行情走势早报

CPI公布后，十年期美债收益率一度升10个基点重上4.0%，后转降，30年期美债标售后下破4.0%。CPI后美元指数跳涨，日元转跌至一个月来低位。离岸人民币一度涨超200点收复7.17，后曾失守7.18逼近四周低位。

分析指出：CPI的适度上涨可能不会对市场近期对美联储的预期产生重大影响，但1月份的月度数据若再次上涨0.3%，可能会降低3月份降息的可能性，并使5月份降息的确定性下降。如果是这样，国债收益率曲线将进一步趋于平坦。

周四汇市，美元指数最终收盘至102.31美元，跌幅0.04%；欧元/美元收盘至1.0973点，涨幅0.00%；美元/日元至145.2880收盘，跌幅0.33%；美元/人民币收盘至7.1751点，跌幅为0.12%。

汇市基本分析

    对外汇市场构成影响的因素有以下几个方面：

1，数据方面，美国截至1月6日当周初请失业金人数20.2万，低于预期值21持平前值20.2；美国12月CPI年率未季调3.4%，高于预期值3.2和前值3.1；美国12月CPI月率季调后0.3%，高于预期值0.2和前值0.1；美国12月CPI年率未季调3.4%，高于预期值3.2和前值3.1；美国12月核心CPI月率未季调0.3%，持平预期值和前值0.3；美国数据表现非常好，造成利好美元、利空黄金外汇原油走势的影响。

2，欧洲央行行长拉加德表示，我们正在打赢通胀之战；我认为我们已经度过了通胀方面最艰难和最糟糕的阶段；预计2025年欧元区通胀率为1.9%；薪资增长目前超过通胀；欧元区并未陷入严重衰退。我认为利率已经达到了峰值，除非出现冲击；无法确定利率可能下降的日期；一旦数据确认通胀路径，欧洲央行就可以开始降息；欧洲央行管理委员会成员Boris Vujcic表示，一旦货币宽松政策开始，他倾向于将借贷成本降低25个基点，再次预计年底前将降息六次。

3，虽然市场对美联储降息的预期已经十分饱满，但美联储本身对降息似乎并没有完全准备好。在最近的一次会议纪要中，美联储的官员似乎更多谈及了放缓“缩表”节奏的话题，这让市场开始越来越关注未来的降息路径。然而，前瞻指引在本轮加息周期中的表现仍然有待进一步探讨，尤其是在通胀预期存在失控风险的情形下，欧美央行是否过度强调了路径的逻辑性——即先结束量化宽松，再缓慢加息。很显然，美联储也面临着如何与市场有效沟通的难题，而在“缩表”和“降息”之间如何决策，将是美联储面临的下一个测试。

4，央行公告，为维护银行体系流动性合理充裕，2024年1月11日人民银行以利率招标方式开展了270亿元逆回购操作，中标利率1.80%。Wind数据显示，当日150亿元逆回购到期，因此当日净投放120亿元。中央经济工作会议强调“稳健的货币政策要灵活适度、精准有效”“发挥好货币政策工具总量和结构双重功能，盘活存量、提升效能，引导金融机构加大对科技创新、绿色转型、普惠小微、数字经济等方面的支持力度”。

综合看，金砖汇通近期的观点如下，美元指数弱势震荡，美人汇率小幅回落，非美货币震荡反弹。据CME“美联储观察”数据，美联储2月维持利率在5.25%-5.50%区间不变的概率为95.3%，降息25个基点的概率为4.7%。到3月维持利率不变的概率为24.8%，累计降息25个基点的概率为71.8%，累计降息50个基点的概率为3.4%。日内短线看，非美货币可能还会上涨，美元指数也有可能继续承压；就当前的大周期而言，将美元汇价走势调整为走弱下跌的思路，构成中长期看空的判断。

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