搞出来的。

所谓“Abe经济学”，里面有一条，叫做鼓励上市公司分红。在有这条之前，日本股市就不涨，这条一出来，行情就开始了。

现在日本是什么情况呢？

存款利息无限接近于0，国债（5年期）利息0.196%。自己创业开个小公司吧，整体增速就那样，大概率倒闭。

但是，那些已经做大了的上市公司不一样，不仅不容易倒闭，每年还稳定分红3%。虽然绝对数值不高，但它其实是真正的“高股息”。

大家可能会觉得，日本国内不行，日资可以跑去买美股，甚至东南亚。其实这个是理想世界的情况。

你看美国也没那么自由，它就不让买我们的半导体高科技企业。包括很多东南亚都在限制战略资源出口，不让你投他们相关的企业。

钱不是全世界自由流动的，绝大部分钱还是被限制在一国国内的。

所以股市的长期趋势，跟全世界的情况确有关联，但最关键的还是基于自身的各种资产之间的比较。

日本存款不行，国债也不行，那钱当然就跑去“高股息”的股市里面了。

A股也有类似“日经225”的ETF吗？

这个逻辑放到A股里面也是一样的，哪类资产比较有吸引力，钱就去哪里。

比如说，某零售大行目前公布的定期存款（整存整取）利率，一年1.45%，三年1.95%，五年2%。

然后院长也查了一下沪深300的股息率，是2.77%。（来源：中证指数公司、招商银行，2023.12.29，下同）

所以大家相对而言不怎么追捧沪深300，也可以理解。因为从整个大盘来看，和存款的差距虽然有，但还不够高，不像日经225那么显著。

咱们现在都说要“高质量发展”。我们从2007年14%的增速现在掉到5%，等于说整个A股在6124点的时候是按照成长股来估值的，现在则只能用价值股、高股息的模式来估值。

大家想象一只个股，原先按成长股给到60倍PE。现在业绩增速下降，公司也进入成熟期了，做成长股的基金经理把它卖了，于是一波杀估值，直接跌到了10倍PE。

谁来接盘呢？

只有红利风格的基金经理愿意接盘。

红利风格的基金经理按照2%的分红率来看，可能最多只能给到5倍PE。如果股息率拉到4%，就能给到10倍PE，6%的话可以给到15倍PE。

所以越高股息，股价越跌得少，甚至不跌反涨。去年三大运营商就是这么涨起来的。

这样一看，最近红利风格的上涨，是不是更加可以理解了呢？

比如中证红利指数，最近一期股息率6.28%，它就是整个大盘里面一股清流。你沪深300的2.77%相对2%的利息优势不够大，那我6.28%优势总归足够大了吧？

尽管沪深300关注度没那么高，但中证红利指数最近就很猛，就是这个道理。

现在有很多讨论，比如红利风格是不是拥挤度很高，再比如它是不是要补跌，诸如此类。

其实从长期来看，A股的主流投资方向可能正在逐渐从成长风格转向红利风格。搞不好，将来真正能够代表A股的“大盘指数”会变成中证红利。

就像日经225之于日本股市那样，中证红利也许就是中国版的日经225。

从这个角度来讲，中证红利ETF（515080）其实也是适合定投、可以长期持有的一只产品，大家可以重点关注一下。

日经225，还能买吗？

题外话说的有点多，咱们回到日经225上面来。

最近这个日经225指数一路狂奔，你说它有没有投资价值，那院长觉得肯定是有的。

但如果说现在要不要买，看看下面这个溢价率，我不好说。

来源：同花顺iFinD

作为境外ETF，日经225ETF是可以场内T+0交易的，也就是当天买的份额允许当天卖出。因此，它的投机性就特别强，像可转债一样。

实际上去年5月就有一次日经225溢价率干到20%+的情况。当时也是指数创新高导致很多人追涨513000这只产品，但之后两天跌幅分别为-9.87%和-7.48%，而且至今没有涨回那天高点，风险其实是很大的。（来源：同花顺iFinD）

这次高溢价的则就是513520一只。另外几只，像513880还算比较正常的。

所以大家如果确实对日经225感兴趣的话，等等回调，进513880，也是可以的。

组合回顾

今年以来，智选pro组合表现略微好于沪深300指数：

在重仓科技的情况下，智选pro组合通过适度持有中证红利ETF（515080）、旅游ETF（159766）等短期强势ETF，加上其他一些独立走势的ETF，成功对冲了科技大幅调整的风险，损失要小一些。

相信目前这个阶段，重仓科技的朋友还是很多的，像科创100今年以来调整幅度已经超过10%了，但智选pro组合仍维持着较好的抗跌能力，大家也可以学习一下。

想看到智选pro组合持仓的朋友，可以加一下院长微信，我把你拉到群里，由小助手为大家服务。

今天就这样吧，明天见！

风险提示：

无论是股票ETF/LOF基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。

基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。基金资产投资于港股或海外市场，除以上风险外，还会面临汇率风险，提请投资者注意。

板块/基金短期涨跌幅列示、个股短期业绩仅作为文章分析观点之辅助材料，仅供参考，不构成对基金业绩的预测或保证。

以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。在投资相关基金产品前，请您务必关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力，投资与自身实际情况相匹配的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。

往期回顾

《中东“钞能力”大户，出手了!》

《避险工具，普通人选红利，聪明人选超长债》

《大跌4%，反弹0.2%。。。》

《A股六大“小作文”! 哪些是真，哪些是假?》

附：原创不易，如果觉得文章不错，不妨在阅读后顺便点下"在看"支持下，谢谢~