最近这段时间，A股惨，港股也没好到哪里去。

开年以来，恒生科技的跌幅在14%左右了。

不过智者不会跟着瞎起哄，他们会去寻找最底层的逻辑。

接下来，我们看看港股下跌的原因。

然后自然就明白啥时候会止跌企稳了。

一、影响港股的四个因素

港股是典型的离岸市场，所以波动天生就更大。

对于波动承受能力有限的人来说，最好就别眼馋港股了。

因为你想吃到肉，都得先挨一顿胖揍。

香港背靠大陆，股票基本面在国内，资金面在海外。

因此决定港股的因素主要有四个：

1.中国和美国的经济预期；

2.中国和美国的货币政策；

3.中美关系和地缘政治；

4.非美国家的经济预期。

我逐一讲解一下。

首先，中国经济预期好，美国预期差，那么资金就会更多的涌入港股，反之亦然；

第二，中美两国的货币政策会影响到流动性。

中美利差越大，资金越青睐港股，反之亦然。

不过，影响中美利差的因素中还有两国的经济预期。

第三，换位思考，作为外资，一定会担心主权信用的问题。

如果中美关系恶化，外资就会对港股提心吊胆，反之亦然。

这也是A股和港股产生估值差的主要原因。

这就好比，现在大家都担心银行被房地产拖累，有信用风险，所以估值被压得很低。

此外，世界上如果发生地缘冲突，经常都会冲击到港股，尤其是当冲突涉及到中美两国时。

第四，非美国家的经济预期越差，对美元的需求就越大，美元流动性就越稀缺，这也会影响到港股。

由此可见，影响港股的因素比较多，且复杂。

因此，交易港股的难度是很大的。而且你还得有颗好心脏，否则跌着跌着，你就会开始怀疑香港的金融中心地位是不是不存在了，香港是不是被遗弃了。

二、通过三个指标定向港股趋势

虽然影响港股的因素很复杂，但我们可以简化为三个指标：

1.10年中债利率；

2.10年美债利率；

3.美元指数。

10年中债利率既包含对中国的经济预期，也包含对中国货币政策的预期；

10年美债利率亦是如此。

美元指数除了受美国本身的影响，也受海外非美经济体的影响。在评价美元流动性方面有很强的辅助作用。

有时候，我们会发现美元升值快于美债利率上升的速度，其原因就是非美经济体的经济预期变差了。美元变得更加稀缺。

我们对比一下2022年港股的最低点和现在，看看三个指标分别在什么 位置。然后我们就明白为啥本次港股到现在还没有创新低了。（A股创新低了）

三、与最极端的行情进行对比

2022年11月初，当时的10年中债利率比现在略高。

这就对港股产生了压制。属于利空。

而现在的10年美债利率比2022年11月初略低。

这算是一个利好 。

美元指数相比于2022年11月的位置要低得多。跌了10%左右。

这就说明，美元的稀缺性改善得更加明显。

从短期来讲，股价跟资金面的关系更大。

所以10年美债利率比10年中债利率的影响更大。

综合三个指标来看，两个利好，一个利空。因此，现在港股还没有跟随 A股创出新低。

四、最近三个指标的变化

最近港股跌得这么急，跟这三个指标息息相关。

美债利率在下半年出现了大幅上行（美联储用嘴加息）。

此时港股开始回调。

到了10底月，美联储终于转向，股市出现回升。

可此时10年中债利率又下降了。对冲了美债利率下降对股市的利好。

元旦之后，美联储再次做预期管理，美债利率反弹。而中债利率稍微平稳。

于是，港股总没有踩对节奏。

元旦前后，唯一带点利好的就是美元升值的速度没有美债利率升得快。

否则流动性还会更紧张。

五、总结：都是流动性的问题

对三个指标进行分析后，我们就明白为啥港股会跌了。

我们自己可以对三个指标未来的大方向做一个研判，自然就知道该怎么做了。

此外，A股创出新低，也是流动性问题，先是海外 流动性稀缺，然后是国内流动性稀缺（大量发国债暂时抢占了资金）

说白了，无论是A股还是港股最近的下跌，主要都是流动性问题 ，而不是基本面问题。

流动性的问题，一方面很难预测，且变化极快。

但另一方面，它也并非是大问题。

这就好比，一个买水果的摊贩，本来天气很好，很多人都在买水果。

但突然间，倾盆大雨，客户一下子都被雨水冲走了。

此时摊贩会做什么呢？

对了，就是大声吆喝：打折了，打折了，卖完回家了。

对于摊贩来说，他别无选择，因为第二天水果就不新鲜了。

但是对于投资者来说，你手里的股票第二天又不会变质。

等天晴了，你再出来晃悠一圈，多的是人买，根本不用打折卖。

我说得更直白一点，水果摊贩打折，是因为心里急。

你心里急不急呢？为啥要急呢？