1月24日，国资委表示将进一步研究把市值管理纳入中央企业负责人业绩考核，引导中央企业负责人更加重视所控股上市公司的市场表现，及时通过应用市场化增持、回购等手段传递信心、稳定预期，加大现金分红力度，更好地回报投资者。基于此背景，市场再一次掀起“中特估”的浪潮，与之相伴，高股息策略也再度沸腾。

其实，在去年Q2时期，“中特估”行情便持续演绎，与“中特估”一同被关注的，也有高股息红利策略。为什么高股息和中特估如影随形？它们之间有什么关联？

简单来说，A股市场中传统的高股息策略与“中特估”之间存在着较高的契合度。因此，依据这一策略筛选出的企业，普遍展现出高分红、低估值以及较低股价波动性的特点。这些企业大多植根于竞争格局稳定且发展成熟的传统行业领域，诸如银行业、房地产、交通运输以及公用事业等，并且在这类行业中，占据领先地位的公司往往以大型央国企为主导力量。

高股息策略能够脱颖而出源自它更关注股票的当前价值而非企业的成长性，主要赚价值回归和股息率的钱。但成长性真的不重要么？

我们知道，二级市场有两种方式能够获取投资收益，一种是企业业绩的增长，另一种则来自于股利支付。理想情况下，当公司存在回报率高的投资项目时，应当把经营所得用于再投资，实现经营业绩的提升；当公司缺乏回报率高的投资项目时，则应当把经营所得用于股利分配。“成长”和“高股息”都是为股东创造回报的方式。

国投证券认为，随着我国经济规模体量越来越大，许多行业逐步从过去的高速增长阶段进入到稳定成熟阶段。从投资回报的角度，市场逐步从过去偏重“成长”转变为“成长”与“高股息”并重，但“中股息+确定性成长”是一个被忽视的价值洼地。在市场预期收益率下降、二级市场波动加剧的背景下，“3-5%的股息率”叠加“10%+的预期成长”也不失为一种获取稳健收益的优质品种。

MSCI中国A50互联互通指数正好具备“中股息+确定性成长”的双重特点。

指数具备“中特估”属性：

当前指数成份股公司属性为央国企（含中央国有企业、地方国有企业）的合计权重占比高达53.4%！此外，指数近1年股息率约为3.79%，红利属性突出！

指数具备较高的成长性：

从归母净利润角度来看，预测同比增速2023年可达11.24%，2024可达11.49%，2025可达10.14%，连续三年保持10%以上的预期成长！

指数具备较低的估值：

当前指数的市盈率（TTM）位于近五年来4.23%左右的分位点上，这意味着其估值优势正日益凸显，具有较高的性价比潜力。

相关产品：

场内ETF：A50ETF（159601）$A50ETF(SZ159601)$

场外联接基金：华夏MSCI中国A50联接基金（A：014530；C：014531）

A50ETF（159601））紧密跟踪MSCI中国A50互联互通指数，在同类产品中持仓客户数显著领先，成交活跃。一键打包11个行业50只龙头个股，前十大权重股分别为$贵州茅台(SH600519)$贵州茅台、宁德时代、紫金矿业、万华化学、立讯精密、比亚迪、长江电力、工业富联、招商银行$招商银行(SH600036)$和隆基绿能，反应A股市场核心龙头资产表现。

展望未来，美联储一旦进入降息周期，利率、资金面以及后续全球需求等因素将持续改善，股价对于基本面的偏离将调整，核心资产估值将会迎来修复。

风险提示:

MSCI中国A50互联互通指数2019--2023年完整会计年度业绩为: 35.10%、38.43%、-3.29%、-20.64%，-16.27%。

1.以上基金为股票基金，主要投资于标的指数成份股及备选成份股，其预期风险和预期收益高于混合基金、债券基金与货币市场基金，产品属于中风险(R3)品种，具体风险评级结果以基金管理人和销售机构提供的评级结果为准。2.本基金存在标的指数回报与股票市场平均回报信离、标的指数波动、基金投资组合回报与标的指数回报偏离等主要风险。3.投资者在投资本基金之前，请仔细阅读本基金的《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，充分认识本基金的风险收益特征和产品特件，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。4.基金管理人不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。5.基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在投资者做出投资决策后，基金运营状况、基金份额上市交易价格波动与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负责。6.中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资干本基金没有风险。7.本产品由华夏基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。8.联接基金风险提示：作为目标ETF的联接基金，目标ETF为股票型基金，因此ETF联接基金的风险与收益高于混合基金、债券基金与货币市场基金。ETF联接基金存在联接基金风险，跟踪偏离风险，与目标ETF业绩差异的风险，指数编制机构停止服务的风险，标的指数变更的风险，成份券停牌或违约的风险等。A类基金申购时一次性收取申购费，无销售服务费；C类无申购费，但收取销售服务费。二者因费用收取、成立时间可能不同等，长期业绩表现可能存在较大差异，具体请详阅产品定期报告 9. 市场有风险，投资须谨慎。数据仅供参考，不构成个股推荐。10.ETF盘中涨跌价格不代表基金净值表现。