后浪森林研究室|序夹为

编辑|罗周

统筹、编辑助理|许佳维

轮胎龙头企业森麒麟在中国轮胎界已有很高品牌和市场份额了，它还在欧美两个市场占有4.5%份额。

它最新的消息是，小鹏汇天陆空一体式飞行汽车亮相消费电子展（CES 2024），并宣布公司“陆地航母”分体式飞行汽车将于2024年四季度开启预订，计划于2025年四季度开始量产交付。获得小鹏飞行汽车轮胎项目的配套资格的便是森麒麟。

这个并不偶然的供应商资格来源于飞行汽车对轮胎有特殊的要求，而森麒麟则是全球少数航空轮胎制造企业，可适配国产大飞机、波音、空客等多种飞机机型。所以，延伸至飞行汽车轮胎对森麒麟并不是难度很大的挑战。

“eVTOL”概念

现代飞行汽车概念由传统概念的陆空两栖车辆拓展为电动垂直起降飞行器（eVTOL），正日益受到航空和汽车两大领域重视。

全球传统航空巨头、汽车企业及新兴科技企业纷纷进入电动航空产品的研发领域，航空公司波音、空客、贝尔、牧羽航空、Blade、AMSL 和 Neva Aerospace，汽车企业丰田、奥迪、现代、小鹏、吉利、长城，科技公司Joby Aviation 、 Lilium Aviation、中国亿航、PAL-V。

2022年全球有600多家企业从事eVTOL研发，到2023年已有超过800家企业。而严格符合 “能在地上跑，又能在天上飞“功能定义的飞行汽车，目前国内只有小鹏汇天取得了实质性进展。

“小鹏汇天”由创始人赵德力于2013年创办，2020年由何小鹏和小鹏汽车共同投资、控股，是中国新型飞行汽车设计规章制定的参与者，先后成功研制出五代智能电动载人飞行器产品，包括旅航者T1、旅航者X1、旅航者X2等。

2023年10月，小鹏汇天分体式和一体式两款两款飞行汽车首次在小鹏汽车“1024科技日”上公开发布。“陆地航母”分体式飞行汽车由陆行体和飞行体两部分构成，陆行体可将飞行体完全收纳至车内，并给飞行体持续补能。

产业政策是飞行汽车发展的另一推动力。2023年12月，中央经济工作会议明确将“低空经济”确定为国家战略性新兴产业，确立了行业发展的基础。

12月27日，深圳市七部门联合印发《深圳市支持低空经济高质量发展的若干措施》，其中提到，加速载人eVTOL、飞行汽车等应用产品产业化发展。

虽然小鹏的分体式飞行汽车尚未完全发布，但车企定点部分配套厂商的信息已经开始陆续出现，光洋股份、森麒麟、王子新材、星源卓镁相继在投资者互动平台中做出回应。

2023年7月28日，森麒麟在投资者互动平台表示公司已顺利获得国内唯一飞行汽车轮胎项目——小鹏飞行汽车轮胎项目的配套资格，该信息最早披露于公司2021年年报。

2023年10月11日投资者问答中表示，公司小鹏飞行汽车轮胎项目目前处于与小鹏汽车共同研发测试阶段，预计项目正式供货后配套量将持续增长。

2023年11月，米其林为全电动垂直起降飞行汽车开发商Lilium开发的轮胎，第一批已经完成了交付。据悉，米其林将这款轮胎的轻量化水平提升到了前所未有的高度，并高度符合Lilium 有效载荷目标。

更早在2019年，固特异便推出了AERO概念轮胎，固特异表示 AERO是一款多模式的倾转旋翼概念轮胎，将使用磁推进。轮辐设计为在地面行驶时可以支撑车辆的重量，当飞行汽车起飞时作为叶轮提供升力。

主业

森麒麟成立于 2007 年，主业高性能子午线轮胎及航空轮胎，拥有“森麒麟”、“路航”、“德林特”三大品牌。其中，森麒麟定位“航空科技属性”，以航空轮胎技术为核心，面向高端，路航定位“赛车运动驾控特点”，德林特定位“全面均衡性能表现”。

2022 年森麒麟轮胎销量2263万条，创历史新高。2017-2022 年销量年均复合增长5.9%。2017-2022 年收入、归母净利润年均复合增速分别为 11.7%、16.2%。2023 年前三季度，森麒麟实现收入57.42亿元，同比增长20.88%；归母净利润 9.9 亿元，同比增长 50.1%。

