2024年开始，一家百亿半导体公司股价跌跌不休，若从去年12月中旬高点算起，期间跌幅甚至超过了68%。

这个主角就是国内存储芯片的龙头——佰维存储。2月5日收盘，股价下跌9.12%，28元／股，市值120亿元。

存储芯片是当今非常热门的半导体概念，特别是HBM概念，爆火。得益于AI大模型和智能驾驶等新技术的快速发展，市场对高带宽内存芯片的需求不断增长，HBM产品凭借其高带宽和快速数据传输的特性，正受到市场广泛关注。消息面上，英伟达已与多家芯片大厂签订了HBM产品的大额订单，韩国公司三星半导体、SK海力士收获颇丰。

面对如此利好消息，佰维存储将迎来发展机遇，为什么业绩股价面临“双杀”

限售股份解禁上市

新年第一个交易日，佰维存储就有2.12亿股限售股份解禁上市，都是公司首发原股东限售股份、首发战略配售股份。

佰维存储2022年12月30日正式等于科创板。但解禁的数量实在太过庞大，占公司总股本49.3%。

首先股价经过AI热潮的催化，涨幅很大，后来虽然腰斩，但和一年前IPO相比，涨幅依然高达3倍，获利情况相当可观。因此，这个时候放开限售股，股东们有充分的理由抛售，落袋为安。

其次，股东们最清楚公司真实情况，也清楚公司能否真正在AI上交出业绩，趁股价还在高位套现，合情合理。

另外，近期网传的允许基金净卖出，对佰维存储的股价造成冲击也是一个非常重要的原因。

简单来说，限售股解禁意味着原来不能卖出的股票现在可以卖出了，这样会增加流通中的股票数量，卖盘的抛压就会很重，所以对股票来说是利空消息，可能会导致股价下跌。并且，解禁的数量实在过大，对股市的冲击是强烈的。

炒作过后一地鸡毛

退潮方知谁在裸泳。AI炒作浪潮过去，佰维存储大现原形。

2023年年初以来狂热的AI行情，催生了一批超级火爆大牛股，从下游应用领域的传媒、游戏，到上游硬件领域的光模块，涨幅翻倍的公司比比皆是。半导体板块金海通、江波龙、联动科技等多只个股股价创历史新高，今年以来涨幅一度都超过80%。

平日存在感稍弱的存储芯片板块风光无两，其中，科创板上市公司佰维存储冠绝一时，涨幅超过5倍，在A股5000多家公司中排名第一。存储芯片备受追捧的背后，映存储板块困境反转的预期，和国产替代的大势所趋。

面对股民疯狂炒作，佰维存储表示，公司产品暂未涉及人工智能、AIGC，ChatGPT等。也就是说，股民炒作错了目标。

2023年AI这一波，确实给半导体不少上涨的动力，但现在回头看，很多半导体公司并没有AI相关业务，股价却涨了好几倍，存在估值泡沫。

这是很大的风险，万一有股东或者机构大规模抛售，散户因为跟不上节奏，很可能成为高位接盘侠。作为企业高管，所拥有的信息优势，以及能够操作的空间和能力，根本不是普通股民能够比拟的。

当初炒作的AI概念，有多少能最终交得出业绩兑现的？

更令人寒心的，这些公司非但没有交出什么实质性的东西，但在趁股价高位减持的动作却一个不少，即使有监管法规限制，也难不倒他们，一招离婚，如入无人之境，轻轻松松，几个小目标到手。

赚钱太容易，也很难要求他们辛苦地做研发、生产和销售。

索罗斯曾经说过一句名言：世界经济史是一部基于假象和谎言的连续剧。要获得财富，就要认清假象，投入其中。然后在假象被其他人认清之前，退出游戏。这句话在一定程度上，也适用于股市。始于概念，终于业绩，会成为很多伪概念股的股价走势路径。

主营业务业绩不佳

佰维存储主营的嵌入式存储器产品市场份额国内第二，但放在全球就不够看了，国内第一是江波龙，全球第六，前五都是存储晶圆原厂，三星、SK海力士、西部数据等。2023年前三季度江波龙营收65.79亿元，是佰维存储营收的3倍，与江波龙相比尚且没有优势，又拿什么和有着高技术壁垒和资金壁垒的存储晶圆原厂竞争。

佰维存储披露，2023年预计净利润亏损5.5亿-6.5亿，同比下降872.27%-1012.68%，而它这些年总共赚的钱也才2亿多。佰维存储业绩不佳导致投资者对其失去信心，成为股市溃败的重要原因。

从佰维存储的产品介绍上看，佰维存储的产品主要是C端消费电子的存储器，电脑、手机都有应用。这其实是最大的问题。

从这个角度上看，佰维很难算得上真正从AI获益的概念股，至少现在不算。因为凭借它的实力，并不能抢到云计算、服务器等B端的生意，业绩预期就会大打折扣。

成本最高的存储晶圆要依靠晶圆厂，那么佰维存储存储器的价格自然也要随着存储晶圆价格的变化而变化，公司是没有定价权的。而存储晶圆由于下游需求疲软而库存高企，价格开始下滑，公司存储产品价格也就紧跟着下降，营收受到影响。

2023年以手机为代表的消费电子出货量不佳，严重影响上游存储领域。市场上存储产品供过于求，生产厂商没有议价权，所以仅靠消费电子，显然无法支撑起公司的业务增量，因为消费电子的出货量增长并不高。

2023年，存储芯片行业正经历着周期性的低谷阶段。受全球经济增速放缓、智能手机等电子产品市场需求下降等因素影响，存储芯片市场的需求增长放缓，导致行业供应过剩，价格下跌。此外，国内外存储芯片制造商持续扩大产能，加剧了市场竞争。

在市场竞争压力山大的背景下，佰维存储“两头受气”，上游让利给供应商，下游产品销售没有议价权。