实话说，开年以来的行情属实有点不给力，上证指数年初以来跌了8.23%，其他各大主流指数也没好到哪里去，让人怪沮丧的。

但是！哪怕是在这种局面之下，依然有一个宝藏指数在上演“众指皆绿我独红”，那就是——中证红利指数！（数据来源：wind，时间截至2024-02-02）

把时间的指针拨回到去年初，2023年以来的表现各大指数一字儿排开，中证红利指数也是傲视群雄的程度。而中期来看，近3年的时间里，中证红利指数的收益率同样独领风骚很久了。

（数据来源：wind，时间截至2024-02-02）

不得不承认，中证红利指数已然成为大家心中能经受住时间考验的“实力派”。其实市场上采取红利策略投资的基金不在少数，中证红利指数有啥特色呢？

从编制方案来看，中证红利指数是筛选了全市场连续2年现金分红、而且过去2年平均股息率最高的100只股票作为成分股。关键词来了，中证红利指数成分股具有“连续高分红”的属性，当前股息率年化约为5.8%，格外诱人了。（数据来源：wind，时间截至2024-02-02）

所以也就不难理解为啥这个指数有较强的抗跌性，长期业绩也不俗。因为“连续高分红”的公司背后，隐含着3重底线：

1

下跌底线：高股息的公司，一般是低估值的股票，而通常在下行市场中，低估值股票因为估值下跌的空间较小，故而有一定防御作用。

2

业绩底线：在经济整体相对较弱的环境下，一个公司分红高往往是具备稳定现金流的信号，业绩有底线就成为中证红利长期表现较好的原因之一。

3

收益底线：我们常说在A股市场上主要赚两笔钱：分红+资本利得（指数涨跌）。这两年在市场相对比较低迷的环境下，投资者更愿意去寻找一些相对具备确定性的收益，追求高股息的行为也就很自然了。

那么，关键问题来了，红利火了这么久，咱们上车的朋友们该不该获利了结？没上车的朋友们还能上吗？未来红利行情到底能不能持续？面对如此犀利的问题，富二当然选择抛给富国中证红利指数增强的基金经理徐幼华~

徐幼华：我们认为红利策略仍然具有配置价值，有以下几个原因：

现在A股投资者情绪相对谨慎，这种环境下，红利抗跌的属性会受到资金追捧；同时国内理财收益和债券收益下滑的大背景下，中证红利当前近6%的年化股息率，有稀缺性。此外以养老FOF为代表的低风险偏好的资管产品，近期对红利的配置关注度有所提升，资金也有需求。（数据来源：wind，时间截至2024-02-02）

但是再好的策略也有回撤的风险嘛，红利策略也不例外。既然来都来了，富二就继续追问了另一个颇具实用性的问题，如果想对红利策略未来的回撤未雨绸缪一下的话，可以观察哪些指标？

徐幼华：在当前存量博弈的市场下，市场资金总是在不同方向主题中做选择。所以当市场或者经济回暖下，前期下跌较多的，或者经济敏感型的行业，可能从反弹上来看，幅度是会超过红利类策略的。

另外，从交易拥挤的风险来看，大家也可以关注红利类策略的相对估值。如果短期上涨太多，估值抬升，可能红利策略的吸引力就会减弱。

但就目前的情况来看，类似的风险还未出现。以中证红利指数为例，当前PE估值6倍，处于过去5年37%的分位点，还是在中枢偏下的水平。如果后续进一步上涨，到达中枢50%，那可能投资者也要注意防范是否可能出现短期交易拥挤，估值推升过高的风险。（数据来源Wind，截至2024-01-21）

既然干货都分享到这儿了，不上点链接岂不是辜负了此时的气氛？

  广

  告

  时

  间

富国中证红利指数增强A（100032），在跟踪中证红利指数的基础上叠加独特的指数增强buff，2023年收益率6.94%，同期业绩比较基准收益率1.01%，2020年-2023年收益率21.69%，同期业绩比较基准收益率8.16%，可见富二家鼎鼎有名的指数增强策略依然做到了锦上添花，可喜可贺！（数据来源基金定期报告，截至2023-12-31）

注：富国中证红利指数增强A/B成立于2008/11/20，业绩比较基准为90%*中证红利指数收益率＋10%*一年期银行储蓄存款利率（税后）。近5个完整年度(2019-2023)的基金份额净值增长率(及同期业绩比较基准收益率)分别为20.58%(14.39%)，7.55%(3.50%)，17.70%(12.25%)，-3.31%(-4.60%)，6.94%(1.01%)，数据来自基金定期报告，截至2023-12-31。期间基金经理变动情况：常松(2008/11/20-2011/05/13)、徐幼华(2011/05/13至今)、方旻(2014/11/19至今)。基金历史业绩不构成对未来业绩的保证。

风险提示：本资料仅为宣传材料，若有变动，请以本公司最新发布公告内容为准。基金有风险，投资须谨慎。本基金为指数基金，基金所跟踪标的指数的历史表现不预示其未来表现，不构成对基金业绩表现的保证，请投资者关注指数基金的投资风险，本基金主要投资于标的指数成份股及备选成份股，具有与标的指数相似的风险收益特征。请详细阅读本基金的《基金合同》、《基金招募说明书》和《基金产品资料概要》等产品法律文件和风险揭示书。本产品由富国基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。

-#日富一日  红利增强-

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本活动截至2024年2月4日17:00结束，最终解释权归富国基金管理有限公司所有。

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