根据应用类型，森麒麟产品可分为乘用车轮胎、轻卡轮胎及特种轮胎；产品结构以轮辋尺寸 17 寸及以上的大尺寸高性能乘用车、轻卡轮胎产品为主，销售占比在 60%以上。

现有青岛、泰国两大在产基地，合计设计年产能2800万条，目前处于产能爬坡阶段；到2025年，半钢胎产能有望3800万条，全钢胎产能200万条。

从全球轮胎市场竞争格局来看，市占率排名前五的企业分别为米其林、普利司通、固特异、大陆马牌和住友橡胶，全球轮胎市场 CR5 高达 46%。森麒麟身处第三梯队，市场定位为轮胎细分领域，可比公司赛轮轮胎、三角轮胎、通用股份、玲珑轮胎、贵州轮胎、青岛双星。

目前森麒麟在配套市场定位于攻坚全球中高端主机厂的原则，是大众、奥迪、广州汽车、长城汽车、吉利汽车、北汽汽车、奇瑞汽车等整车厂商的合格供应商，同时在新能源汽车领域，除了小鹏飞行汽车轮胎项目外，还为广汽埃安AION、昊铂Hyper、德国大众、轻橙、合创等新能源车企供货。

森麒麟自主研发的新能源汽车轮胎产品在超低滚阻、超低噪音、超强耐磨等方面处于全球领先水平，超低滚阻技术已突破5.0‰，在新能源汽车配套领域继续保持领先竞争优势。

“航空轮胎”

历经十余年持续研发投入，森麒麟成为国际少数航空轮胎制造企业。

航空轮胎因其超高荷载力、耐冲击、耐刺扎、耐高温等特性，对轮胎企业的研发能力、技术水平和制造工艺有着近乎苛刻的要求，我国民用航空轮胎几乎 100%由进口产品所垄断。目前，全球航空轮胎生产企业仅十余家，其中民用航空轮胎市场份额主要由米其林、普利司通、固特异等企业垄断。

2010年，森麒麟正式启动航空轮胎项目研制工作；2011 年，通过收购森泰达集团拥有的半钢子午线轮胎产能、航空轮胎试验线等资产，公司研制的航空轮胎通过国家级航空轮胎试验中心的动态模拟测试，航空轮胎研发取得阶段性成果。

2013年，中国民用航空局指定森麒麟负责起草 CTSO-C62e《航空轮胎》行业标准；2014 年中国航空产业基金入股森麒麟，正式签约成为森麒麟战略合作伙伴并获得民航总局颁发的航空轮胎技术标准规定项目批准书（CTSOA 证书）具备航空轮胎设计和生产资质。

2016 年公司研制的波音 737NG飞机轮胎成功试飞并获取中国民航总局颁发的重要改装设计批准书（MDA）具备航空轮胎装机使用资格和销售资质；2019 年 公司成为中国商飞 ARJ21-700 航空轮胎合格供应商。

目前，森麒麟已与中国商飞签署相关合作研发协议，开展国产大飞机航空轮胎合作，进入中国商飞 C909、C919 培育供应商名录，是中国商飞 ARJ21-700 航空轮胎正式供应商。

此外，其正推进“年产 8 万条航空轮胎（含 5 万条翻新轮胎）项目”生产线完整建设。

在2024年1月8日最新投资者问答中，森麒麟表示航空轮胎已持续给相关用户小批量供货，售价远高于汽车轮胎。

控制人与机构投资人

截至2023年第三季度，森麒麟股东户数22121户，较2023年上半年减少5014户，户均持股数增加9690股。

董事长秦龙为森麒麟控制人，合计持股43.61%。董事兼总经理林文龙为第二大股东，持股5.20%，青岛森宝林、青岛森忠林、青岛森玲林、青岛森伟林四家员工持股平台分别持股1.68%、1.68%、1.68%、1.68%。

秦龙1965年出生， 2005年创办森泰达集团，转行轮胎代理销售，曾代理过米其林轮胎。2007年创办森麒麟，开始自产自销，并将目光瞄准了高端轮胎领域，2020年森麒麟上市，此后连续两年蝉联“青岛首富”。

机构投资者中，截至2023年底，共有28家机构持有森麒麟12.22%股份，其中中欧基金4只产品累计持有流通股6.96%，国富基金10只产品累计持有流通股4.31%。

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