市道真弱。

上周上证指数长三阳的反弹竟以A股各主要指数的巨幅下跌宣告失败。本周大盘名列史上最惨交易周之一，上证盘中破2700点而再创2020年3月下旬以来的新低，民营企业扎堆的双创与中小板块跌幅更惨，大盘总量能随股市的大跌而有所放大。

本周前三日是1月的最后交易时间，2024年开门黑。A股所有指数以及重要指标均以历史罕见的大跌为一月收尾，尤以科技板块与中小板块为烈，基金重仓板块和平均股价指数更创出大于20%的跌幅。有人显然在不顾一切斩仓离场，市场恐慌不已。不过耐人寻味的是，基金重仓板块（BK0536）的量能在大跌中并未增加，是韭菜们跑得太快、主力不愿接盘、还是雪球结构产品或股指期权期货的多杀多该背锅？

有关指数与指标的本周跌幅与量能、以及月跌幅的表现如下表所示：

指数与指标	周涨跌幅%	周量能	月涨跌幅%	静态市盈率历史分位%
上证指数	-6.19	增	-6.27	4.305
深成指	-8.08	缩	-13.77	4.127
创业板指	-7.85	增	-16.81	0.606
中证500	-9.23	增	-13.49	0.12
中证1000	-13.10	增	-18.72	0.04
上证50	-3.69	缩	-3.09	10.13
沪深300	-4.63	缩	-6.29	8.82
科创50	-9.74	增	-19.62	0.12
基金重仓	-9.76	增	-20.51
平均股价	-14.43	两市合计增	-21.31

从A股各指数的静态市盈率历史分位可以看出，双创和中小板在本轮下跌的低点都已经创出估值的历史新低，两市综合指数离历史新低也不到5%了。在如此低区，与主流媒体的唱多旋律相悖的是，主力流出量在大幅增加，一周净流出1521亿元而创年内新高。但北上资金却在美元转升时再度逆势流入，一周净流入99.37亿元。至少本轮下跌，外资不能背锅。

美元本周由跌转升，本周美元指数涨幅0.48%，美元对离岸人民币汇率上涨0.43%，恒生指数一周跌幅2.62%。似乎除大A外，其他中国资产市场表现都还正常。

外围主要股市基本态势是继续牛市冲高，标普500指数打破历史纪录后继续狂奔，纳指开始试图问鼎历史最高，欧洲与日本股市情况大体相仿，主要新兴市场股市要么是创高、高位震荡，要么是盘整企稳。无疑，2024年一月，A股弱冠全球。

A股如此之弱，很大一部分的原因在于A股长期以来不尊重市场规律、不尊重投资者的权益，把一个好端端的资本市场演变成了韭菜收割机和追求投机利益的赌场，导致投资者被长期亏损的现实屡屡打脸而只得用脚投票，社会资本更是因没有持续的赚钱效应而弃之如弊。

A股弱势的另一个原因则是民营资本缺乏长期投资的恒心，而把上市作为攫取短期暴利的工具。于是，A股成为全球为数极少（如果不是仅有）的主力资金在95%以上交易日净流出而大股东们持续套利减持的市场。

A股弱势也与看得见之手的乱动有关。笔者相信，绝大多数部门出台市场管理整顿政策是出于保护公共利益的目的，然而在经济现实中却往往把握不好尺度和时机而扰乱了市场经济的正常运行，让民营资本动辄受挫和无所适从，也干扰了国家经济发展与复苏的大局。有关部门想有所作为可以理解，但如果用力错了，就会被市场经济的规律打脸。

老牌市场经济国家在经济危机时的极度货币宽松，以及引导高通胀实现软着陆，其股市能在大多数时间走成长牛，其中有太多东西值得我们探究、学习。应该承认我们并不太了解市场经济的内在规律，我们发生的错误往往是主观意志违背社会规律的结果。

一月的A股已经触及了不发生系统性金融风险的底线，相信更多的救市正在路上。有专家建议分别以央企海外账户利润结汇转入央行外汇储备和发行特别长期国债方式建立短期和长期性的资本市场平准基金，不知这两周北上资金的逆势净流入是否是在为此探水？现在的股指低位，也是长线资金入市良机，相信用不了多久中国资本市场就会形成短中期的底部企稳回升态势。但是，只有管理部门尊重市场、尊重投资，坚持宽严相济、以法治市，A股今后才能走得远。

如果周末和下周初没有特大的真金白银利好，春节前最后一周A股还会有所动荡。持股还是持币过节，见仁见智，但A股当下最大的利好就是估值已经是历史性的便宜了。

守住自己的锚。