春节期间，各社交平台上，艺人贾玲导演电影《热辣滚烫》上映与减重100斤消息刷屏，加之“节后胖三斤”的定律，拳击、运动、减肥等一时间成为互联网热词。或是上述背景铺垫，健身相关产业也开始牟足了劲。

其中，减肥药相关企业杭州九源基因工程股份有限公司（下称“九源基因”）于近日向港交所递交招股书，正式启动IPO。此外，公开报道显示，九源基因司美格鲁肽生物类似药JY29-2于今年1月取得国IND(新药临床试验)批准，为国内首款获批产品。

值得关注的是，今年2月2日，一家名为Fractyl Health的减肥药公司在纳斯达克上市，但上市后11个交易日期间，其股价距离上市首日的14.5美元高点已下跌44.62%。

国内，今日减肥药概念走高，截至发稿，常山药业、翰宇药业、圣诺生物涨超10%，博瑞医药、诺泰生物等跟涨。

面对阴晴不定的资本市场，九源基因有几成把握上市呢？此外，涉足减肥药产品的九源基因与华东医药是否存在同业竞争等问题亦被讨论。

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背靠华东医药？

九源基因减肥药研究时间或长远

公开信息显示，九源基因是一家从事基因工程药品、生化药品、化学药品的研发、生产和销售的生物制药企业。目前，企业共有8款产品上市，包括骨修复材料骨优导，5类肿瘤药物吉粒芬、吉巨芬、吉欧停、吉芙惟、吉坦苏，及2类适应症为静脉血栓栓塞症的药物亿喏佳、吉派林。

事实上，九源基因于2017年已有减肥药相关技术成果，且与华东医药有着千丝万缕联系。

 

有媒体透露，2017年8月，九源基因与中美华东签署了《新药技术转让合同》，以8000万元的对价向华东医药出售了GLP-1类产品利拉鲁肽的新药技术。除转让费外，根据合同规定，利拉鲁肽上市后的前6年中，中美华东需每年向九源基因支付3%销售净额的费用。

其中，GLP-1一般指胰高血糖素样肽-1。如丹麦减肥药巨头诺和诺德凭借司美格鲁肽GLP-1类药物，曾股价飞涨，赶超LVMH集团，成为全欧洲市值最高的公司，其总市值甚至超过丹麦一年的GDP。

九源基因与华东医药不仅是业务上有所关联。据了解，九源基因为华东医药前董事长李邦良于1993年年底，联合华东医药全资子公司中美华东，以及临安福士、台湾裕友、香港源裕投资，共同出资设立。截至今日，华东医药仍通过中美华东持有公司21.06%的股份，为九源基因单一最大股东。

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从技术出让到产品自营谋上市，

九源基因作何谋划？

（以上图片均来自网络，侵删）

司美格鲁肽生物类似药JY29-2刚获临床试验批准，九源基因便宣布启动IPO。未来九源基因的布局是否会偏重“减肥药”开发、其与单一大股东华东医药是否会存在同业竞争……随着九源基因启动上市，相关问题被关注，其上市的目的究竟该如何解读呢？

从业绩来看，招股书显示，2021年、2022年及2023年前三季度，九源基因分别实现营收13.07亿元、11.25亿元、10.23亿元；净利分别为1.19亿元、5986.7万元、1.11亿元。整体营收呈减弱趋势，净利线亦存较大波折。

具体来看，九源基因“当家产品”骨优导未来或存在较大变动。数据显示，2021年、2022年和2023年前三季度，骨优导的销售额分别为3.55亿元、4.44亿元和5.58亿元，在整体营收中占比从27.2%提高至39.5%、54.6%。

九源基因称，2023年国家组织高值医用耗材联合采购办公室刊发第四批高值耗材VBP(带量采购)名单，其中涵盖若干骨科医疗器械。入选该名单的医疗器械出现大幅降价。BMP骨修复材料未被纳入此名单，而只是须遵守相关监管机关所实施的若干价格限制。该等限制对骨优导的销量及收益的影响存在不确定性。

业内人士表示，或是基于完善产品线考量、加之减肥药在国外的火爆，九源基因尝试开辟减肥药这一产品线。

关于九源基因和华东医药是否存在同业竞争问题，有专家指出，国际市场上，一些多肽药物在减肥适应症上表现出突出的疗效，一定程度上印证了多肽药物在减肥领域具有较好的应用前景。不过，就国内来看，目前企业布局的GLP-1靶点药品大部分仍在研发进程中，减肥药概念股中，除几家原料药企业外，大部分企业暂无来自GLP-1药品的收入。

华东医药2023年半年报中亦表示旗下相关产品仍处在临床阶段，结合当下国内减肥药市场仍处在待教育阶段，九源基因和华东医药二者短期似乎并不会被同业竞争问题困扰。

如此，“减肥药”概念的火热，能否助推九源基因成功上市呢？从具备借鉴性的国外减肥药市场来看，药物安全性及有效性为各方人群关注重点，这或同样是九源基因发力的重要方向。