又看到有人在为微小盘股奔走疾呼，并且对近期中小盘股弱于大盘蓝筹股的情况表达了深切的担忧，急切希望有关方面能救一救当下这些“重灾群体”们。其理由在于：一是大盘蓝筹股存在天然的短板，不适宜获得超额收益，而微盘股往往才是市场的想象力所在；二是拉大盘股，对树立市场信心并不正面，创业、科创板中小盘股票代表着未来，拉它们可以振奋民企的信心。

看到这里，我真心有种不驳不快之感，不得不说有些人对股市的理解实在是粗浅至极。长期以来无论成熟的欧美股市，还是稚嫩的国内股市，大盘股和小盘股这两种风格都是呈相互切换态势，从来没有过一条路走到黑的情况。例如2016-2018年初的上涨被称之为白马股的崛起，大盘股走势明显要强于小盘股，但到了2019-2021年牛市，则是小盘股一马当先，跑得要比大盘股欢腾得多。

之所以出现这种情况，实际上也是有迹可循的。首先2015年牛市中，神创板要比主板疯狂得多，所以在经过熔断洗礼之后，主板自然要比小板更容易企稳（本来就不贵，重跌之后岂不正好适合价值回归），而小板则需要一个漫长的泡沫消化过程，直到2018年底才算是调整充分。与之相比，2019年的情况却截然相反，主板在经历过2016-2017的白马牛市之后，估值已逐渐升高，即使经历了2018年为期一年的调整，性价比依然不高，但是盘子小且处于地板之上小板已坍塌四年，明显更适应作为资金的主攻方向，一飞冲天亦在情理之中。

然而出来混终究都是要还的，无论是主板还是小板，估值炒作过高之后，均值回归向下修正都是难以避免的事情，所以一旦进入大熊市之后，两者都会泥沙俱下跌个透彻，苍天不会轻易漏过谁。

从指数点位来看，本轮熊市始于2021年２月，但事实上当年仅仅只是以沪深300、上证50为代表的主板率先进入熊市，而涵盖中小盘股的中证2000在2021年还在不断刷出新高，直到2022年１月才算真正见顶，所以即使经历了泥沙俱下的2022、2023年，小板从调整时间和幅度来讲，显然远没有主板那么充分。一个最典型的现象就是2023年底上证50已跌破2018年的低点，沪深300也几乎已逼近2018年的低点，而中证2000却依然比2018年的低点高出约66%，明显有种天差地别之感。

这种情况下，近两个月小板遭遇到暴跌，主板却相对抗跌，显然是一件完全可以理解的事情。甚至严格一点讲，只有当主板、小板全都跌成地板价，才称得上是一种最健康的市场状态，这样的筑底才最为夯实，所以从某种程度上讲，贵的板块跌下来有时候并不是坏事，而是好事。

当然，有人又会跳出来扯淡，说拿小板和主板比估值，相当于是在拿赤道和南北极在比温度，没有可比性。真的没有可比性吗，众所周知小板故事虽然层出不穷，但是明眼人都看得出真正能杀出的优质标的可谓百里挑一，甚至不客气的讲95%以上的小板都是垃圾股（垃圾概率远高于相对成熟的主板），凭什么一定得永久享受高估值，就不能发生均值回归呢？

人们做股票很多时候都是在想当然的看问题，这其实是容易陷入大麻烦的，一个被忽略的客观事实是2014－2023年这近十年来，创业板的年化收益率只有3.76%，实际上要低于沪深300的年化5.56%。请问这种比拼结果下，小板一直享受高估值真的就是合理吗？出现杀估值难道不应该是件很正常的事情吗？

更多长文解读及数据分享，记录在【长线是金11】

每周实盘分享，记录在【向着小目标迈进】

（风险提示：本文所提到的观点仅代表个人意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。）